20221215-国联证券-景顺长城基金李进投资价值分析_攻守能力兼备_持续增厚超额_20页_1013kb

景顺长城基金李进投资价值分析总结

核心内容概览

景顺长城基金李进先生是一位具有12年证券从业经验和近6年股票投资经验的资深基金经理。他目前管理三只偏股混合型基金，合计管理规模达96.54亿元。李进的投资风格以成长为主，注重在特定时代背景和产业趋势下进行投资，同时注重组合管理，通过行业分散和个股集中来实现攻守兼备的投资策略。

主要观点

• 投资风格：以成长性投资为核心，重视个股的长期成长潜力和治理能力。
• 市场判断：认为当前市场风险释放充分，存在结构性机会，尤其是国产替代和国家安全相关的行业。
• 组合管理：偏好行业分散，但个股集中，保持组合整体均衡，以控制风险。
• 业绩表现：李进管理的产品在各类市场中均表现出色，尤其在震荡市和下跌市中展现出较强的抗跌能力和回撤控制能力。
• 选股逻辑：偏好具有高成长性、高ROE的优质公司，注重基本面研究和管理层沟通，适时调整持仓以捕捉更具性价比的投资机会。

关键信息

基金经理背景

• 从业经历：2010年3月至2013年8月于华泰联合证券研究所任研究员；2013年起任职于宝盈基金，历任研究员、基金经理助理、基金经理。
• 现任职位：2021年8月加入景顺长城基金，现任景顺长城科技创新混合型基金、景顺长城远见成长混合型基金和景顺长城景气进取混合型基金的基金经理。
• 管理规模：截至2022年11月17日，合计管理规模为96.54亿元。

景顺长城科技创新A分析

• 基金基本信息：
  • 成立日期：2020年3月18日
  • 基金类型：偏股混合型
  • 业绩基准：中国战略新兴产业成份指数收益率65%+中债综合指数收益率20%+恒生指数收益率*15%
  • 基金规模：32.53亿元
• 业绩表现：
  • 自2021年8月任职以来，超越基准10.33%。
  • 在2022年市场震荡下行中，仍显著跑赢基准。
  • 2021年三季度至2022年一季度，基金规模达到43.82亿元，之后有所回落。
• 持有人结构：
  • 机构投资者持有比例达73.99%，表明机构对基金经理的认可度较高。
  • 基金管理人员工持有比例从2021年二季度末的5.96万份涨至2022年年中的686.01万份。
• 风险收益特征：
  • 基金为混合型基金，风险和收益水平介于股票型和债券型基金之间。
  • 基金可投资港股通标的股票，面临港股通机制下的特有风险。
• 组合风格：
  • 持股偏中大盘，以沪深300为主要配置标的。
  • 组合个股数量一般维持在25支以内，行业配置分散，但个股集中度较高。
  • 过去两年平均换手率约为264%，管理景顺长城科技创新A后换手率有所回升。
• 行业配置：
  • 长期偏好医药生物、机械设备、电力设备等高端制造行业。
  • 2022年中配置增加国防军工、医药生物、电力设备、社会服务等行业，减少基础化工、电子、计算机等行业的配置。
• 持股分析：
  • 前十大重仓股中，9只市值在200亿至1000亿之间，1只市值超过千亿。
  • 重仓股集中在新能源（如电池、光伏）、半导体、航空装备、医疗服务等领域。
  • 重仓股平均市盈率51.02，高于业绩基准指数的平均市盈率。
• 业绩归因：
  • 通过Brinson模型分析，基金经理的超额收益主要来源于选股能力。
  • 自任职以来，其管理产品超额收益显著，尤其是宝盈鸿利收益A的超额收益达到211.89%。
  • 个股选择贡献了主要的超额收益，表明其选股能力突出。

风险提示

• 本报告结论基于历史数据，不能保证未来表现。
• 投资者需审慎参考报告结论，注意市场风险与基金投资的不确定性。

分析师信息

• 分析师：朱人木、王晓檬
• 执业证书编号：S0590522040002、S0590522030006
• 联系方式：未提供具体电话和邮箱，但可查阅Wind及国联证券研究所信息。

附录：图表概要

• 图表1：基金经理在管基金产品
• 图表2：基金经理的投资方法论
• 图表3：基金经理的选股逻辑
• 图表4：景顺长城科技创新A基金产品基本资料
• 图表5：成立以来景顺长城科技创新A管理规模变化
• 图表6：景顺长城科技创新A的持有人结构
• 图表7：景顺长城科技创新A历史超额收益
• 图表8：宝盈鸿利收益A历史超额收益
• 图表9：宝盈鸿利收益A阶段业绩表现
• 图表10：景顺长城科技创新A阶段业绩表现
• 图表11：基金产品在震荡市与下跌市中超额表现
• 图表12：基金经理管理产品周收益率分布
• 图表13：管理产品以来买入并持有的赚钱概率
• 图表14：宝盈鸿利收益A风险收益指标
• 图表15：景顺长城科技创新A风险收益指标
• 图表16：基金持仓规模分布
• 图表17：基金持仓主要集中于沪深300和中证500
• 图表18：基金经理管理基金换手率逐渐降低
• 图表19：基金经理管理产品行业集中度
• 图表20：基金经理管理产品个股集中度上升
• 图表21：基金经理偏好重仓医药、电力设备等行业
• 图表22：景顺长城科技创新A在细分领域的配置分布
• 图表23：基金经理重仓稳定性
• 图表24：基金经理上任以来持股分布
• 图表25：基金经理所管产品重仓股胜率
• 图表26：基金经理所管产品重仓股超额收益分布
• 图表27：景顺长城科技创新A2022年Q3重仓股
• 图表28：宝盈鸿利收益A业绩归因
• 图表29：景顺长城科技创新A业绩归因

总结

李进先生以其长期的成长性投资风格和稳健的组合管理能力，在市场不同阶段均展现出优秀的超额收益能力。其管理的景顺长城科技创新A在市场震荡和下跌期间表现尤为突出，体现出较强的攻守兼备能力。基金经理的选股能力是其超额收益的主要来源，同时，其管理的基金具有较高的机构持有比例和内部认可度。尽管基金在市场波动中表现出一定的风险，但其长期收益能力和投资风格使其成为值得考虑的长期投资标的。