20231021-国联证券-花园生物-300401.SZ-VD3主业景气持续低迷_业绩不及预期_3页_293kb

花园生物2023年三季度业绩报告显示，公司前三季度营收同比下降17%至约898亿元，净利润下降58%至约149亿元。季度数据显示，第三季度营收环比下降29%，净利润环比下降51%，主要受VD3主业景气低迷影响。VD3价格自2018年以来持续下跌，目前处于历史低谷，导致公司盈利能力受损。短期挑战包括高费用负担，但公司拥有全产业链布局和高壁垒，预计未来成长路径清晰。盈利预测调整，估值下调至115元目标价，评级维持“持有”。风险包括VD3市场进一步低迷和市场推进不及预期。