在云脚下，等雨落下：油价可能再次上涨-20240216-国元证券-19页_984kb

关于油价分析报告的总结

• 主要预测: 2024年布伦特原油运行中枢预计为90美元/桶，震荡区间85-100美元/桶。上半年基本面主导，核心上行后回落；下半年交割逻辑主导，随美联储降息开启迎来拐点。

• 需求端分析: 整体疲弱为主，OECD国家需求延续偏弱，新兴经济体（如中国、印度）贡献增量但增速边际放缓。库存周期错位导致波动，补库进程反复。

• 供给端分析: OPEC+减产极限承压，内部矛盾演化，执行力不足；美国页岩油增量边际触顶，产能瓶颈显现。

• 金融属性: 受交易情绪和地缘冲突短期扰动，美联储降息窗口开启时间（预计2024年Q3）是关键因素，降息推迟将支撑油价。

• 关键风险: 宏观经济不及预期、地缘冲突升级、供给与需求失衡。

总体结论: 石油供给偏紧是主旋律，但缺口源于供给调整或需求拉动决定油价走势。

85-100