20210425-华创证券-建筑装饰行业周报_江浙两地发布重要文件_建筑业转型势在必行_25页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20210419-20210425）

核心内容

1. 政策导向：江浙两地发布重要文件，推动建筑业向绿色建筑和建筑工业化转型，明确装配式建筑和钢结构建筑的发展目标，建筑垃圾排放控制目标。
2. 行业趋势：建筑行业作为高能耗、劳动密集型行业，面临转型压力，绿色建筑与建筑工业化是未来发展方向。
3. 区域发展：浙江、江苏在2020年装配式建筑新开工比例均超30%，远超全国平均水平，政策推动下装配式建筑发展有望加速。
4. 投资建议：重点推荐装配式建筑龙头（鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂），以及低估值基建企业（四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态）。

主要观点

• 政策支持：江浙两地文件表明建筑业转型已成趋势，建筑工业化和绿色建筑将成为核心发展方向。
• 装配式建筑：浙江提出2025年装配式建筑占新建建筑比重达35%以上，江苏则提出50%的目标，装配式装修也将加速发展。
• 绿色城乡建设：江苏文件强调绿色建筑规模总量保持全国最大，建筑垃圾排放量每万平方米不超过300吨。
• 行业前景：随着环保要求提升和人工成本增加，建筑行业将加速向智能化、绿色化、工业化方向转型。
• 市场表现：本周建筑行业整体下跌，部分公司因政策利好表现较好，如鸿路钢构、亚厦股份等。

关键信息

一、政策文件

• 浙江：到2025年，装配式建筑占比达35%以上，钢结构占比达40%以上，智慧工地覆盖率达100%。
• 江苏：到2025年，绿色建筑规模总量保持全国最大，装配式建筑占比达50%，装配化装修占比达30%，建筑垃圾排放控制在每万平方米300吨以内。

二、基建数据

• 专项债：本周发行1,429.13亿元，累计发行5,433亿元。
• 城投债：本周发行872.80亿元，净融资额704.45亿元，累计净融资额-4,703.19亿元。
• 发改委项目：2021年4月25日累计批复项目投资额1,488.65亿元，占去年全年10.87%。
• 中标金额：本周共8家公司中标70个订单，总金额1,249.52亿元。

三、公司动态

• 中国电建：签署67.16亿元风电项目合同。
• 美芝股份：中标1.14亿元人才保障房项目。
• 中国中铁：中标5.48亿元项目，占2020年营收5.65%。
• 四川路桥：联合中标108亿元高速公路项目，构成关联交易。
• 弘高创意：2020年营收同比下降45.72%，但归母净利润增长82.98%；2021Q1新签合同额增长82.63%，但归母净利润下降。
• 宁波建工：2020年营收增长6.69%，归母净利润增长16.36%；2021Q1新签合同额增长47.39%。
• 中国建筑：2021Q1新签合同额增长33.6%至8,327亿元。
• 葛洲坝：2021Q1新签合同额增长132.74%至1,209.71亿元。
• 三维工程：2021Q1营收增长801%，归母净利润增长1176%。
• 四川路桥：2020年营收增长15.83%，归母净利润增长77.76%；公司拟与四川铁投重组，提升省内市占率。
• 鸿路钢构：2020年营收增长25.15%，营业利润增长52.34%，归母利润增长42.25%；公司聚焦加工制造业务，成长逻辑持续兑现。
• 亚厦股份：受益于新建住宅精装修政策，订单增长显著；公司深度参与技术标准制定，具备先发优势。
• 精工钢构：2020年Q1-Q3营收增长6.21%，归母利润增长58.26%；公司积极推广装配式建筑，推动EPC转型。
• 远大住工：全国最大PC构件生产企业，2019年市占率16.5%；公司具备轻资产扩张能力，未来成长空间广阔。

四、市场回顾

• 行业表现：本周建筑行业下跌1.93%，表现较差，但部分个股表现较好。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：诚邦股份（20.59%）、森特股份（20.02%）、永福股份（5.33%）、大千生态（4.93%）、鸿路钢构（4.27%）。
  • 跌幅前五：筑博设计（-9.23%）、ST弘高（-9.05%）、花王股份（-7.98%）、中化岩土（-7.67%）、中材国际（-7.27%）。
• 资金面：美元兑人民币汇率下降，十年期国债收益率下降，SHIBOR下降。
• 大宗交易：本周共1家公司发生大宗交易。
• 股东增减持：东方铁塔有股东减持公司股份。

五、风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

推荐与关注

• 重点推荐：鸿路钢构、精工钢构、亚厦股份、金螳螂、四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。
• 建议关注：柯利达、远大住工。

数据统计

• 行业基本数据：

  • 股票家数：140只。
  • 总市值：14,727.92亿元。
  • 流通市值：12,257.66亿元。

• 行业估值：

  • 建筑行业2021年估值为6倍。
  • 子行业估值差异较大，如园林工程20.31倍、钢结构18.41倍、水利工程6.76倍。

行业要闻简评

（一）宏观

• 常住人口城镇化率超60%，下一步将加快实施以人为核心的新型城镇化战略。
• 上海市政府推进浦东高水平改革开放及临港新片区建设。
• 大宗商品价格上涨是短期现象，不具备长期上涨基础。

（二）基建

• 四川省“十四五”期间拟投资853亿元重大水利工程。
• 交通运输部强调高质量互联互通基础设施建设的重要性。

（三）装配式

• 住建部发布《装配式住宅设计选型标准（征求意见稿）》，明确装配式建筑的性能要求。
• 南京市深化房屋建筑和市政基础设施工程招标投标改革。
• 山东省推广钢结构建筑用于教学、办公等新建校舍项目。

（四）其他

• 住建部在31个市县开展既有建筑改造利用消防设计审查验收试点。
• 东方铁塔有股东减持股份。
• 北新路桥发行债券用于“一带一路”项目。

图表目录

• 图表1：专项债周发行量与累计发行量。
• 图表2：城投债周发行量与净融资额。
• 图表3：本周大盘与建筑行业涨跌幅比较。
• 图表4：本周各行业涨跌幅比较。
• 图表5：本周建筑各子行业涨跌幅。
• 图表6：各行业最新PE（2021，TTM）。
• 图表7：建筑子行业最新PE（2021，TTM）。
• 图表8：个股涨跌一览。
• 图表9：重要股东增减持。
• 图表10：大宗交易。
• 图表11：美元兑人民币即期汇率。
• 图表12：十年期国债到期收益率与一个月SHIBOR。
• 图表13：建筑行业信用利差。
• 图表14：PPP一周成交。

相关研究报告

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