新三板主题报告：北京“抢跑”，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力-20180125-安信证券-16页

北京“抢跑”，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力总结

核心内容

本文通过分析深圳、北京、上海三地在非国有上市公司市值及新三板挂牌企业的分布情况，探讨三城在产业升级、创新能力和区域发展潜力方面的竞争态势。文章指出，虽然深圳在非国有上市公司市值上表现突出，但北京凭借前瞻性的战略新兴产业布局和政策支持，展现出更大的发展潜力。

主要观点

1. 深圳非国有上市公司市值领先

• 市值增长：2007年至2017年，深圳非国有上市公司市值从2.41万亿增长至9.05万亿，年复合增长率约为14%。
• 领先优势：2017年深圳非国有上市公司市值超过北京和上海，分别领先5000亿和4.5万亿。
• 历史布局：深圳在2007年便在高端制造与新兴产业领域布局大量优质企业，这些企业经过十年发展，完成了从“大数量”到“大价值”的转变。
• 行业占比：深圳在高端制造与新兴产业公司数量占比上领先北京和上海，成为其市值领先的重要原因。

2. 北京新三板公司发展潜力巨大

• 数量优势：截至2017年，北京新三板公司数量达到1618家，是上海和深圳的总和。
• 盈利能力：2016年北京新三板公司中，营业收入同比增长超过200%的企业达97家，净利润超过2000万的企业超过250家，占比15.7%，高于上海。
• 融资能力：北京新三板公司平均募资总额超过6000万元，高于上海和深圳。
• 战略新兴与新科技领域：北京新三板公司在战略新兴产业与新科技领域的数量占比高达41.22%，远超上海和深圳。在大数据、信息安全与物联网等细分领域，北京公司数量占比均超过55%。
• 人才优势：北京新三板公司员工硕士占比为7.26%，博士占比为0.62%，是深圳的两倍以上，体现了北京在高等教育资源上的显著优势。
• 政策支持：北京“全国科技创新中心”建设通过“三步走”规划逐步推进，为战略新兴产业和新科技领域的发展提供政策支持。

3. 北京与深圳产业升级逻辑趋同

• 深圳“腾笼换鸟”：通过高端制造和新兴产业的快速发展，实现产业升级。
• 北京“脱胎换骨”：借助政策引导和非首都功能外迁，推动高精尖经济结构的形成。

关键信息

• 深圳非国有上市公司市值增长：2007-2017年，深圳非国有上市公司市值增长274%，达到9万亿。
• 北京新三板公司数量与质量：2017年北京新三板公司数量为1618家，是上海和深圳总和；在战略新兴产业与新科技领域，北京公司数量占比高达41.22%。
• 研发支出与人才储备：2016年北京新三板公司平均研发支出为846万元，远高于上海和深圳。北京高学历员工占比是深圳的两倍以上。
• 非首都功能外迁：北京通过疏解非首都功能，推动产业结构升级，为新兴产业腾出发展空间。
• 政策支持：北京出台多项财政政策支持“高精尖”经济结构的建设，包括支持企业迁移、研发机构发展、文化金融创新等。

三城竞争对比

风险提示

• 区域政策差异
• 企业盈利下滑
• 产业发展不及预期

图表目录

• 图1：深圳人均GDP基数大，增速依旧领跑北京、上海
• 图2：2017深圳上市公司市值大幅领先上海
• 图3：十年内三地非国有上市公司市值变化（亿）
• 图4：十年内三地非国有上市公司数量变化（家）
• 图5：2007-2017高端制造与新兴产业上市公司市值占比
• 图6：2007-2017高端制造与新兴产业上市公司数量占比
• 图7：新三板高新技术企业占比、高端制造与新兴产业企业数量占比
• 图8：2016年营收同比增长高于200%的新三板公司数量
• 图9：2017“瞪羚企业”数量
• 图10：成立十年市值超过10亿的新三板公司前五大行业
• 图11：成立十年市值超过10亿的新三板公司数量、占比
• 图12：2016-2017平均募集总额（万元）
• 图13：2016-2017募集次数
• 图14：新三板中战略新兴产业与新科技公司数量占比
• 图15：2009-2016年高新技术企业数（家）
• 图16：北京较领先战略新兴产业与新科技领域新三板公司数及在三城市中占比
• 图17：市值前100新三板公司三市对应数量（家）
• 图18：市值前100新三板公司三市对应平均市值（亿元）
• 图19：中国城市硬科技综合发展指数
• 图20：新三板公司平均2016研发投入（万元）
• 图21：三地新兴产业与新科技板块含金量（万元）
• 图22：北京、上海、广东研究生毕业情况
• 图23：新三板公司平均学历水平占比

表格目录

• 表1：北上深历年新三板企业存量及增速
• 表2：净利润大于2000万新三板公司城市、行业分布
• 表3：北京科技创新中心建设“三步走”规划
• 表4：构建北京“高精尖”经济结构配套财政支持政策