20180805-西南证券-汽车及新能源行业周报_乘用车消费指数出现上升_销量向上拐点或迟到而不缺席_10页_1mb

乘用车行业总结

核心内容

2018年7月中国汽车消费指数为73.2，较上月上升，显示消费者购车意愿有所增强。尽管7月前三周乘用车日均零售和批发销量同比增速均为-12%，但全月零售和批发端的双下滑趋势可能已成定局。相比2017年销量向上拐点出现在7月，今年拐点或将有所延迟。然而，8月乘用车销量或将出现改善迹象，主要受新车投放、经销商促销以及价格下降等因素影响。

主要观点

• 消费意愿回升：汽车消费指数上升，表明消费者入店看车和实际购买行为增加，为市场回暖提供积极信号。
• 价格下降趋势：零售价格分指数下降至51.4，显示市场存在价格下行压力，可能刺激销量回升。
• 行业分化明显：日本四大汽车厂商在华销量表现不一，丰田和日产销量增长，而本田和马自达则出现下滑。
• 新能源车增速或低于预期：受中美贸易摩擦影响，行业面临不确定性，新能源车市场增长可能不及预期。
• 投资机会显现：多家公司表现突出，包括广汽集团、上汽集团、中鼎股份、银轮股份、星宇股份、中国重汽等，被列为本周重点推荐。

关键信息

行业动态

• 宝马提价：宝马成为继特斯拉后第二家提高对华出口美国整车价格的车企，此举或受贸易战影响。
• 特斯拉Model 3产量提速：Model 3第二季度产量为18,449辆，带动汽车业务营收增长47%。
• 大众固态电池计划：计划自主生产固态电池，可能从2024或2025年开始批量生产，减少对亚洲供应商依赖。
• 丰田燃料电池卡车改进：续航里程提升至约480公里，将用于美国港口验证试验。
• 日产出售电池业务：将电池业务出售给远景科技集团，持有25%股份。
• 三菱商事开发秘鲁铜矿：基于电动汽车需求增长预期，计划投资开发Quellaveco铜矿。
• 菲亚特克莱斯勒在华表现不佳：上半年销量不足8.5万辆，Jeep销量下滑35%。
• 本田销量增长：北美和亚洲市场带动营业利润增长11.2%。
• 康明斯和法拉利业绩表现：康明斯净利润增长21%，法拉利盈利增长17.9%。

重点推荐公司

1. 广汽集团：十代雅阁和7座JEEP大指挥官有望带动产销数据提升，未来三年业绩复合增速达23%，港股估值低，性价比高。
2. 上汽集团：作为整车龙头，受益于品牌集中度提升，自主销量有望超过70万辆，股息率高，具备可攻可守的属性。
3. 中鼎股份：整合全球龙头资产，ROE长期稳定在16%左右，产品线扩展空间大。
4. 银轮股份：本土热交换器龙头，客户优质，订单充沛，成长逻辑逐步兑现。
5. 星宇股份：车灯行业壁垒高，具备强大的开发设计能力，竞价实力不输海外巨头。
6. 中国重汽：物流车市场担忧逐步消化，受益于新产品周期，轻资产、高周转凸显成长属性。

行业数据概览

• 沪深300指数：上周下跌5.85%
• SW整车板块：下跌7.16%
• SW汽车零部件板块：下跌6.11%
• SW汽车服务板块：下跌3.25%
• WI新能源汽车指数：下跌6.37%
• WI智能汽车指数：下跌8.01%

行业总市值与市盈率

风险提示

• 中美贸易摩擦升级：可能对出口型车企造成冲击，如宝马、通用等。
• 新能源车增速低于预期：市场增长不及预期可能影响行业表现。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅超过20%
• 增持：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅低于-10%

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：石川
• 执业证号：S1250518070001
• 电话：023-67898871
• 邮箱：sc@swsc.com.cn

重要声明

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