2007年-IMF国际货币组织全球_The_Fund39s_Income_Position_for_FY_2008_11页_266kb

国际货币基金组织（IMF）2008财年收入情况中期审查总结

核心内容

本报告旨在为国际货币基金组织（IMF）执行董事会提供2008财年收入情况的中期审查依据，重点分析上半年的收入变化，并提出对收入模型和利率调整的建议。报告指出，2008财年将被视为过渡年，以维持现有政策决策不变，同时推进新的收入模型开发。

主要观点

• 2008财年收入缺口预计为约9.8亿特别提款权（SDR），较年初的14.6亿SDR有所改善。
• 收入改善主要来源于利比里亚的债务清偿及支出减少。
• 利比里亚的债务清偿将带来约5.1亿SDR的一次性收入增加，同时减少部分收入来源的负担。
• 由于利比里亚的债务清偿，预计2008财年收入缺口将减少至约8.8亿SDR。
• 基于上半年的实际情况，基金建议保持利率差（108个基点）不变，以符合过渡年的政策安排。

关键信息

收入情况

• 收入来源：

  • 周期性收费（含负担分摊）：实际为182亿SDR，年初预计为406亿SDR，更新后预计为378亿SDR。
  • SDR利息收入：实际为52亿SDR，年初预计为133亿SDR，更新后预计为93亿SDR。
  • 罚款：实际为23亿SDR，年初预计为56亿SDR，更新后预计为48亿SDR。
  • 投资收入：实际为153亿SDR，年初预计为283亿SDR，更新后预计为275亿SDR。
  • 过期费用结算：更新后预计为51亿SDR。
  • 服务费：实际为4亿SDR，年初预计为16亿SDR，更新后预计为18亿SDR。

• 支出情况：

  • 总支出：实际为430亿SDR，年初预计为1040亿SDR，更新后预计为951亿SDR。
  • 行政支出：实际为273亿SDR，年初预计为657亿SDR，更新后预计为627亿SDR。
  • 资本支出：未计入资本化部分，实际为5亿SDR，年初预计为19亿SDR，更新后预计为19亿SDR。
  • 折旧费用：实际为10亿SDR，年初预计为23亿SDR，更新后预计为23亿SDR。

• 净收入缺口：实际为-16亿SDR，年初预计为-146亿SDR，更新后预计为-88亿SDR。

利比里亚债务清偿的影响

• 预计利比里亚将在2008年2月完成债务清偿，带来约5.1亿SDR的收入增加。
• 债务清偿将减少未清偿国家的数量至2个（索马里和苏丹）。
• 年度未清偿费用预计减少约10亿SDR，其中苏丹将占超过70%。
• 债务清偿还将导致部分资源从SCA-1中释放，减少隐性回报约4亿SDR。

利率和收益变化

• SDR利率预计为4.10%，比年初预测降低14个基点。
• 投资账户（IA）上半年收益为2.56%，高于SDR利率，预计全年收益将为50个基点。
• 由于SDR利率下降，隐性回报预计减少约2亿SDR。

负担分摊机制

• 负担分摊机制预计在2008财年将减少至约10-11个基点。
• 2007年中期审查时，负担分摊调整达到34个基点，主要由于提前还款。
• 2008财年第一季度和第二季度的调整分别为21个和19个基点，预计第三季度和第四季度将分别降至17个和11个基点。
• 基金建议继续关注负担分摊机制的可持续性，特别是在低信用环境下。

主要调整因素

• 收入调整：

  • 利比里亚债务清偿带来的5.1亿SDR一次性收入。
  • 投资账户收益预期下调。
  • 未清偿费用减少带来的隐性回报变化。

• 支出调整：

  • 员工空缺率增加导致行政支出减少约30亿SDR。
  • 美元与SDR汇率上升（1.53 vs. 1.50）影响支出结构。

表格摘要

表1：2008财年收入缺口预测（单位：亿SDR）

表2：2008财年收入来源与使用（单位：亿SDR）

表3：2008财年负担分摊调整（单位：基点）

附录摘要

附录I：2008财年收入与支出预测

• 总收入：414亿SDR（实际），894亿SDR（初始预测），863亿SDR（更新预测）。
• 总支出：430亿SDR（实际），1040亿SDR（初始预测），951亿SDR（更新预测）。
• 净收入缺口：-16亿SDR（实际），-146亿SDR（初始预测），-88亿SDR（更新预测）。

附录II：2008财年预测假设

• 购买：实际为1.0亿SDR，初始预测为3.2亿SDR，更新预测为3.5亿SDR。
• 回购：实际为1.5亿SDR，初始预测为2.4亿SDR，更新预测为2.6亿SDR。
• 平均负债余额：7.2亿SDR（实际），7.6亿SDR（初始预测），7.3亿SDR（更新预测）。
• SDR利率：4.12%（实际），4.24%（初始预测），4.10%（更新预测）。
• 基本利率差：5.20%（实际），5.32%（初始预测），5.18%（更新预测）。
• 投资回报率：5.19%（实际），4.74%（初始预测），4.60%（更新预测）。

附录III：近期平均负担分摊率及2008财年季度预测

• 利率差调整：第一季度和第二季度分别为21个和19个基点，预计第三季度和第四季度将分别降至17个和11个基点。
• 未清偿费用：第一季度和第二季度分别为19个和19个基点，预计第三季度和第四季度将分别降至16个和10个基点。
• SCA-1调整：2007年第四季度为10个基点，2008年未有调整。

结论

2008财年收入缺口预计有所改善，主要得益于利比里亚的债务清偿及支出减少。基金建议保持利率差不变，并继续关注负担分摊机制的可持续性。同时，基金将在2008年初讨论新的中长期预测模型。