20221227-国元证券-和达科技-688296.SH-公司点评报告_中标五千万元大单_打造漏损治理标杆_4页_1mb

和达科技中标5050.58万元大单事件总结

核心内容

和达科技（688296.SH）于2022年12月23日中标“嘉兴市区分质供水工程—现状供水管网改造提升项目管道硬件监测及运维监控管理提升改造项目（漏损控制专项）”，中标金额为5050.5840万元，招标人为浙江嘉源环境集团股份有限公司。该项目标志着公司在水务行业漏损治理领域的重要进展，有助于公司拓展业务并提升行业影响力。

主要观点

• 项目背景与意义
  项目将助力浙江嘉源环境集团股份有限公司打造全国先进的漏损治理模式，成为行业“水厂运营和漏损治理”双标杆企业。公司通过提供完整的硬件体系建设、软件体系建设及漏损控制服务，推动嘉兴主城区产销差率控制在先进水平内，实现从降漏到控漏再到稳漏的良性工作机制。

• 政策支持
  2022年1月，住建部与国家发改委联合发布《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》，明确到2025年全国城市公共供水管网漏损率需控制在9%以内。同年2月，两部委进一步下发通知，计划在不超过50个城市（县城）开展漏损治理试点。公司作为水务信息化与漏损治理服务提供商，有望借助政策红利快速拓展业务。

• 业务前景
  项目成功实施将提升公司的业务承接能力，为后续项目开拓积累经验，对公司未来经营业绩产生积极影响。公司业务处于快速成长期，具备较强的市场拓展潜力。

• 盈利预测与投资建议
  公司2022-2024年营业收入预测分别为6.46亿、8.74亿、11.68亿元，归母净利润分别为1.16亿、1.62亿、2.21亿元，EPS分别为1.08元、1.51元、2.06元。对应PE分别为24.02倍、17.25倍、12.64倍。基于当前市场环境，给予公司2023年25倍的目标PE，对应目标价为37.75元，维持“买入”评级。

关键信息

项目概况

• 中标金额：5050.5840万元
• 项目内容：包括硬件体系建设、软件体系建设及漏损控制服务
• 目标：实现嘉兴主城区产销差率控制在先进水平，打造共创、共享、共赢的合作体系

政策背景

• 2022年1月政策：住建部与国家发改委联合发布《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》，提出到2025年全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内
• 2022年2月政策：开展公共供水管网漏损治理试点，覆盖不超过50个城市（县城）

财务预测

• 营业收入：2022E 6.46亿元，2023E 8.74亿元，2024E 11.68亿元
• 归母净利润：2022E 1.16亿元，2023E 1.62亿元，2024E 2.21亿元
• EPS：2022E 1.08元，2023E 1.51元，2024E 2.06元
• PE：2022E 24.02倍，2023E 17.25倍，2024E 12.64倍
• 目标价：37.75元（2023年25倍PE）

风险提示

• 疫情反复风险
• 市场竞争加剧风险
• 技术迭代风险
• 应收账款坏账风险
• 税收优惠政策变动风险
• 收入季节性波动风险

当前股价与市值

• 当前价：26.03元
• 目标价：37.75元
• 52周最高/最低价：50.80元 / 18.65元
• A股流通股：58.70百万股
• A股总股本：107.39百万股
• 流通市值：1527.83百万元
• 总市值：2795.44百万元

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标期限：6个月
• 目标价：37.75元
• 预期表现：优于上证指数20%以上

财务指标概览

资产负债表

主要财务比率

结论

和达科技通过中标5050.58万元大单，进一步巩固其在水务信息化与漏损治理领域的领先地位。该项目不仅有助于提升公司业绩，也为公司未来在漏损控制业务上的拓展奠定基础。公司业务正处于快速发展阶段，盈利预测显示其未来三年收入与利润将持续增长，投资价值凸显。尽管存在一定的市场与技术风险，但公司在政策支持与行业需求的推动下，仍具备良好的成长潜力。