20210131-华安证券-农林牧渔行业周报_非瘟疫情日趋严重_低体重生猪出栏占比大幅攀升_56页_4mb

非瘟疫情日趋严重，低体重生猪出栏占比大幅攀升

核心内容概览

本报告分析了2021年农业行业的情况，重点关注生猪、白羽鸡、黄羽鸡、玉米、大豆、小麦、稻谷等初级农产品及畜禽养殖板块的表现，并对相关企业提出投资建议。整体来看，农业板块在2021年1月表现不佳，但部分子板块如生猪养殖、动物疫苗及种植业具备增长潜力。

主要观点

• 生猪市场：非瘟疫情严重，导致低体重生猪出栏占比达到2019年11月以来最高水平，达17.35%。尽管生猪价格周环比下跌0.9%，但预计2021年猪价将维持相对高位，生猪出栏量预计为4.98亿头，同比增长6.8%。
• 白羽鸡与黄羽鸡：白羽鸡产品价格周环比上涨3.9%，黄羽鸡价格则周环比持平或下跌。圣农发展因成本下降及业务增长，被推荐关注。
• 玉米与大豆：玉米价格周环比上涨0.2%，大豆价格周环比上涨1.1%，两者均具备上涨潜力。全球玉米库消比处于2016/17年以来最低水平，大豆库消比处于14/15年以来最低水平。
• 小麦与稻谷：小麦价格周环比下跌1.7%，稻谷价格则略有上涨。由于玉米供需缺口扩大，小麦与稻谷价格有望温和上行。苏垦农发将受益于粮价上涨。
• 动物疫苗：2020年疫苗企业业绩增长显著，预计2021年行业将继续受益于非瘟防控需求，建议关注普莱柯与科前生物。

关键信息

生猪市场

• 全国生猪价格33.66元/公斤，周环比下降0.9%。
• 低体重生猪出栏占比达17.35%，为2019年11月以来最高。
• 仔猪价格连续11周上涨，达1681元/头，周环比涨4.1%。
• 预计2021年主流猪企出栏价为31.6-34.6元/公斤，月环比上升1.4-2.1元/公斤。

鸡类市场

• 白羽鸡产品价格周环比上涨3.9%，父母代鸡苗价格为22.6元/套，销量下降13.4%。
• 黄羽鸡价格周环比下跌，快大鸡均价6.58元/斤，中速鸡均价6.19元/斤，土鸡均价8.1元/斤，乌骨鸡均价8.4元/斤。
• 建议关注圣农发展，因其降本增效显著，食品业务增长迅速。

粮食市场

• 玉米现货价2979.27元/吨，周环比涨0.2%，同比涨52.8%。
• 大豆现货价4704.74元/吨，周环比涨1.1%，同比涨34%。
• 小麦现货价2583.33元/吨，周环比跌1.7%，同比涨7.9%。
• 稻谷现货价4086.3元/吨，周环比涨0.28%，同比涨5.7%。
• 全球玉米库消比24.6%，大豆库消比22.8%，均为历史低位。

其他农产品

• 豆粕现货价3911.43元/吨，周环比跌2.2%，同比涨38%。
• 玉米与大豆库存较低，价格有上涨空间。
• 小麦与稻谷价格有望温和上行，受益于玉米供需缺口。

行业动态

• 农业农村部召开会议，强调粮食安全及利用撂荒地促进生产。
• 中国与新西兰签署自贸协定升级议定书。
• 新修订《动物防疫法》实施，推动行业规范化。
• 美国农业部报告显示全球玉米、大豆供需紧张，库消比处于低位。

投资建议

• 生猪养殖：行业景气度维持高位，建议关注海大集团等企业。
• 动物疫苗：2020年业绩增长显著，建议关注普莱柯与科前生物。
• 种植板块：中央一号文件强调粮食安全，苏垦农发有望受益。
• 转基因玉米种子：玉米价格看涨，建议关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业。
• 白羽鸡：价格下行趋势有望在2021年底出现拐点，建议关注圣农发展。

风险提示

• 非瘟疫情失控。
• 猪价或肉鸡价格下跌超预期。

估值分析

• 农业板块绝对PE和PB分别为22.96倍和4.54倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板和沪深300估值处于历史低位，但PB处于高位。
• 估值低可能带来投资机会，但需关注行业基本面变化。

行业周数据

初级农产品

• 玉米和大豆：价格持续上涨，库存低，具备上涨空间。
• 小麦和稻谷：价格温和上行，受益于玉米供需变化。
• 豆油：价格稳定，库消比处于低位。
• 豆粕：价格下跌，但全球供需紧张。

畜禽养殖

• 生猪：出栏量增加，价格维持高位。
• 白羽鸡：价格上涨，但父母代鸡苗销量下降。
• 黄羽鸡：价格下跌，但同比上涨显著。

结论

农业行业整体表现不佳，但部分细分领域如生猪养殖、动物疫苗及种植板块仍具备增长潜力。建议投资者关注具备成本优势、业绩增长及政策支持的企业，如海大集团、普莱柯、科前生物、圣农发展及苏垦农发。同时，需警惕非瘟疫情失控及价格下跌等风险。