20250820-华源证券-蛋白增肌业务收入同比增长29_原材料价格高企致使利润暂时承压_4页_310kb

康比特公司业绩分析报告

公司概况

康比特专注于运动营养食品和健康营养食品领域，计划开扩大众市场，并拓展新消费业态产品渠道。

核心业务表现

1. 营收与利润：2025年上半年营业收入达到5.6亿元，同比增长10.9%；归母净利润1,519万元，同比下降67.9%，降幅主要原因在于原材料成本和销售费用增加。
2. 毛利率：降幅为9.3个百分点，反映了成本压力。

渠道策略

• 线上渠道：与阿里、京东、抖音等平台合作，积极拓展电商市场。
• 线下渠道：截至2025年上半年末，覆盖全国17个城市的3600家门店，实体门店发展较快。

财务预测

预计2025至2027归母净利润分别为81、105和135亿元，对应PE分别为33、26和20倍。未来公司的价值将受益于运动营养市场的扩大。

重大事项

• 公司持股机构变更
• 加强数字化体育科技服务
• 拓展健康营养食品产品线

风险提示

• 原材料成本波动
• 销售和推广不足
• 竞争市场风险

估值

当前估值倍数下降，预示长期增长潜力，是投资的重要考量因素。