20170730-天风证券-电子行业研究周报_从弹性角度再看苹果概念股配置；安防智能化首推大华股份_17页_563kb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年电子行业的发展趋势与投资机会，重点分析了苹果产业链、安防智能化、LED、OLED、声学、汽车电子、军工电子等主题板块。同时，提供了市场回顾、科技新闻、行业事件提醒等内容，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

1. 苹果产业链：OLED版本iPhone带来业绩弹性

• OLED版本iPhone：预计2017年销售5-6千万只，2018年销售1.7亿只以上，2019年销售2.6亿只以上，三年复合增速超100%。
• 关键受益企业：
  • 安洁科技：3D touch功能件单价从0.6美金升至2美金，明年将推出无线充电等新产品，业绩弹性巨大。
  • 其他相关企业：包括德赛电池、欣旺达、歌尔股份、瑞声科技、立讯精密、MFLX、水晶光电、信维通信等，受益于OLED版本iPhone的升级。
• 行业趋势：OLED版本iPhone的推出将带动国产产业链的快速发展，提升相关企业的市场份额和业绩表现。

2. 安防智能化：大华股份为行业龙头

• 大华股份：正在从单一产品向多系列产品销售，再到提供城市智能化综合解决方案和运维服务转型。
• 技术优势：在CPU、DSP、GPU和FPGA等芯片平台具备深厚的研发能力，推出一系列基于深度学习的智能化产品，如人脸识别、视频结构化、双目立体视觉等。
• PPP项目布局：通过PPP模式介入城市化运营服务市场，获取入口和数据，为大数据、云服务研究提供支持。
• 行业前景：安防行业进入智能化成长周期，预计未来三年复合增速达30%-35%，海康威视和大华股份为行业龙头。

3. LED行业：景气持续，小间距和车灯为增长点

• 芯片端：市场供不应求，芯片龙头如三安光电、华灿光电、乾照光电等实现高增长。
• 封装端：市场集中度提升，龙头企业如瑞丰光电、木林森、国星光电、鸿利智汇等表现优异。
• 应用端：
  • 小间距LED：市场渗透提速，预计2019年市场规模达100亿，三年复合增速超40%。
  • LED车灯：渗透率从1%提升至10%，国内空间巨大，海外垄断严重，看好国产替代。
• 推荐企业：三安光电（芯片龙头）、鸿利智汇（车灯）、国星光电（小间距封装）、洲明科技、利亚德等。

4. OLED国产替代：面板与产业链崛起

• OLED市场：2017-2019年仍处于供给决定需求的阶段，市场整体为卖方市场。
• 国内企业优势：受益于政府投资，盈亏平衡点可能低于三星，且爬坡速度更快。
• 推荐企业：
  • 面板企业：京东方、深天马A。
  • 设备与材料企业：大族激光（激光设备）、精测电子（检测设备）、正业科技（邦定贴合设备）、联得装备（邦定贴合设备）。
  • 材料企业：濮阳惠成、万润股份。

5. 声学：智能语音产业链快速发展

• 苹果布局：HomePod推出，搭载A8处理器和6麦克风，作为智能硬件入口，推动声学产业链发展。
• 行业趋势：人工智能语音端落地提速，声学产品在智能硬件中扮演重要角色。
• 推荐企业：国光电器、立讯精密、歌尔股份、信维通信、全志科技、联创电子等。

6. 汽车电子：新能源与智能化并行

• 新能源车：全球新能源汽车预计从77万辆增长至365万辆（2016-2020），带来电子零部件价值量提升。
• 关键产品：
  • 继电器：单车价值提升10倍。
  • 功率半导体：价值提升5-6倍。
  • 车灯：LED车前大灯价值提升10倍以上。
• 推荐企业：安洁科技（电池结构件）、宏发股份（继电器）、鸿利智汇（车灯）、中航光电（连接器）等。
• 智能化：摄像头与中控面板为投资重点，推荐欧菲光、联创电子，关注长信科技。

7. 军工电子：技术升级与安全需求推动发展

• 反无人机系统：美国海军特种部队测试新型反无人机系统，应对消费级无人机威胁。
• 赛博安全：英国设立赛博安全中心，投入19亿英镑用于网络安全建设。
• 人脑连接技术：美军投资6500万美元用于“脑芯片”研发，提升战斗人员感知能力。
• 俄罗斯电磁武器：研发特高频电磁武器，可干扰甚至烧毁电子仪器。
• 炮兵侦察无人机：俄罗斯计划研发用于侦察的无人机系统，具备全天候作战能力。

关键信息

行业走势

• 电子板块：2017年7月30日，电子板块上涨0.67%，跑赢沪深300指数0.85个百分点。
• 半导体：涨幅1.69%，表现优于其他子行业。
• 市场预期：认为苹果产品升级为国产机产业链带来示范效应，推动全面屏、双摄、双面玻璃等国产替代。

投资推荐组合

• 核心推荐：海康威视、大华股份、国光电器、中茵股份、大族激光、歌尔股份、京东方、水晶光电、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、劲胜精密、鸿利智汇、立讯精密。
• 重点关注：
  • 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、正业科技、欧菲光、硕贝德。
  • VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技。
  • 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、北方华创、长川科技。
  • 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子。
  • 军工：凯乐科技、中航光电、航天电子、乐凯新材、天银机电、火炬电子、久之洋。
  • 其他：新纶科技、三安光电、宏发股份、劲胜精密、中科创达。

风险提示

• 市场需求不及预期：若OLED版本iPhone销量不及预期，可能影响相关产业链企业的业绩。
• 技术突破不及预期：若AI、5G、汽车电子等技术进展不如预期，可能影响相关投资逻辑。
• 竞争加剧：随着行业增长，竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出，基于预期股价相对收益。

行业事件提醒

• TCL集团：召开股东大会，审议多项议案，包括发行股份购买资产、修订公司章程等。
• 其他公司：如天华超净、汉威科技、拓邦股份、诺德股份、艾比森、亿纬锂能、先导智能、英唐智控、利亚德、海洋王、华控赛格等，均有重要事件披露。

科技新闻

• 微软AI处理器：推出第二代AI处理器，用于Hololens设备，提升实时处理能力。
• ARM芯片：未来4年出货量将达1000亿颗，与高通、华为合作开发服务器芯片。
• 半导体设备：订单增长显著，市场景气度提升。
• LED技术：丰田合成研发车头灯LED，亮度与能耗表现优异；三星推出HDR影院LED屏幕。
• 量子点电视：无明显色彩优势，需时间发展至理想状态。
• MicroLED技术：韩国KIMM研发卷轴转移工艺，降低加工成本，提升发光效率。
• 军用技术：美军投资脑芯片，英国设立赛博安全中心，俄罗斯研发电磁武器和侦察无人机。

总结

本报告全面分析了电子行业在2017年7月的市场动态、技术趋势和投资机会，重点推荐了苹果产业链、安防智能化、LED、OLED、声学、汽车电子等主题板块。随着OLED版本iPhone的推出和市场对智能硬件、新能源、5G等技术的持续关注，相关产业链企业将受益于行业增长。同时，军工电子和半导体设备的景气度提升，也为投资提供了新的方向。