20250420-安粮期货-沪铜期货周报_综述_铜价反抽休整_关注月K的收盘_5页_712kb

安粮期货沪铜期货周报总结（20250414-0420）

核心内容概述

本周沪铜期货价格在经历反抽后进入休整阶段，市场整体处于战略空头阶段，但战术上存在较强波动窗口。报告从库存、利润、价差结构及技术分析等多个维度对铜价走势进行了深入剖析。

主要观点

• 铜价走势：本周铜价反弹测试60均线和跳空缺口，但整体仍处于调整阶段，需关注2025年3月平台的压制效果。
• 库存变化：全球铜库存持续回落，SHFE库存降幅明显，而COMEX库存仍处于累积状态，LME库存维持高位，暗示市场调整仍在进行。
• 利润状况：现货冶炼利润和盘面冶炼利润均为负值，利润率降至-6.37%，TC（加工费）持续走低，表明铜价已进入“面粉比面包贵”的极端阶段。
• 价差结构：现货升水和进口溢价持续走强，沪铜合约维持负向排列，近远价差为650元/吨，显示市场下行动力不足。
• 技术分析：铜价在历史高位压力区反复震荡，2024年8月低点附近跌幅达14%以上，市场风险释放后进入反抽阶段，需警惕技术性反弹后的再次测试。

关键信息汇总

1. 库存情况

• 全球库存：49.41万吨，环比下降0.12万吨，连续4周回落，体现季节性旺季去库趋势。
• SHFE库存：17.16万吨，环比下降1.13万吨，国内库存持续调整。
• COMEX库存：11万吨，环比上升0.84万吨，美国市场仍处于库存累积状态。
• LME库存：21.25万吨，环比上升0.17万吨，外部市场库存去化趋势未改。

2. 利润分析

• 现货冶炼利润：-4906元/吨，环比变动未明确。
• 盘面冶炼利润：-5208元/吨，整体处于亏损状态。
• TC值：-30.85，加工费进入负值区间，表明成本压力显著。
• 硫酸价格：600元/吨，趋势走强，副产品支撑仍存。

3. 价差与结构

• 现货升水：54元/吨，进口溢价86.4元/吨，现货市场偏强。
• 沪铜结构：维持负向排列，近远价差650元/吨，显示市场下行动能不足。
• 价差趋势：周度价差延续正值，市场整体处于阶段性偏强态势。

4. 技术分析

• 年K线：铜价在2021、2022年高位收出上引线，形成历史压力区。
• 季K与月K：背靠8万上方冲高回落，确认处于康波大泡沫区域。
• 2024年8月低点：铜价跌至7万附近，跌幅超14%，风险释放后进入休整反抽阶段。
• 未来关注点：2025年3月底部平台的压制效果，可能成为铜价走势的重要参考。

周度建议

• 投资策略：当前铜价处于战略空头阶段，建议以防御为主。
• 风险提示：需留意是否存在乏力信号，警惕技术性反弹后的再次测试。
• 操作方向：关注库存变化、TC走势及技术支撑位，把握市场波动窗口。

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