20260123-英大证券-2026年度A股市场投资策略报告_市场中枢抬升_波动可能加大_风格趋向均衡_紧跟政策指引与业绩主线_81页_2mb

2026年A股市场分析报告总结

核心内容

2026年A股市场预计将继续呈现上涨趋势，但波动率可能加大，风格趋向均衡。市场走势将受到宏观经济、货币政策、估值修复及供需关系等多重因素影响。投资者应紧跟政策指引和业绩主线，合理配置资金，把握结构性机会。

主要观点

• 市场趋势：A股市场在经历连续两年上涨后，2026年仍有上涨空间，预计为“牛市第三阶段”，但可能更倾向于“慢牛”模式。
• 风格变化：市场风格将趋向均衡，不仅关注科技成长，也关注部分周期品种、内需消费、红利股等。
• 政策影响：中美政策共振可能带来积极影响，尤其是“十五五”规划和“反内卷”政策对经济复苏的推动。
• 货币政策：预计2026年国内货币政策将继续宽松，降准降息或成为常态，同时关注美联储降息周期对全球流动性的影响。
• 估值修复：2026年A股估值驱动将逐步让位于盈利修复，投资者信心改善是支撑估值中枢上移的重要因素。
• 流动性与资金面：市场流动性仍相对充裕，但需警惕大股东减持对市场的影响，同时关注结构性货币政策工具对市场稳定的作用。

关键信息

一、2025年市场回顾

• 指数表现：上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指数上涨49.57%，科创50指数上涨35.92%，北证50指数上涨38.8%。
• 行业表现：有色金属涨幅94.73%，通信涨幅84.75%，电子涨幅47.88%，电力设备、机械设备、国防军工等板块涨幅均超30%；食品饮料板块下跌9.69%。
• 个股表现：上涨个股占比约79.07%，中位数涨幅为22.80%。

二、2026年市场运行逻辑

1. 宏观经济

• GDP增长：预计2026年GDP名义增长目标为5%左右，经济逐步复苏。
• PMI数据：制造业PMI预计温和扩张，中枢略有上移，主要受政策支持和需求端改善影响。
• CPI与PPI：CPI有望温和回升，PPI或将结束通缩，进入小幅正增长区间，但反弹力度受制于内需修复节奏和全球宏观环境。

2. 货币政策

• 降准降息预期：2026年国内货币政策预计继续宽松，降准降息仍有空间。
• 流动性管理：央行更倾向于使用灵活高效的短期和中期限流动性投放工具，以维持市场合理充裕。
• M1与M2：M1与M2增速剪刀差收窄，反映经济活跃度回升，但企业端资金活性仍偏低。

3. 股票供需关系

• 市场需求：个人投资者、公私募基金、长期资金、理财资金、境外资金等均有望为市场提供支撑，但需警惕大股东减持。
• 市场供给：IPO发行节奏加快，再融资回暖，减持力度加大，退市频率维持高位。

行业配置建议

• 半导体：自主可控趋势明显，政策支持，关注国产替代进展。
• 机器人行业：技术引领与政策支持并行，具备长期增长潜力。
• 泛TMT板块：受益于数字化进程，关注业绩与增长预期。
• 新能源：景气度或有改善，反弹有望延续。
• 券商：受益于市场活跃度提升，关注交易结算资金增长。
• 顺周期方向：受益于反内卷政策和经济好转。
• 房地产：关注“剩者为王”的反弹机会。
• 医药生物：兼具补涨需求和防御价值。
• 内需消费：关注银发经济、悦己消费、平价消费及消费新活力。
• 高股息率股：择低配置，关注其稳定收益特性。

主题投资建议

• “十五五”规划方向：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破，可借道行业ETF分散风险。
• 泛AI主题：关注算力、应用、端侧等环节的机会。
• 稀土材料：受益于政策调控，具备资源稀缺性。
• 军工：政策支持与事件驱动并存，关注军民融合与军贸出口。
• 工业母机：政策驱动需求增长，国产替代加速。
• 低空经济：政策驱动，市场广阔，应用场景多元。
• 数字经济：技术驱动，政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等。
• 商业航天：政策落地推动发展，聚焦卫星互联网建设及火箭发射、制造产业链。

风险提示

• 地缘政治不确定性
• 国内政策力度或落地效果不及预期
• 美国经济衰退及海外金融风险超预期
• 流动性边际收紧
• 市场交易结构拥挤
• AI投资泡沫风险

操作建议

• 老投资者：慢牛持仓待涨，或在冲高后维持净卖出。
• 新入场者：系好止损安全带，逢低布局，避免追高。
• 结构性机会：重点挖掘有业绩支撑的科技成长、周期品种、内需消费等方向。
• 高估值个股：建议逢高适度兑现收益。
• 优质标的：关注估值合理、业绩确定性强的股票，如有回调机会可逢低布局。

图表目录

• 图1：2025年度主要指数表现
• 图2：2025年申万行业类表现（%）
• 图3：2026年度市场运行逻辑
• 图4：上证指数与GDP增速走势
• 图5：CPI、PPI同比、环比（月）
• 图6：PMI和财新PMI（月）
• 图7：固定资产投资完成额：累计同比（%）
• 图8：消费品零售总额：当月同比（%）
• 图9：存款准备金率（%）
• 图10：货币供应量M1和M2增速