20230612-华龙期货-油脂周报_宏观转暖_油脂震荡反弹_7页_1mb

油脂市场分析报告总结

价格表现

上周油脂期货价格震荡走强，其中：

• 豆油(Y2309)下跌333%，报收 7206元/吨；
• 棕榈油(P2309)上涨266%，报收 6642元/吨；
• 菜油(OI2309)上涨296%，报收 7943元/吨。

马来西亚产量数据

• MPOA、UOB、SPPOMI三家机构数据显示，5月马来西亚棕榈油产量增大约20%-38%，综合预计增幅超过20%。
• 印尼增产且下调出口报价以应对增加产量。
• 导致马棕油出口数据不佳（ITS、AmSpec数据显示环比下滑）。
• 马棕油期货本周下跌5.9%。

美豆供需

• 美国农业部报告维持2023/24年度大豆产量预估（45.1亿蒲式尔/12274万吨），高于5月预估（33.5亿蒲/10580万吨），主要因单产持平（5200蒲），收割面积持平。
• 全球大豆产量预估增至 4.10亿吨 (上月4.10亿吨)。

价格驱动因素

• 基本面：棕榈油产地增产、出口疲弱、印尼卖压；国内棕榈油库存下降但豆油累库；但从价格角度看，跌至历史低位，下行空间有限。
• 宏观/原油：价格与宏观面及原油走势关联性增强。
• 短线展望：天气因素可能带来潜在支撑，宏观背景转暖，预计油脂短期内有反弹可能。

现货情况

• 价格延续偏低水平：
  • 张家港四级豆油价格为7640元/吨；广东24度棕榈油价格为7090元/吨；江苏四级菜油价格为8090元/吨。
  • 均较前一日上涨。
• 基差情况：
  • 张家港豆油基差为434元/吨，处于平均水平。
  • 广东棕榈油基差为448元/吨，处于偏低水平。
  • 江苏菜油基差为147元/吨，处于偏低水平。

库存数据

• 全国豆油库存增至 9840万吨。
• 全国棕榈油商业库存降至 5780万吨。
• 港口进口大豆库存为6798390吨。

综合观点

尽管油脂整体供需题材不多，但价格已跌至历史低位，宏观背景转暖及潜在天气利多，预计短线有反弹要求。