北京“抢跑”，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力-20180125-安信证券-16页

北京“抢跑”，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力总结

核心内容

本报告分析了北京、深圳、上海三地在非国有上市公司和新三板挂牌企业方面的竞争态势，重点探讨了三城在产业升级、研发投入、人才储备等方面的表现。通过十年的发展数据对比，揭示了深圳在上市公司市值上的领先地位，同时指出北京在新三板市场中展现出更强的潜力。

主要观点

深圳：上市公司市值领先，新兴产业驱动发展

• 非国有上市公司市值：截至2017年，深圳非国有上市公司总市值达到9.05万亿，远超北京（8.55万亿）和上海（4.44万亿）。
• 十年增长：深圳非国有上市公司市值年复合增长率达14%，远高于北京（13.5%）和上海（14.2%）。
• 产业结构优势：深圳在高端制造与新兴产业公司数量占比上明显领先，2007年至2017年间，这些领域的公司数量增长迅速，为深圳的市值增长奠定了基础。
• 创新能力：深圳在PCT专利数量上排名全球第二，显示出强大的创新转化能力。

北京：新三板领先，战略新兴产业布局超前

• 新三板挂牌数量：截至2017年，北京新三板挂牌企业达1618家，是上海和深圳的总和。
• 盈利能力与融资能力：北京新三板公司在2016年营业收入增长超过200%的企业达97家，远高于其他城市。平均募资总额超过6000万元，高于上海（5000万）和深圳（4000万）。
• 战略新兴产业优势：北京新三板公司在战略新兴产业与新科技领域的数量占比高达41.22%，远超上海（约30%）和深圳（约30%）。其中，北京在大数据、信息安全与物联网领域具有显著优势。
• 研发与人才优势：北京新三板公司平均研发支出为846万元，高于上海（660万）和深圳（774万）。北京高学历员工占比是深圳的两倍，研究生培养数量是广东的三倍。

深圳与北京的产业升级逻辑

• 深圳“腾笼换鸟”：通过发展高端制造和新兴产业，深圳实现了从数量到质量的飞跃。
• 北京“脱胎换骨”：依托政策支持与非首都功能外迁，北京正在构建“高精尖”经济结构，为战略新兴产业提供发展沃土。

关键信息

上市公司市值对比

• 2017年市值：深圳领先上海2.54万亿，领先北京5000亿。
• 十年增长：深圳非国有上市公司市值增长274%，北京增长135%，上海增长142%。
• 行业分布：深圳在高端制造与新兴产业的公司数量占比远超北京和上海。

新三板市场表现

• 高新技术企业占比：深圳为29.77%，北京为24.54%，上海为18.95%。
• 战略新兴产业占比：深圳为30%，北京为41.22%，上海为30%。
• 市值前100名公司：北京拥有21家，上海9家，深圳7家，且北京公司平均市值更高。

北京的政策与人才优势

• “三步走”规划：北京将建设成为全球科技创新策源地，构建“高精尖”经济结构。
• 非首都功能外迁：北京通过疏解低端产业，为新兴产业腾出发展空间。
• 财政支持政策：出台多项政策支持科技创新、高端人才引进、绿色产业发展等，推动产业升级。

风险提示

• 区域政策差异可能影响企业发展。
• 企业盈利下滑可能削弱竞争力。
• 产业发展不及预期可能影响未来增长。

三城竞争结构

结论

深圳凭借其在高端制造和新兴产业上的布局，实现了非国有上市公司市值的大幅增长。而北京则在新三板市场中展现出更强的潜力，尤其是在战略新兴产业和新科技领域。北京的政策支持、人才储备和研发投入使其具备持续发展的优势，未来或有望在非国有上市公司市值上反超深圳。三城的竞争格局反映了中国城市在创新转型过程中的不同路径和优势。