20250611-中泰国际证券-每日晨讯_4页_312kb

每日晨讯总结

核心内容概览

6月10日，港股市场整体呈现震荡走势，恒生指数微跌19点或0.1%，收报24,162点。恒生科技指数下跌0.8%，收报5,392点。大市成交金额达2,503亿港元，其中盈富基金及恒生中国企业两只指数ETF成交金额分别达到165亿和140亿港元，成为近期成交活跃的主力。港股通净流入75.9亿港元，显示外资对港股的持续关注。

主要观点与关键信息

大市表现

• 恒生指数：走势反复，盘中一度上试高位，但最终微跌，整体估值未达显著低估区间。
• 恒生科技指数：下跌0.8%，但部分科技股表现较好，如乐普生物、康方生物、三生制药分别上涨9.8%至15.5%。
• AH溢价指数：已回落至130.5，处于三年内8.8%分位数的低位，考虑股息税后约为125，H股进一步上行空间有限。
• 风险溢价：接近滚动两年均值负两个标准差，反映市场风险补偿不足，但情绪回暖及成交量回升支撑短期上行。

行业动态

• 消费板块：部分新消费个股因被调入港股通而上涨，但周二集体回落，布鲁可和古茗分别下跌6.2%和6.7%；蜜雪集团因细菌超标问题下跌6.2%。
• Labubu走红：带动泡泡玛特股价上涨3.2%，成为市场焦点。
• 医疗保健板块：恒生医疗保健指数上涨1.9%，受益于中国药企ASCO数据向好及政府政策支持。
• 政策支持：政府提出完善医保目录调整机制，利好医药企业，尤其是信达生物的玛仕度肽有望在第三季度获批。
• 新能源与公用事业：整体方向不明确，铀矿股中广核矿业上涨5.2%，火电股如华能国际、大唐发电、华电国际分别上涨2.3%-5.1%，受益于夏季用电需求预期。

房地产市场

• 新房成交量：30大中城市商品新房成交量同比下跌18.1%，一线城市同比升势中止。
• 商品房存销比：整体环比上升，反映去库存压力仍存。
• 土地成交量：同比跌幅扩大至48.9%，显示市场信心不足。
• 城市更新政策：中央财政支持20个城市实施城市更新，重点向超大特大城市及重点流域沿线城市倾斜。
• 内房港股表现：整体落后大市，但央企开发商如中国海外发展、华润置地表现相对稳健。

策略建议

港股策略

• 科技板块：短期或有较好表现，尤其是低估值、高增长潜力的恒生科技指数。
• 消费电子与AI产业链：受中美风险阶段性缓释影响，或出现明显反弹。
• 高防守性板块：如红利板块仍具配置价值。
• 新消费个股：未来两个月将面临解禁，建议趋高获利离场。

美股策略

• 整体估值：标普500及纳指估值接近年初高位，盈利上修动能不足。
• 防御性板块：必选消费、公用事业受资金青睐。
• 风险因素：若出现调整，可优先加仓银行、科技及通讯服务类股票。

美债与美元走势

• 十年期美债收益率：升至4.5%左右，市场在经济韧性与政策不确定性间博弈。
• 美元指数：短期预计维持98.5-99.5区间震荡，突破需待核心数据和中美磋商明朗。
• 人民币汇率：受中美贸易谈判影响，维持在7.20中枢双向波动。

风险提示

• 政策变动：中美贸易政策、国内房地产调控政策等可能带来不确定性。
• 利率波动：美债收益率及港元利率变化可能影响市场流动性。
• 项目延迟与融资困难：房企面临项目推进及融资压力。
• 外部风险：地缘政治、贸易战等可能对市场情绪产生影响。

关注个股

• 港股：中国海外发展（688 HK）、华润置地（1109 HK）
• 美股：银行、科技及通讯服务类股票

不承担责任声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。读者应自行判断并承担投资风险。中泰国际证券有限公司不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不对由此导致的损失承担责任。部分数据及内容可能受法律限制，仅供合法地区使用。