20250430-江海证券-机械设备行业跟踪报告_17页_2mb

机械设备行业研究总结（2025年5月6日）

核心内容概览

本报告为江海证券机械军工行业研究组发布的机械设备行业跟踪报告，分析师任沐昕对2025年4月16日至4月30日机械设备行业的行情、估值、行业数据以及重要政策动态进行了分析，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业表现

• 行业指数走势：机械设备行业指数在2025年4月16日至4月30日期间由降转升，涨幅为 2.75%，在申万一级行业中排名第3位。
• 相对市场表现：申万机械行业指数涨幅较沪深300指数领先 2.50个百分点，表明行业整体跑赢大盘。
• 个股表现：在587支个股中，有 67.80% 的个股上涨，31.52% 的个股下跌，整体呈现上涨趋势。
• 估值水平：截至2025年4月30日，申万机械设备行业指数 PE（TTM，剔除负值）为26.00倍，位于过去5年中 49.71% 分位，估值处于中游位置。

关键行业数据

1. 制造业PMI

• 2025年4月：制造业PMI为 49.00%，较上月下降 1.50个百分点，落入收缩区间。
• 生产PMI：49.80%，较前值下降 2.80个百分点。
• 新订单PMI：49.20%，较前值下降 2.60个百分点。
• 采购量PMI：46.30%，较前值下降 5.50个百分点。
• 原材料购进价格PMI：47.00%，较前值下降 2.80个百分点。
• 结论：制造业供需两端景气度均有所回落，企业对上游设备需求减少。

2. 规模以上工业企业数据

• 营业收入累计同比增幅：2025年1~3月为 3.40%，较前值提升 0.60个百分点。
• 营业成本累计同比增幅：2025年1~3月为 3.60%，较前值提升 0.70个百分点。
• 营业利润率：2025年1~3月为 4.70%，较前值提升 0.17个百分点。
• 第一季度利润：同比上涨 0.80%，从2024年的下降态势中扭转。

3. 主要机械设备产品产量与销量

• 挖掘、铲土运输机械：3月产量为 57,929台，同比增幅 7.90%。
• 挖掘机：3月产量 33,172台，销量 29,590台，同比分别提升 18.45%。
• 叉车：3月销量为 153,084台，同比提升 11.50%。
• 装载机：3月销量为 13,917台，同比提升 12.90%。
• 汽车起重机：3月销量为 2,350台，同比下降 17.40%。
• 随车起重机：3月销量为 2,941台，同比提升 4.66%。
• 履带式起重机：3月销量为 351台，同比提升 5.72%。
• 自卸车：3月产量为 13,779台，同比下降 12.18%；销量为 14,298台，同比增长 8.66%。
• 高空作业车：3月销量为 450台，同比提升 6.13%。
• 升降工作平台：3月销量为 18,221台，同比下降 9.71%。

行业内重要动态

• 《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》发布：
  • 目标：以保障药品质量安全、提升医药工业核心竞争力、推动医药产业高质量发展。
  • 重点方向：智能制药设备、医药工业操作系统、检测仪器、医药工业软件等。
  • 2027年目标：实现数智化转型重要进展，推出100款以上高性能产品，建设100个以上数智药械工厂。
  • 2030年目标：实现规上医药企业数智化转型全覆盖，构建完善的数智化转型生态体系。

投资建议

• 行业整体趋势：机械设备行业指数有所回升，建议关注 轨交设备 和 专用设备 两个二级子行业，因其估值处于历史低位，存在超跌反弹的潜力。
• 政策受益领域：《医药工业数智化转型实施方案》的发布，为 智能制药设备、医药工业操作系统、检测仪器 等细分领域带来发展支持，建议关注相关机械设备上市标的。
• 关注点：机械设备行业作为我国经济支柱之一，其表现明显改善，但需持续关注依赖出口的公司受国际环境影响的风险。

风险提示

1. 国际冲突影响：如巴以冲突、红海冲突、俄乌冲突等，可能间接影响机械设备行业需求。
2. 美国关税加码：可能影响我国机械设备出口市场。
3. 政策落实不及预期：若《医药工业数智化转型实施方案》的政策执行不力，可能影响市场预期。
4. 其他市场性风险：包括宏观经济波动、原材料价格变化等。

总结

机械设备行业在2025年4月表现有所回升，但整体仍处于估值中游。制造业PMI下降反映外部环境对行业的影响，而一季度工业企业利润回升显示行业基本面改善。政策方面，《医药工业数智化转型实施方案》为行业带来新的发展机遇，建议关注政策受益的细分领域。同时，需警惕国际冲突和关税政策带来的风险，以及政策执行效果不及预期的可能性。