> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大成玉米集團有限公司2025年中期報告摘要 ## 核心財務表現與業務回顧（截至2025年6月30日止六個月） - 營運調整：由於嚴格實施成本節約措施，銷量及綜合收入分別下跌18.2%和23.7%，至約81,000公噸和253,600,000港元。 - 價格競爭壓力：甜味劑產品平均單位售價下跌7.3%，主要由於市場競爭加劇和國內食糖供需差距收窄。而玉米澱粉的平均採購價下跌13.2%及生產開工率調整，帶動毛利率提升至9.6%，為有史以來最高。 - 牛肉：牛牛肉分部（包括玉米糖漿和固體玉米糖漿）收入總計略減，毛利率提升但整體毛利增加113.2%至2,430萬港元。 ## 未來展望 - 給出發展計畫：透過垂直整合降低成本，聚焦高增值產品開發，以及考慮恢復錦州生產基地營運。 - 提高財務流動性：持續進行零售集團出售事務，推進錦州銀行鐵北支行 loans債務重組，確保資金到位。 - 對行業趨勢回應：面對糖價下跌與市場競爭加劇，戰略重心在於研發高附加值產品。 ## 財務風險提示 - 高負債水平：擁有約82.3%的資本負債比率，流動負債淨值維持穩定，截至2025年6月30日流動比率和速動比率均約0.17。 - 可換股債國際：持續管理大額可換股債券，導致持有大量衍生工具虧損，對財務成本加強調整。 - 投資與融資：借款人資金來源包含高比例銀行貸款，及股份認購事務所得約400萬港元，資金置於一般營運用途。 ## 關鍵財務數字 - 毛利率：從3.4%增至9.6%，毛利率大幅提升。 - 凈虧損：整體淨虧損6,330萬港元，但與去年同期1.656億港元淨溢利形成對比。 - 現金流量：經營活動現金流出43,721千元，資金管理指導至內部資源最佳分配。 -- END --