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如何通过资产价格追踪美国大选？——跨资产观察周报（10.21-10.25）

核心内容概览

本报告分析了2024年美国大选对资产价格的影响，探讨了通过资产价格变动来预测选举结果的可能性，并对当前市场情绪、资金流动及资产表现进行了全面观察。

主要观点与关键信息

1. 美国大选观察方法

• 普选民调：虽然领先，但无法直接决定选举结果，因美国采用选举人团制度。
• 博彩赔率：反映市场对候选人的预期，但存在误差，尤其在Polymarket等平台。
• 摇摆州民调：被认为是相对准确的方法，因这些州的选举人票数对整体结果影响较大。

2. 资产价格与选举关联性

• DJI股价（特朗普传媒）：股价在7月达到高点后大幅下跌，但自9月起反弹近200%，反映市场对特朗普胜选的预期。
• 黄金价格：上涨主要由于避险情绪，美元与黄金同涨信号显示市场对特朗普再度上台的押注。
• 数字货币（比特币）：特朗普态度转变，支持数字货币并反对发行CBDC，导致比特币价格上涨。

3. 特朗普胜选概率与风险因素

• 胜选概率：目前特朗普在关键摇摆州的支持率领先，可能获得超过270票，胜选概率较高。
• 风险因素：
  • 邮寄选票偏差：可能影响最终计票结果。
  • 宪政危机：可能再次出现，增加市场波动。
  • 选举人团制度：增加选举结果的不确定性。

4. 跨资产观察室

• 股债跷跷板效应：权益企稳，债市情绪转弱，收益率震荡上行。
• 政策影响：央行降息及MLF续作推动资金面宽松，但市场仍受财政政策预期影响。
• 人大会议与大选重合：预计会议前债市将保持谨慎。

5. 资产与板块表现

• 权益市场：A股主要指数多数上涨，创业板指、万得全A（除金融、石油石化）性价比高。
• 债券市场：1年期和5年期LPR下调，推动贷款利率下行，债市震荡。
• 商品市场：黄金创新高，白银上涨，原油维持弱震荡，有色金属部分回调。
• 外汇市场：美元指数走强，人民币承压，其他货币震荡。

6. 资产相关性与股债性价比

• 相关性：
  • A股与10Y美债呈负相关。
  • A股与人民币呈正相关。
  • 黄金与权益呈负相关，表现避险特征。
• 股债性价比：
  • 创业板指和万得全A（除金融、石油石化）性价比高。
  • 上证综指、沪深300性价比低，适合保守型投资者。

7. 资金流动

• CFTC头寸变化：VIX持仓下降，市场情绪稳定；黄金持仓上升，白银、铜、原油等品种持仓变化反映市场预期。
• ETF资金流向：医药生物净流入，非银金融和房地产流出较多。
• 两融余额：小幅上升，市场融资意愿增强。

8. 技术分析

• 腾落指标：上证指数和恒生指数呈下降趋势，周五回升；美股指数整体表现良好。
• 均线偏移指标：多数资产价格高于200日均线，显示市场处于超买状态，存在回调风险。

9. 下周关注事件

• 美国9月原油库存、ADP就业人数、非农就业人口变动等数据将影响市场情绪。
• 中国制造业PMI、欧盟CPI等国内及欧洲数据亦需关注。

风险提示

• 模型测算偏差风险
• 研报信息更新不及时风险
• 政策超预期风险

结论

当前市场对特朗普胜选概率较高，但选举结果仍受多种因素影响，包括邮寄选票、宪政危机等。资产价格变动反映了市场对选举结果的预期，黄金、数字货币等避险资产表现突出，而股债跷跷板效应持续。投资者需关注后续政策及市场数据，以评估潜在风险与机会。