20170123-光大证券-社会服务业行业双周报_节前买入_节后坐等_小红包__11页_1mb

节前买入，节后坐等“小红包”总结

核心内容

本报告分析了2017年春节前后休闲服务板块（尤其是传统旅游）的投资机会，结合历史数据、市场动态和公司基本面，提出“节前买入，节后坐等‘小红包’”的投资策略。通过回顾2007-2016年休闲服务板块的月度表现，发现2、3月份板块通常能获得正收益，具有一定的安全边界。此外，春节旅游消费旺季将为板块提供基本面支撑，建议投资者提前布局，精选个股，以获取节后行情中的超额收益。

主要观点

1. 历史表现：

   • 休闲服务板块在2007-2016年间，2、3月份平均绝对涨幅分别为5.48%和5.94%。
   • 相对沪深300的平均涨幅分别为2.69%和4.01%。
   • 仅在2011年和2014年出现相对沪深300跌幅超过3%的情况，显示板块具备一定的抗跌能力。

2. 估值分析：

   • 休闲服务板块在2016年底的平均市盈率约为54倍，重点公司市盈率在48倍左右，处于历史均值附近。
   • 一些公司因概念或并购预期，估值偏高，但部分传统景区股和综合旅行社股的估值在25倍以上，具备投资价值。
   • 若切换至2017年，部分个股估值趋于合理，投资价值显现。

3. 投资建议：

   • 提前布局，选择估值合理、基本面稳定的个股。
   • 推荐两条主线：
     • 股价深跌但基本面维稳的个股：如三特索道（近期跌15%，大股东增持5%）、云南旅游（华侨城入主，省内资源整合提速）。
     • 17年估值合理的稳健成长股：如峨眉山（17年业绩增速预计23%，PE27倍合理）、宋城演艺（17年业绩增速预计38%，PE23倍便宜）、黄山旅游（17年业绩增速预计21%，PE28倍合理）。

关键信息

• 市场表现：

  • 2017年1月3日至1月13日，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌1.66%，沪深300上涨0.30%。
  • 申万休闲服务指数下跌1.61%，重点公司下跌0.76%，板块表现弱于大盘。

• 个股表现：

  • 涨幅前三名：腾邦国际（+5.14%）、首旅酒店（+4.59%）、北部湾旅（+3.87%）。
  • 跌幅前三名：三特索道（-7.47%）、云南旅游（-7.11%）、九华旅游（-5.00%）。

• 行业动态：

  • 携程、驴妈妈、艺龙、去哪儿等OTA平台推出微信小程序，提升用户体验和场景触达能力。
  • 携程战略投资摩拜单车，完善“最后一公里”出行链。
  • 滴滴投资巴西99，推进拉美市场布局。
  • 途牛邮轮2016年出游人次同比增长180%，成为在线邮轮市场领头羊。
  • 上海迪士尼2016年客流量突破560万，扩建计划持续推进。

• 政策与市场环境：

  • 国家文物局鼓励古建筑对外开放，推动文化遗产合理利用。
  • 国家旅游局整治旅游市场秩序，2016年全国819家旅行社受处罚。
  • 发布2017年春节假日旅游指南，预测接待3.43亿人次，同比增长13.6%。

• 公司公告与财务动态：

  • 腾邦国际通过高新技术企业复审，增持1045万股，推动公司发展。
  • 中青旅控股子公司乌镇旅游调价，拟向古北水镇公司提供借款。
  • 桂林旅游获得财政补贴，对部分资产计提减值准备。
  • 首旅酒店董事会成员调整，独立董事变动。

结论

综合历史表现、估值分析和行业动态，报告认为2017年春节前后休闲服务板块具备较好的投资机会，建议投资者提前布局，关注估值合理、基本面稳定且具有成长潜力的个股。同时，关注行业整合、政策支持及旅游消费升级带来的结构性机会，以把握“小红包”行情。