20220612-安信证券-环保及公用事业_老旧管道改造实施方案发布_城燃行业集中度有望提升_3页_320kb

老旧管道改造实施方案总结

核心内容

2022年6月10日，国务院办公厅发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)》，明确提出要在2022年启动一批城市燃气管道老化更新改造项目，并在2025年底前基本完成相关改造任务。该方案旨在提升城市燃气管网安全水平，同时推动有效投资和国内需求增长。

主要观点

• 安全与经济双重考量：燃气管道老化是导致安全事故的重要原因之一。2021年湖北十堰燃气事故的惨痛教训促使政府加快老旧燃气管道的更新改造。该工程不仅关系到民生安全，也对经济稳定增长具有积极作用。

• 改造任务明确：根据方案，2022年将力争开工改造约2万公里存在安全隐患的燃气管道，并完成500亿元投资。预计“十四五”期间，全国将更新改造老旧燃气管道10万公里。

• 资本开支压力大：老旧燃气管道改造涉及大量资金投入，城燃企业需依法承担出资责任。改造成本将计入定价成本，供气价格可能因此上调以回收成本。

• 上游气价上涨加剧压力：2022年天然气上游气价大幅上涨，主要气源企业提高了管道气销售价格，导致小型城燃企业面临更大资金压力，退出意愿可能增强。

• 行业整合加速：在资本开支和成本压力的双重作用下，小型城燃企业可能加速退出，大型企业则有望通过并购扩大市场份额，提升行业集中度。

关键信息

• 政策背景：国务院推动城市燃气管道老化更新改造，以提升安全性和促进经济发展。

• 改造目标：2022年开工2万公里，2025年基本完成改造任务；“十四五”期间总改造量达10万公里。

• 资金机制：改造资金由专业经营单位、政府、用户共同承担，成本计入定价成本，供气价格可能调整。

• 行业影响：改造将增加燃气行业资本开支，小型企业面临资金压力，大型企业有望通过并购提升市占率。

• 投资建议：推荐关注天然气行业龙头【新奥股份】，建议关注区域优质城燃企业【深圳燃气】。同时，燃气管道供应商【金洲管道】【常宝股份】也有望受益。

风险提示

• 天然气价格高位运行：若天然气价格持续高位，可能进一步增加城燃企业的运营成本。

• 改造进度不及预期：若政策执行不力或资金落实不到位，可能导致改造进度滞后，影响行业整合进程。

行业评级与分析师信息

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）

• 分析师：

  • 邵琳琳，SAC执业证书编号：S1450513080002，联系方式：shaoll@essence.com.cn，021-35082107
  • 周喆，SAC执业证书编号：S1450521060003，联系方式：zhouzhe@essence.com.cn，021-35082029
  • 朱心怡，报告联系人，联系方式：zhuxy@essence.com.cn

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行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

法律声明与免责声明

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