20250122-天风证券-宏观报告_2025年全球货币政策展望_6页_631kb

特朗普当选后，其不可预知性成为2025年全球央行重点关切的对象。美国就业市场趋稳，但去通胀进程放缓，通胀受关税、减支和移民政策不确定性影响，美联储虽在2024年12月降息25BP，但仍面临政策空间有限的挑战，预计2025年美国经济波动可能加剧，需平衡货币政策刺激。欧元区则转向追求确定性，2024年降息已达100BP，但经济动能疲软和特朗普关税冲击或需更大降息力度；拉加德预计经济增长下行风险较高。日本方面，薪资增长强劲（如全职工资同比增长28%）提升了央行加息信心，2025年1月可能加息25BP，但日元贬值和外部不确定性构成阻力，财政刺激计划支持工资增长，却需警惕通胀超预期。整体而言，2025年全球货币政策将被动应对不确定性，非美经济体挑战更大，风险包括超预期降息节奏和贸易摩擦升级。

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