20210712-鲁证期货-贵金属周报_消息面平静_静待美联储政策动向指引_7页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于贵金属市场（黄金与白银）的周报分析，发布于2021年7月12日，由鲁证期货有色研究员赵擎撰写。报告主要分析了近期市场动态，特别是美联储政策动向对金银价格的影响，并结合OPEC+会议、欧美央行政策、美国非农数据及贵金属市场数据进行综合研判。

主要观点

1. 美联储政策动向成为市场关注焦点

• 尽管近期通胀持续走高，核心PCE物价指数同比升至3.1%，创三十年新高，但美联储在新的货币政策框架下对通胀容忍度提高。
• 美联储在6月FOMC会议上维持利率不变，但释放了鹰派信号，暗示2023年底前可能加息两次。
• 市场流动性宽松的状况短期内难以改变，美元和利率持续回升的基础尚未形成。
• 金银短期偏弱，需等待美联储政策明确后才能判断趋势变化。

2. OPEC+会议达成增产协议，缓解通胀担忧

• OPEC+决定将减产协议延长至2022年底，并同意增产，以应对市场供需。
• 此举有助于缓解通胀上升的预期，对金银价格形成一定支撑。
• 金银市场消息面较为平静，呈现低位窄幅震荡态势。

3. 美国非农就业数据优于预期

• 6月非农就业人口增长85万，高于市场预期，但失业率意外升至5.9%。
• 尽管数据改善，但整体就业水平仍低于疫情前，表明经济复苏尚未完全实现。
• 就业市场受财政补贴影响，劳动参与率较低，预计9月补贴结束后才可能迎来真正拐点。

4. 贵金属市场数据表现

• 央行储备：全球21%的央行计划在未来一年内增加黄金储备，无央行计划出售黄金，显示央行对黄金的持续兴趣。
• ETF持仓：6月全球黄金ETF小幅净流入2.9吨，白银ETF则小幅净流出。
• CFTC持仓：黄金多头持仓增加，空头持仓也有所上升，显示市场情绪分化；白银多头减仓，空头增仓，表明市场看空情绪略强。

关键信息

一、美联储政策动向

• 利率决议：维持联邦基金利率在0-0.25%区间，保持购债计划不变。
• 通胀容忍度：提高对通胀的容忍度，优先关注就业市场变化。
• 加息预期：首次暗示2023年底前可能加息两次，但未明确缩减QE时间。
• 逆回购利率：上调逆回购利率以回收短期流动性，推动美元反弹。

二、欧洲央行政策

• 利率维持不变：维持主要利率不变，强调对称的2%通胀目标。
• 通胀前景：通胀可能在短期内略高于目标，但预计未来会稳定在2%水平。
• 资产购买计划：维持紧急采购计划，支持通胀目标。

三、美国非农数据

• 6月非农数据：新增就业85万，优于预期；失业率升至5.9%。
• 数据调整：5月数据上修，4月数据下修。
• 就业缺口：仍有超过700万个就业岗位未恢复至疫情前水平。

四、贵金属市场动态

• 黄金ETF：6月小幅净流入，显示投资者在低位布局。
• 白银ETF：净流出，市场看空情绪略强。
• CFTC持仓：黄金多空持仓均上升，白银多头减仓，空头增仓。

下周重要事件

• 美联储：鲍威尔就半年度货币政策报告作证词陈述，发布经济状况褐皮书。
• 其他央行：日本、韩国、加拿大、新西兰、土耳其等央行将公布利率决议。
• 中国央行：7月15日下调存款准备金率0.5个百分点，关注MLF到期续做情况。
• 经济数据：中国将发布6月贸易数据、第二季度GDP、城镇调查失业率等多项重要数据；美国将发布6月CPI和PPI数据，关注通胀是否出现缓和迹象。

总结

当前贵金属市场处于消息面平静期，金银价格受美联储政策动向影响较大。尽管通胀持续走高，但美联储更关注就业市场变化，短期仍对金银形成压制。OPEC+增产协议和央行购金行为为市场提供了部分支撑，但整体趋势仍需等待美联储政策明确。下周将有多项重要数据和政策发布，市场或迎来新的波动。