20241216-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_3mb

商品研究综合分析

黑色系列观点与策略

黑链品种表现综述：

• 铁矿石：前期强预期已充分兑现，现货市场已有回调表现，后期需关注钢厂需求是否继续边际变化，上行驱动已明显减弱。
• 螺纹钢/热轧卷板：原料端价格受热，但成材端依旧偏弱，原料利润已经收缩，板材消费低于往年水平，因此共同进入震荡回调阶段。
• 硅铁/锰硅：电价政策变化、下游即期需求之间的矛盾构建了预期与现实博弈的核心矛盾，价格在区间内宽幅震荡。
• 焦炭/焦煤：随着焦煤供给边际改善及焦炭供需结构变化，近月合约因时间价值衰减面临累计基差波动压力，市场逐步过渡到远月；伴随高炉产量下滑，焦煤价格短期调整明显。
• 动力煤：冬储启动缓慢导致需求端仍显疲软，产地供应恢复趋势稳定，使得即期价格陷入持续跌势。
• 玻璃：整体为偏弱格局，地产端成交维持僵局导致加工需求无力，沙河地区等连续下调售价项目未能显著抬升市场气氛，行业目前维持去库进程，逐步企稳尚需过程。

市场参与提示

投资者参与前务必审慎阅读并确认自己符合期货专业投资者定义（《期货和衍生品法》定义及公司对专业投资者的客户划分标准），并对下面重点风险充分认知：

• 本报告仅适合专业投资者。
• 任何观点均不代表公司投资立场，属分析师个人研究。
• 期货价格存在波动风险，量仓不当、走势错判、频繁操作、杠杆使用过度均可能造成较大回撤。

注：以上分析摘自2024年12月16日国泰君安期货商品晨报。

免责声明（限于篇幅，未作全面呈现，实际以原文为准）

本报告所述信息均由国泰君安期货资产管理部整理，数据来源涵盖文华财经终端、国家统计局、中国钢铁工业协会、中国有色金属工业协会等权威渠道。分析师依规定取得从业资格，但报告观点力求中立客观，仅供专业投资者内部参考或研究使用。