2025-06-02-Jefferies-钢铁关税提高至50_略有压力；不利因素仍然温和_11页_691kb

这份Equity Research报告焦点是美国钢铁关税从25%提高到50%对机械行业的影响。报告分析显示，钢铁占机械成本约10%，OEMs需上调价格2-4%来抵消关税增加，与原先25%关税仅需1-2%激增相比，负担更重。尽管历史数据表明机械行业有较强的定价权力，能通过滞后于原材料通胀的价格调整来覆盖成本上涨，但当前市场需求疲软，可能使涨价难度加大，企业需结合成本节约措施来应对，导致需求破坏风险增加。

报告回顾了历史性能，例如2002-2003年关税政策实施期间，机械股虽短暂下挫，但长期超额回报显著。与此对比，最近的25%关税事件显示行业仍有调整能力。同时，贸易报复风险不容忽视，如美国农产品可能面对其他国家的关税报复。总体上，50%关税虽加剧企业定价挑战，但机械行业整体有能力建议通过价格调整缓冲影响，短期或有波动，长期仍有机会。