20241224-市值风云-嘉元科技-688388.SH-宁德时代供应商50亿电解铜采购长单解读_量一直在_价格才是锂电产业链的最大症结_13页_1mb

嘉元科技拟与两家供应商签订电解铜采购长单，执行期为2024年至2025年，预计将采购7万吨电解铜，金额约50.66亿元。对比2023年公司全年营业成本46.79亿元，此次采购规模显著增加，采用“以销定采”模式，标志着采购战略的调整，暗示公司可能判断铜价阶段性低位或准备扩大铜箔生产。

公司主营电解铜箔产品，分为高性能锂电池用铜箔（销售占比90%以上）和PCB用电解铜箔。2023年出货量约58万吨，2024年上半年25万吨，同比基本持平。本单采购量比历史水平高出约20%，预估价格基于11月29日铜期货均价，提前约定，降低价格波动风险。

年内铜价高位回落，从10800美元/吨降至约9000美元/吨，受中美经济数据走弱和美联储降息预期影响。公司预计2025年铜价或涨至10000~11000美元区间，但最新美联储消息可能导致铜价进一步下探。长单采购旨在稳定原料供应，确保公司能更专注销售端。

下游锂电池市场预测2025年出货量达1456吉瓦时，同比增长30%，宁德时代等大客户产能提升20%以上，支持嘉元科技铜箔需求放量。公司与宁德时代合建10万吨铜箔项目已有5万吨产能试产，进一步保障铜源。

然而，铜箔行业面临产能过剩、价格低迷问题。毛利率降至2%左右，成本倒挂情况严重，可能造成业绩亏损加剧。近年来，铜箔环节议价能力不足，行业门槛低但供需矛盾突出。

总体来看，此次大额采购可能反映了销售放量意图或铜价低位策略，但行业下行压力下，放量风险与机遇并存，公司需平衡供应链和财务压力。