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华金期货生猪周报（2025/9/15）摘要

期货市场表现

• 主力合约LH2511：收盘价13255元/吨，周跌2.2%，跌幅2.20%。
• 短期合约LH2601：收盘价13690元/吨，周跌1.3%。
• 更远合约LH2603：收盘价13060元/吨，周跌0.5%。

现货市场概况

• 全国现货均价：13.26元/kg，周跌幅3.4%。
• 重点区域(河南)：13.47元/kg，周跌幅3.6%，为主要交割区域。
• 样本企业出栏均重：123.47kg，稳定增加0.05%。

关键驱动因素

• 供应端：规模场出栏提速，散户认卖加剧，短期供应压力增加。
• 需求端：终端白条消费缓慢，屠企出货疲软，导致需求不及预期。
• 基差与价差：
  • 价差持续倒挂：1-11月价差零变化，3-01价差扩大495元，显示远月合约相对较强。
  • 主力基差：LH2511与13.26基差上升至215，表明近月贴水减缓。

利润状况

• 自繁自养盈利：21.12元/头，周度亏损扩大。
• 外购仔猪模式：亏损达194.81元/头，较上周扩大。

政策与风险提示

• 产能调控会议：将于9月16日召开，或提供市场稳定预期。
• 疫病影响：两广地区非洲猪瘟风险存在，但综合判断影响可控。

市场展望

供需弱平衡；尽管终端市场疲软，但规模化企业出栏节奏或将延续供给宽松局面，短期猪价震荡下行压力仍存。

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