20220527-开源证券-金融工程定期_沪深300与中证500成分股调整预测（2022年6月）_10页_1mb

金融工程研究团队

核心成员

• 魏建榕（首席分析师）
  证书编号：S0790519120001

• 张翔（分析师）
  证书编号：S0790520110001

• 傅开波（分析师）
  证书编号：S0790520090003

• 高鹏（分析师）
  证书编号：S0790520090002

• 苏俊豪（分析师）
  证书编号：S0790522020001

• 胡亮勇（分析师）
  证书编号：S0790522030001

• 王志豪（研究员）
  证书编号：S0790120070080

• 盛少成（研究员）
  证书编号：S0790121070009

• 苏良（研究员）
  证书编号：S0790121070008

相关研究报告：沪深300与中证500成分股调整预测（2022年6月）

主要内容总结

1. 宽基指数基金规模与数量持续增长

• 随着国内资本市场的发展，市场定价效率提高，投资者战胜市场难度增加，被动投资策略逐渐流行。
• 截至2022年5月，挂钩沪深300和中证500的被动基金规模分别约为2330亿元和1020亿元。
• 2020年以来，挂钩创业板和科创板指数的基金规模显著增长，均超过600亿元。
• 挂钩主流宽基指数的被动基金数量逐年递增，其中创业板和科创板是近三年的主要来源。

2. 指数样本调整预测

2.1 沪深300与中证500调整规则

• 沪深300指数：

  • 参考依据：上一年度5月1日至当年4月30日的数据及财务数据。
  • 调整日期：每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。
  • 调整数量：每次调整的样本比例不超过10%。
  • 样本空间：非ST、*ST的沪深A股和红筹企业CDR，科创板和创业板证券需上市超过一年，其他证券需上市超过一个季度，除非市值排名前30。
  • 选样方法：先按日均成交金额排名，剔除后50%；再按日均总市值排名，选取前300名。
  • 缓冲区规则：日均总市值前240名的新样本优先进入，前360名的老样本优先保留。
  • 备选名单：约为样本数量的5%。
  • 特殊处理：包括长期停牌、财务亏损、新上市、收购合并、分立、退市、破产、风险警示等。

• 中证500指数：

  • 参考依据：与沪深300指数类似，但排除沪深300样本及过去一年市值排名前300的证券。
  • 调整日期：每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。
  • 调整数量：每次调整的样本比例不超过10%。
  • 选样方法：先按日均成交金额排名，剔除后20%；再按日均总市值排名，选取前500名。
  • 缓冲区规则：日均成交金额前90%的老样本可参与下一步市值排名，前400名的新样本优先进入，前600名的老样本优先保留。
  • 备选名单：约为样本数量的5%。
  • 特殊处理：与沪深300指数相同。

2.2 沪深300指数成分股调整预测

• 调入样本主要来自电力设备和电子行业。
• 调出样本主要来自医药生物和非银金融行业。
• 部分中证500指数调出样本进入沪深300调入样本，如斯达半导；部分中证500调入样本来自沪深300调出样本，如恒逸石化。
• 表2详细列出了沪深300指数调入和调出的个股及其行业和权重。

2.3 中证500指数成分股调整预测

• 调入样本主要来自医药生物、非银金融和电力设备行业。
• 调出样本主要来自房地产和电子行业。
• 表3详细列出了中证500指数调入和调出的个股及其行业和权重。

3. 样本调整前后事件收益分析

• 调出效应：沪深300和中证500指数的调出样本在调整日前通常具有负的超额收益。
• 调入效应：中证500指数的调入样本在调整日前通常具有正的超额收益，而沪深300指数则无显著结论。
• 图5和图6分别展示了沪深300和中证500指数调出与调入样本的超额收益趋势。

关键信息总结

• 被动投资趋势：挂钩主流宽基指数的被动基金规模和数量持续上升。
• 样本调整预测：沪深300和中证500指数样本调整可提前预测，预测窗口期为5月和11月。
• 行业分布：沪深300调入以电力设备和电子为主，调出以医药生物和非银金融为主；中证500调入以医药生物为主，调出以房地产和电子为主。
• 事件收益差异：调出样本在调整日前通常有负超额收益，调入样本则有正超额收益。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来市场可能发生变化，需谨慎对待。

风险提示与免责声明

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告中所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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