20180614-天风证券-5月家电零售数据解读_整体增速有所放缓_农村市场及电商渠道贡献明显_4页_483kb

家用电器行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年6月14日，分析了2018年5月的家电零售数据，并对行业趋势、投资建议及风险提示进行了详细解读。

主要观点

1. 家电增速有所放缓，农村市场表现优于城市

• 2018年5月，社会消费品零售总额同比增长8.5%，其中家电类零售额同比增长7.6%。
• 从累计数据来看，1-5月家电类零售额同比增长9.6%，略高于整体社会零售增速。
• 城镇消费品零售额同比增长8.3%，而乡村消费品零售额同比增长9.6%，农村市场表现优于城市。
• 农村家庭人均可支配收入上升，消费观念变化推动三四线城市消费购买力提升。
• 小家电及空调等品类在农村市场普及度较低，未来有较大增长空间。
• 地产后周期影响和家庭房贷压力导致整体社零数据疲软。

2. 线上渠道成为重要增长动力，电商占比持续提升

• 2018年1-5月全国网上零售额同比增长30.7%，实物商品网上零售额增长30.0%，占比达16.6%，较一季度提升0.5个百分点。
• 线上渠道增速远超整体增速，京东、天猫等平台家电线上增长表现一致。
• 随着大家电线上销售比例增加，传统第三方数据（如中怡康）的覆盖范围可能受限，影响整体市场统计。

关键信息

• 5月零售数据：家电类零售额同比增长7.6%，累计增长9.6%。
• 农村市场：增速高于城市，预计未来仍有较大增长潜力。
• 线上增长：线上零售额占比提升，成为行业增长的重要驱动力。
• 投资建议：
  • 空调行业：关注美的集团、格力电器及三花智控。
  • 冰洗行业：关注青岛海尔、小天鹅A。
  • 小家电行业：推荐苏泊尔。
  • 黑电行业：关注海信电器、港股创维数码、TCL多媒体。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动
  • 房地产销售波动
  • 原材料价格波动

投资评级

作者信息

• 分析师：蔡雯娟
  SAC执业证书编号：S1110516100008
  邮箱：caiwenjuan@tfzq.com
• 联系人：罗岸阳、谢丽媛
  邮箱：luoyang@tfzq.com、xieliyuan@tfzq.com

行业走势图

资料来源：贝格数据

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总结

本报告指出，尽管2018年5月家电零售增速有所放缓，但农村市场及线上渠道表现强劲。随着农村消费升级和电商占比提升，行业未来增长潜力较大。投资方面建议关注行业龙头及具备品类优势的企业，同时需警惕宏观经济、房地产及原材料价格波动等风险。