20210808-国金证券-电力设备与新能源行业研究行业周报_美国电车发力追赶中欧_硅料2022瓶颈确定性提升_5页_774kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析电力设备与新能源行业及新能源汽车行业的市场动态、政策变化和投资机会，整体维持“买入”评级。重点聚焦光伏产业链、新能源汽车市场、燃料电池及储能行业发展前景，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、光伏行业分析

• 市场数据：当前电力设备与新能源行业平均市盈率为18.90，国金电力设备与新能源指数为9115，沪深300指数为4922，显示行业估值相对合理。
• 政策支持：能源局启动可再生能源发电项目月度监测机制，有助于稳定全年装机预期和产业链价格。
• 装机增长：整县开发政策提升光伏装机增长的确定性，预计申报县数将超400个，总规模超过100GW。
• 产业链展望：
  • 2022年硅料将成为主要瓶颈，榆林能化成功产出光伏级EVA粒子，进一步巩固其瓶颈地位。
  • 组件价格伴随硅料价格松动出现小幅回落，下半年装机预期提升。
  • 建议重点关注硅料、辅材/设备优质二线公司及胶膜原材料。

二、新能源汽车行业分析

• 美国政策：拜登设定2030年无排放汽车销量达50%的目标，远超此前预期，推动美国电动车市场快速发展。预计2030年美国BEV销量达854万台，10年复合增速达40%。
• 市场表现：
  • 美国电动车销量上半年同比增长131%，远超汽车总量增幅。
  • 日韩电池厂与美国车企合作建设合资电池厂，如福特与SKI、通用与LG化学，预计2025年实现量产。
• 国内表现：
  • 国内新势力7月销量普遍增长，比亚迪销量再创新高。
  • 自主品牌表现优于合资品牌，销量分化明显。
  • 建议关注自主品牌崛起带来的价值重估机会，以及芯片短缺缓解后的产业链补库存。

三、燃料电池与储能行业分析

• 政策支持：7月储能利好政策频发，包括《关于加快推动新型储能发展的指导意见》和《关于进一步完善分时电价机制的通知》，推动储能设备装机需求。
• 氢储能前景：氢气因高能量密度、长储存时间、低成本等优势，将成为未来理想的储能介质，氢能产业链尤其是电解制氢、储运环节将长期受益。
• 燃料电池环节：质子膜、催化剂、双极板、膜电极、电堆、储氢瓶等环节因技术可迁移性高，将受益于储能和燃料电池汽车双轮驱动。
• 各国市场：
  • 韩国：政策补贴力度大，燃料电池汽车销量增长显著。
  • 美国：补贴力度较小，但市场潜力巨大。
  • 日本：政策支持力度强，燃料电池汽车销量稳步提升。
  • 中国：主要应用于商用车，补贴政策向商用车倾斜。

板块配置建议

• 光伏板块：全年需求刚性高，2022年更乐观，建议重点关注硅料环节及辅材/设备优质二线公司。
• 新能源车板块：海外政策持续催化，国内排产维持高位，建议配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动化、智能化的零部件企业。
• 燃料电池板块：迈入商用车规模放量阶段，储能及乘用车应用前景广阔。

推荐组合

光伏相关

• 隆基股份、通威股份、金晶科技、亚玛顿、新特能源、大全新能源（A/美）、阳光电源、海优新材、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份

新能源车相关

• 宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联

风险提示

• 政策调整或执行效果低于预期。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资评级说明

本周重要事件

• 能源局启动可再生能源发电项目月度监测管理。
• 分布式光伏整县申报火热进行。
• 榆林能化产出光伏级EVA产品。
• 拜登签署推广零排放汽车行政令。
• 林洋能源与上海舜华成立合资公司布局氢能业务。

其他信息

• 本报告由国金证券发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告仅限中国大陆使用。