传媒行业2025年度策略报告AI应用悦己消费全球化有望引领板块底部反转-34页_2mb

传媒行业2025年度策略报告核心内容总结：
2024年A股传媒板块季度涨幅波动显著，全年上涨449%，下半年市场逻辑转向AI应用、文化强国和收并购预期，板块迎来底部反转。2025年重点关注AI应用、悦己消费及全球化三大趋势。

AI应用
AI持续作为科技领域核心叙事，从硬件算力向应用场景转化。美股软件股（如AppLovin）的AI驱动业绩验证了AI应用商业化的可行性，其AI推荐引擎AXON推动广告营销效率提升，2024年Q3营收增长66%。A股相关标的包括AI营销（易点天下、蓝色光标等）、AIAgent（值得买、昆仑万维等）、AI搜索（360、昆仑万维）、AI内容（芒果超媒、华策影视等）。端侧AI硬件（中兴通讯、博士眼镜等）及AI陪伴（奥飞娱乐、汤姆猫等）亦具潜力。

悦己消费
卡牌、潮玩、IP衍生品构成高增长赛道，2024年中国收藏卡市场规模150亿元（2020-2025年复合增长率约3911%）。泡泡玛特、奥飞娱乐及上海电影等企业通过IP授权、线下渠道渗透和直播拆卡等模式驱动增长，关注全产业链布局及发行渠道相关公司。

全球化
中国企业出海成为重要战略方向。AI应用领域，豆包（MAU全球第二）、MiniMax（月活超2977万）领先；游戏方面，《黑神话：悟空》销量近3000万，短剧及TikTok商业化提供增量空间；潮玩市场，泡泡玛特Labubu在东南亚热销，出海增速显著。

游戏行业
2024年国内游戏市场规模3.26万亿元（同比+7.53%），用户数达67.4亿人。自研游戏海外收入连续五年超千亿元，手游收入同比增长50.1%。2025年重点产品包括恺英网络《百工灵》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》及吉比特新游，建议关注高估值潜力及产品周期。

影视行业
2024年全国票房4.25万亿元（同比-22.6%），但春节档及优质内容供给有望推动复苏。头部影片（如《热辣滚烫》《唐探1990》）及海外高口碑影片的引入将提升市场表现，关注博纳影业、光线传媒、万达电影等上市公司及AI+视频相关公司（上海电影、华策影视等）。

出版行业
税收优惠延续至2027年，多家国有出版企业eps有望修复。2024年出版公司营收整体下滑，但果麦文化等民营公司表现亮眼（营收增速+495%）。AI校对工具“AI校对王”商业化加速，建议关注业绩改善及AI赋能公司（南方传媒、皖新传媒等）。

投资建议
AI应用：优先关注AI+营销、AIAgent及AI内容相关标的；
悦己消费：布局全产业链及IP授权方；
游戏：关注产品上线进度及估值修复机会；
影视：聚焦春节档影片及AI技术催化；
出版：选择低基数复苏及高分红率公司。

风险提示
数据统计偏差、行业监管政策、宏观经济疲软、竞争加剧及用户渗透不足。