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ETF市场分析总结：新平衡状态下业绩弹性回归主线

核心内容概述

本报告由中信证券研究部发布，主要探讨股票ETF在当前市场环境下的投资趋势与方向。随着地缘政治和政策性资金影响的逐步消退，股票ETF投资者结构进一步市场化，市场进入新的平衡状态。在此背景下，业绩弹性与结构性主题预计将重新成为投资主线。报告基于SDISS框架，对宽基指数、行业板块及主题ETF进行分析，提出中短期投资建议。

主要观点

1. ETF市场进入新平衡状态

• 地缘政治和政策性资金影响减弱，市场活跃度保持较高水平。
• 股票ETF资金逐步以投资标的价值面因素为主导。
• ETF管理机构之间的竞争进入新的阶段。

2. 市场投资环境分析

• 高频宏观状态：经济基本面良好，复苏趋势延续，权益资产处于温和正向的边际利好环境中。
• 政策热度：整体处于相对平静期，政策催化主要集中在蓝筹龙头板块如中证A50和上证50。
• 上市公司盈利基本面：A股市场盈利状况已走出低谷，呈现趋势性改善，尤其是创业板50板块表现突出。
• 估值比较：估值处于中期高位，投资价值从系统性估值修复转向业绩弹性空间和结构性主题。
• 市场资金：ETF流动资金处于缩量低分位，期待新阶段行情；信用交易资金仍以追行情为主。
• 市场交易特征：交易热度温和，拥挤度处于舒适状态，风险偏好指数较高，尤其是科创50板块。

3. ETF投资方向建议

宽基指数板块

• 创业板大盘
• 创业板50
• 创业板指
• 创业板300
• 深100
• 中证A50指数

一级行业预期

• 一致看好：有色金属、基础化工、建材、农林牧渔、石油石化
• 反转角度关注：医药、食品饮料、电子、通信、计算机

ETF细分指数板块

• 农业主题
• 中证大农业
• 创业板科技
• 国证新能车电池
• 中证畜牧养殖
• 中证医药及医疗器械
• 中证新能源汽车

主题板块投资建议

• 青岛自贸区
• 重庆自贸区
• 生物育种
• 盐湖提锂
• 双循环
• 云游戏
• 电子烟
• 胎压监测
• 清洁柴油
• 酿酒行业

关键信息

• 报告发布日期：2026年4月30日
• 投资建议周期：中短期
• 投资者类型：面向专业机构投资者
• 风险提示：地缘冲突激化、信用环境恶化、宏观及产业政策重大变化、数据信息源风险、模型失效风险、模型过拟合风险

报告来源

• 中信证券研究部
• 报告链接：中信证券研究网站
• 报告摘要来源：《ETF及主题量化投资聚焦一新平衡状态下业绩弹性回归主线》

免责声明

本资料节选自中信证券研究部报告，具体分析内容请详见完整报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，不适用于其他投资者。使用前需联系对口客户经理完成投资者适当性匹配。