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国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略总结（2025-05-22）

1. 各品种市场分析

棕榈油

• 产地风险持续存在，可能影响供应稳定性
• 市场呈现震荡探底走势

豆油

• 豆系商品走势偏弱
• 市场维持区间震荡格局

豆粕

• 阿根廷洪灾担忧支撑美豆价格
• 连粕期货出现反弹走势

豆一

• 现货价格保持稳定
• 豆一期货呈现震荡运行态势

玉米

• 市场震荡运行，缺乏明确方向

白糖

• 基本面驱动偏强
• 期货主力价格为586314元/吨
• 主流现货基差287-24元/吨
• 趋势强度为1（-2至2区间，1表示偏强）

棉花

• 市场震荡走势缺乏明显驱动因素

鸡蛋

• 需等待老鸡淘汰驱动市场走势

生猪

• 市场情绪偏弱
• 或出现阶段性去库现象

花生

• 价格出现回落

2. 基本面数据

国内食糖

• 24/25榨季产量1115万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨
• 25/26榨季预计产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量仍维持500万吨
• 截至4月底，全国累计产糖1111万吨（+115万吨），销糖724万吨（+150万吨），销糖率652%

国际食糖

• 2025年ISO预测全球供应短缺547万吨（前值488万吨）
• 巴西25/26榨季中南部甘蔗压榨量同比降33%，产糖158万吨（-100万吨），MIX降171
• 印度24/25榨季截至5月15日产糖2574万吨（-580万吨）
• 泰国截至4月9日累计产糖1005万吨（+131万吨）

3. 进口数据

• 中国1-4月常规进口糖浆和预拌粉大幅下降
• 1-4月食糖进口量28万吨（-97万吨）

4. 市场观点

白糖趋势强度显示偏强信号，但需注意：

• 市场存在波动风险
• 投资决策应基于独立判断
• 不能把本报告作为唯一参考依据

5. 风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 信息可能存在滞后性
• 趋势强度判断可能随时间变化

6. 免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 信息来源可能存在不确定性
• 投资者应自行承担操作风险