20220516-国海证券-晨会纪要2022年第80期_22页_839kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖了多个行业领域的投资分析，包括消费、成长、环保、专精特新、化工新材料、肥料、轮胎、新能源车、光伏、半导体、产业转移等，提供了详细的行业景气度分析、投资策略建议、重点企业动态及风险提示等内容。整体来看，报告强调在当前经济下行周期中，应关注“消费”与“金融”两个主线，同时重视“碳中和”与“国产替代”带来的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 消费与成长板块表现

• 消费整体上行：4月CPI增速提升，食品饮料、汽车、家电等板块景气度有所回升。
• 成长持续分化：光伏、新能源车等成长板块表现分化，部分领域如电子化学品、半导体材料等面临价格下跌压力。
• 风格轮动规律：行业风格轮动周期约为2年，2010年后消费长期跑赢周期，但周期领涨时消费表现不佳。
• 未来趋势：预计消费和金融将是今年的领涨主线，主要因为PPI-CPI剪刀差收敛，以及全球流动性紧缩背景下金融相对抗跌。

2. 环保与专精特新投资主线

• 碳达峰行动持续推进：中国在碳中和背景下推动绿色低碳发展，建立碳计量体系。
• 专精特新企业成长：政策支持下，专精特新企业成为重要投资标的，重点推荐“国产替代”和“碳中和”两条主线。
• 行业评级：给予环保和专精特新行业“推荐”评级，建议关注谱尼测试、协鑫能科、燕麦科技等公司。

3. 化工新材料行业前景

• 行业趋势：化工新材料行业受政策支持，未来成长空间广阔。
• 重点推荐企业：万华化学、天赐材料、国瓷材料、飞凯材料、江化微、万润股份等。
• 行业动态：万华化学启动多个新材料项目，天赐材料布局锂电池拆解回收业务，化工行业景气指数上升。

4. 肥料行业景气度提升

• 全球肥料需求上升：受粮食安全问题推动，全球肥料需求稳中有升。
• 价格差异显著：2022年4月国内与国外尿素、磷酸一铵等价差显著扩大。
• 重点推荐企业：云天化、新洋丰、盐湖股份、华鲁恒升等。

5. 新股市场表现

• 本周新股表现：5家公司过会，3家公司上市，平均涨幅达76.64%，无破发。
• 重点推荐公司：建议关注铖昌科技、三一重能等，部分公司如科创新材、立航科技涨幅显著。

6. 产业转移趋势分析

• 第五轮产业转移开启：中国向越南、马来西亚等东南亚国家转移劳动密集型产业。
• 替代效应分化：越南和马来西亚对我国出口替代效应较强，泰国和印尼则较弱。
• 投资机遇：建议关注东南亚国家的制造业发展，以及国内相关企业如新能源车企开拓市场的机会。

7. 美联储货币政策动向

• 加息与缩表：美联储5月加息50BP，启动缩表，未来可能考虑75BP加息。
• 全球市场影响：加息周期可能拖累美国经济，全球流动性紧缩趋势明显。
• 国内政策应对：结构性货币政策发力，支持实体经济、科技创新和民生领域。

8. 白酒行业深度分析

• 行业复苏趋势：自2016年起白酒行业进入新一轮成长阶段，呈现“强分化”、“价格驱动”、“头部集中”、“基础更牢”等特征。
• 次高端酒增长：次高端酒持续扩容，预计未来仍有2倍以上增长空间。
• 行业评级：维持“推荐”评级，重点推荐贵州茅台、今世缘、洋河股份、泸州老窖等。

行业与公司重点推荐

风险提示

• 宏观经济变化：经济下行或复苏不及预期。
• 政策变动：碳达峰、专精特新、货币政策等政策落地不及预期。
• 市场波动：疫情反复、油价震荡、外资变动等引发市场波动。
• 企业业绩风险：重点关注公司业绩不达预期。
• 行业竞争加剧：原材料价格波动、技术替代等风险。

总结

本报告聚焦于当前经济周期下各行业景气度变化及投资机会，特别强调消费与金融作为今年的两大主线，同时关注碳中和与国产替代带来的长期增长动力。在化工新材料、肥料、新能源车等领域，政策支持与行业景气度提升带来结构性机会。此外，报告也对产业转移趋势进行了分析，认为东南亚国家难以完全取代中国，但部分劳动密集型产业转移趋势明显。整体来看，建议投资者关注具备成长性与政策支持的行业和公司，同时警惕市场波动与企业业绩风险。