20221230-华安证券-固收周报_债市杠杆高频跟踪-本次跨年银行出钱较积极_4页_373kb

跨年银行出钱较积极——债市杠杆高频跟踪20221230总结

核心内容

本报告分析了2022年12月23日至29日期间银行间债市的杠杆率、质押式回购余额及成交额变化情况，重点指出银行在跨年期间的资金融出行为较为积极，对市场流动性起到支撑作用。

主要观点

• 杠杆率：截至12月29日，银行间债市杠杆率约为108.63%，较上周四减少0.2个百分点，较上周五减少0.11个百分点，表明市场杠杆水平在持续下降。
• 质押式回购余额：12月29日，银行间质押式回购余额约为9.4万亿元，较前一周四减少2037亿元，较上周五减少1252亿元，显示市场资金总量有所收缩。
• 质押式回购成交额：12月23日至29日，质押式回购日均成交额约为4.1万亿元，环比减少1.2万亿元；12月29日成交额为3.1万亿元，较前一周四减少1.8万亿元，较上周五减少1.5万亿元，反映出市场活跃度有所下降。
• 隔夜质押式回购占比：12月23日至29日，隔夜质押式回购成交额均值为3.2万亿元，隔夜成交占比均值为77.64%，环比减少5.97个百分点，表明市场对隔夜资金的需求有所减弱。
• 资金面情况：资金融出方主要为政策性银行和大型商业银行，周四资金融出金额为3.44万亿元，较上周五减少0.12万亿元；股份行与城农商行周四资金融出0.45万亿元，周内呈现先升后降的趋势。
• 主要资金融入方：基金为周内主要资金融入方，周四资金融入金额为1.77万亿元，较前一周四减少1.8万亿元，临近月末，非银机构融资需求有所下降。

关键信息

资金流向分析

• 资金供给方：政策行+大行为主要资金供给方，周四净融出3.44万亿元，周内净融出呈现波动。
• 资金需求方：基金为主要资金需求方，周四净融入1.77万亿元，周内净融入先升后降。
• 股份行与城农商行：周四净融出0.45万亿元，周内资金供给呈先升后降趋势。
• 非银机构：周四净融入金额均下降，显示月末流动性需求减弱。

表格数据概览

流动性风险提示

报告指出，流动性风险是当前市场需关注的重要因素。

报告人员信息

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告由华安证券股份有限公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告中的信息和数据均来源于市场公开信息，华安证券研究所力求准确、可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
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