2026-03-04-新华汇富金融-香港及中國市場日報_6页_736kb
报告摘要
香港及中國市場日報 - 2026年3月4日總結
核心內容
MiniMax 是一家位於中國的全球 AI 基礎模型公司，其 25 財年全年收入達 7,900 萬美元，按年增長 159%，第四季度收入為 2,560 萬美元，按年增長 131%，優於市場預期。其經調整凈虧損為 2.51 億美元，與 24 財年持平，主要受研發開支增加影響。
主要觀點
- AI 原生產品表現優異：25 財年收入為 5,300 萬美元，按年增長 143%，佔總收入 67%。增長得益于用戶參與度提升、付費意願增強以及產品規模化。
- 開放平台及其他 AI 驅動企業服務增長迅速：25 財年收入為 2,600 萬美元，按年增長近兩倍，佔總收入 33%。第四季度收入達 1,050 萬美元，按年增長 278%，佔總收入 41%，超出預期。
- 毛利率改善優於預期：從 24 財年的 12% 提升至 25%。得益於規模效應降低雲計算成本，以及高毛利率的開放平台收入占比提高。
- 海外收入佔比提升：25 財年海外收入按年增長 171%，達 5,760 萬美元，佔總收入比重由 70% 升至 73%。主要市場包括新加坡（24%）、美國（20%）及其他市場（28%）。
- 中國大陸收入增長：25 財年中國大陸收入按年增長 132%，達 2,140 萬美元。
- 公司財務狀況穩健：手持約 10 億人民幣現金，可支持未來資本開支與研發。公司正轉型為 AI 平台供應商，擁有語言、視覺、音頻及音樂模型。
- 業務展望：公司目標是開發具人類水準的自動化編程能力及適用於辦公場景的 AI 代理，使代理成為協作夥伴。近 90% 的員工使用其自行開發的代理工具 Intern。
關鍵信息
市場指數表現
| 指數 | 收市 | 每日升跌 | 今年累計 |
|---|---|---|---|
| 恒生指數 | 25,768 | -1.1% | 0.5% |
| 中資企業指數 | 8,608 | -1.1% | -3.4% |
| 紅籌指數 | 4,385 | -1.2% | 9.2% |
| 沪深300指數 | 4,655 | -1.5% | 0.6% |
| 上海A股 | 4,323 | -1.4% | 4.3% |
| 上海B股 | 264 | -1.7% | 4.3% |
| 深圳A股 | 2,778 | -3.2% | 4.9% |
| 深圳B股 | 1,217 | -0.2% | -3.7% |
大宗商品價格
| 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 金價 | 5,088 | -4.4% | 18.8% |
| 銅價 | 2,913 | -3.7% | 14.6% |
| 銀價 | 82 | -8.2% | 15.7% |
| 原油 | 74 | 4.7% | 30.3% |
| 鋼價 | 12,955 | -2.9% | 4.3% |
| 鋁價 | 3,251 | 3.5% | 8.5% |
| 鉛價 | 2,088 | -9.5% | 2.0% |
| 锌價 | 3,269 | -1.4% | 4.9% |
| 小麥 | 572 | -3.2% | 12.9% |
| 玉米 | 446 | -0.4% | -0.4% |
| 糖 | 126 | 65.5% | - |
| 黄豆 | 1,170 | -0.0% | 10.3% |
| PVC | 4,882 | 1.3% | 10.8% |
| CRB 指數 | 326 | 4.4% | 3.0% |
| BDI | - | - | 16.5% |
汇率
| 貨幣 | 美元 | 港元 | 歐羅 | 日元 | 瑞郎 | 人民幣 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美元 | - | 7.8 | 0.9 | 157.7 | 0.8 | 6.9 |
| 港元 | 0.1 | - | 0.1 | 20.2 | 10.0 | 1.1 |
| 歐羅 | 1.2 | 9.1 | - | 183.2 | 1.1 | 8.0 |
| 日元 | 0.0 | 4.9 | 0.5 | - | 0.5 | 0.0 |
| 瑞郎 | 1.3 | 10.0 | 1.1 | 201.7 | - | 8.8 |
| 人民幣 | 0.1 | 1.1 | 0.1 | 22.8 | 0.1 | - |
經濟指標發布日期
-
美國：
- 首次申請失業保險金人數：26年3月5日
- 就業報告：26年3月6日
- 零售業銷售額：26年3月6日
- 商業庫存：26年3月6日
- 成屋銷售量：26年3月10日
- 消費者物價指數：26年3月11日
- 貿易收支：26年3月12日
- 新屋開工與營建許可：26年3月12日
- 個人收入與支出：26年3月13日
- 耐久財訂單：26年3月13日
- 國內生產毛額：26年3月13日
- 工業生產指數：26年3月16日
- 工廠訂單：26年3月18日
- 生產者物價指數：26年3月18日
- 批發庫存：26年3月19日
- 新屋銷售：26年3月19日
- 消費者信心指數：26年3月31日
- 採購經理人指數：26年4月1日
- 汽車銷售：-
-
中國：
- 採購經理人指數：26年3月4日
- 外匯儲備：26年3月7日
- M2貨幣供應量：26年3月9日
- 生產者物價指數：26年3月9日
- 消費者物價指數：26年3月9日
- 貿易收支：26年4月14日
- 零售業銷售額：26年4月16日
- 工業生產報告：26年4月16日
- 國內生產毛額：26年4月16日
-
香港：
- 零售業銷售額：26年3月4日
- 採購經理人指數：26年3月4日
- 外匯儲備：26年3月6日
- 生產價格：26年3月13日
- 工業生產報告：26年3月13日
- 失業率報告：26年3月18日
- 消費者物價指數：26年3月20日
- 貿易收支：26年3月26日
- M2貨幣供應量：26年3月31日
- 國內生產毛額：26年5月5日
- 綜合利率：-
大股東交易
- 中海石油化學股份有限公司－H股：MGD Holdings 購入 2,876,000 股，平均價 HKD 2.9963
- 大象控股集團有限公司：狄小光 購入 108,000 股，平均價 HKD 0.4000
- 寶燭控股有限公司：丘健蓮 購入 5,040,000 股，平均價 HKD 0.2500
- 寶燭控股有限公司：林坤源 購入 5,040,000 股，平均價 HKD 0.2500
- 智昇集團控股有限公司：Z Living International Company Limited 購入 4,880,000 股，平均價 HKD 5.9400
- 智昇集團控股有限公司：張棟棠 購入 4,880,000 股，平均價 HKD 5.9400
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