20260327-东证期货-华东制造业终端调研报告_需求相对平稳_预期差不大_14页_2mb

华东制造业终端调研报告总结

核心内容概述

本报告基于对华东地区8家下游制造业企业的调研，分析了2026年制造业终端需求、钢材市场走势、成本压力、出口情况以及行业发展趋势等核心内容。报告指出，整体制造业需求保持中性，增长乏力，但部分行业如船舶、汽车配件、光伏组件等仍表现出较强的出口动能。同时，钢材市场在成本端和需求端均面临一定压力，价格走势以震荡为主。

主要观点

1. 终端需求整体中性，预期差不大

• 制造业终端需求增长不明显，但整体稳定，符合市场对“不好不差”的预期。
• 除家电制造企业和造船企业外，多数行业产销增长有限。
• 船舶订单强劲，预计持续至2029年Q4至2030年，带动部分小厂复产及大厂收购。
• 汽车和家电需求增量主要来自海外，内需稳中有降。
• 机械类企业需求略有增加，但以自动化替代和海外市场拓展为主。

2. 钢材订单和加工量略好于预期

• 春节后钢材订单和加工量表现稳定，较去年有所改善。
• 钢厂资源偏紧，主要由于品种钢倾斜和一季度抢欧美出口配额。
• 二季度后期进入淡季，需求压力依然存在，库存去化速度较正常。

3. 制造业回流空间有限

• 地缘冲突引发制造业回流讨论，但实际回流空间不大。
• 美国、印度等市场对中国产品的贸易壁垒仍存，如301法案和光伏组件限制。
• 企业更倾向于海外建厂，而非回流国内。

4. 成本压力持续，关注有色金属和能化类大宗原燃料

• 多数制造业企业面临较大的成本利润压力，尤其是内销部分。
• 钢材成本影响有限，企业更关注铜、铝、油价等其他原材料价格波动。
• 采购节奏以按需采购为主，投机性囤货较少。

5. 钢代铝趋势不明显

• 钢材成本优势未能显著推动钢代铝，头部企业仍重视产品轻量化和美观度。
• 仅某光伏组件厂有少量钢边框替代铝边框的情况，但行业标准尚未形成。

关键信息汇总

结论与展望

1. 总结

• 华东制造业终端需求整体保持中性，增长有限，但出口表现较好。
• 钢材市场受供需关系影响，价格震荡，波动较小。
• 制造业企业面临较大的成本压力，尤其是内销部分，但对钢材价格变化反应不敏感。
• 钢材替代其他材料的趋势不明显，行业仍以成本和性能为核心考量。

2. 展望

• 短期：钢价可能继续窄幅震荡，受能源和铁矿价格波动影响。
• 中期：制造业出口仍是重要支撑，但需警惕地缘冲突、汇率波动和贸易壁垒带来的不确定性。
• 长期：制造业向自动化、中高端产品方向发展，同时关注海外建厂和供应链优化。
• 行业动态：光伏、新能源车等领域虽有增长，但面临政策限制和成本控制难题。

风险提示

• 调研样本代表性有限，可能无法全面反映整个制造业市场情况。
• 外部环境如地缘冲突、汇率波动、贸易政策变化等可能对出口和成本产生较大影响。
• 钢材价格走势受多重因素影响，存在较大不确定性，需警惕回调风险。

附：图表说明

• 图表1：乘用车产销出现回落
• 图表2：汽车出口量维持高位
• 图表3：三大白家电内销排产情况
• 图表4：三大白家电出口排产情况
• 图表5：主要机械类产品产量增速下滑
• 图表6：挖机出口延续高增速
• 图表7：热卷库存高位回落
• 图表8：冷轧库存达峰后去库尚可
• 图表9：非五大品种库存有所下降
• 图表10：华东冷热价差略有回升

机构与分析师信息

• 发布机构：上海东证期货有限公司（东证衍生品研究院）
• 分析师：顾萌（首席分析师，黑色产业）
• 从业资格号：F0318879
• 投资咨询号：Z0013479
• 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: meng.gu@orientfutures.com

调研对象简介