2024-12-23-市值风云-宁德时代供应商50亿电解铜采购长单解读_量一直在_价格才是锂电产业链的最大症结_13页_1mb

嘉元科技与宁德时代签订50亿电解铜长单分析

背景

嘉元科技作为国内第三大铜箔供应商，2023年全年电解铜采购量为5.8万吨，2024年上半年增加至2.5万吨。此次与宁德时代等签订的7万吨电解铜长单，金额高达50.66亿元，远超近年采购规模，引发业内关注。

采购策略变化与信号分析

• 采购量激增：2024年上半年出货量同比持平，此次7万吨采购量超出以往20%左右，反映铜箔业务放量预期。
• 定价方式：长单锁定铜价（参考11月29日期货均价），需分析当前铜价走势与未来预测的差异。

当前铜价环境

• 铜价波动：2024年铜价高位运行，2024年上半年突破10,800美元/吨后，受经济下行影响回落至9,000美元/吨左右。预计2025年铜价或涨回10,000~11,000美元/吨，但与嘉元科技签约时的预期存在分歧。
• 市场预测不一：江西铜业下调2025年铜精矿加工费，反映行业供过剩担忧，但嘉元科技的长单或为锁定低价原料。

销售端压力与行业趋势

• 下游增长驱动：2025年中国锂电池出货量预计增长30%，宁德时代产能提升20%以上，嘉元科技产能亦有提升。
• 价格倒挂与亏损风险：锂电产业链（尤其是铜箔环节）毛利严重下滑，2024前三季度嘉元科技毛利率仅为2%，行业产能过剩未改，长单采购虽能稳供，但销售放量可能导致亏损扩大。

总结

此次大额长单采购可能是嘉元科技对铜价低位的试探性布局，但也反映出行业供需矛盾：一方面下游电池需求仍有增长空间，另一方面上中游铜箔环节产能过剩严重，价格持续低迷，销售放量可能引发利润下滑。