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万联晨会2024年9月20日

一、市场表现

1. A股市场：
   周四大宗指数下探回升，全天放量收涨。上证指数上涨0.69%至2735.02点；深证成指上涨1.19%至8087.60点；创业板指上涨0.85%至1546.47点。当日A股两市成交额达6.27万亿元人民币，南向资金净买入260.4亿港元。近4500只个股上涨，31个申万一级行业全部上涨，其中有色金属、农林牧渔、房地产表现突出；概念板块中乳业、啤酒、社区团购指数领涨，而中船系概念指数下跌。

   恒生指数上涨2%，恒生科技指数上涨3.25%；美股三大股指全线收涨，道指涨1.26%，标普500涨1.70%，纳指涨2.51%。欧洲与亚太股市主要指数亦出现上涨。

二、重要新闻

【国家发展改革委9月新闻发布会】

国家发改委强调将继续优化国有经济布局，促进民营经济健康发展，完善统一大市场机制，畅通国民经济循环，并计划推进以下措施：

• 制定并落实《国有经济布局优化和结构调整指引目录》；
• 落实《民营经济促进法》；
• 推广REITs常态化发行；
• 建立民营企业参与特许经营的项目清单；
• 推进基础设施投融资体制改革，完善财政与社会资本合作机制。

三、研报精选

1. 中期分红规模同比增长2,371%

• 截至9月13日，A股中期分红金额达5.3万亿元，同比增幅显著；
• 分红规模最大的行业为银行、石油石化、通信；
• 国企分红积极性渐显，机械设备、医药生物等行业分红数量较多；
• 部分行业如纺织服饰、环保等分红增长超过500%。

看点： 上市公司积极回报投资者，政策利好支撑市场信心，建议关注高分红比例与分红增长潜力的板块。

2. 8月经济数据点评

• 投资与消费下滑：
  8月固投同比增速降至3.4%，社零同比下滑至2.1%，消费需求偏弱；
  制造业投资放缓，基建与房地产投资分化；
  汽车、高端制造业局部回升，但通讯设备、电子制造业增速放缓。

• 地产与基建：
  房地产销售增速筑底反弹，但房价下行、居民杠杆意愿依旧低迷；
  基建投资受专项债落地影响，但天气与监管限制拖累项目推进。

• 主要风险： 需求不足、企业盈利修复缓慢、外需不确定性上升、人民币升值压力。

四、分析师观点汇总

• 潘云娇： 稳增长政策或进一步加码。
• 宫慧菁： 关注高分红板块，短期震荡后有望待行情修复。
• 于天旭： 需求缺口仍是核心问题，政策落地仍需观察。

五、风险提示

地缘局势波动、消费需求疲软、宏观经济波动、企业盈利修复不及预期、政策执行不到位等。

数据来源： 万联证券晨会纪要（2024年9月20日）