20230318-中邮证券-有色金属行业周报_欧美银行暴雷引发市场恐慌_白银时代_或将来临_14页_951kb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业周报，涵盖行业整体表现、重点金属价格变动、库存情况、利润分析以及风险提示等内容。分析师李帅华与研究助理张亚桐共同完成，旨在为投资者提供行业动态及投资建议。

行业总体表现

• 行业投资评级：强于大市维持
• 行业指数表现：本周有色金属行业跌幅为1.8%，排名第23
• 市场情绪：受欧美银行暴雷影响，市场恐慌情绪升温，"白银时代"或将来临

重点金属分析

铜

• 价格表现：本周铜价大幅下挫，跌幅约3.54%
• 库存变化：SMM全国主流地区铜库存环比下降4.49万吨至22.62万吨
• 供给端：MMG与秘鲁社区合作，铜精矿供应好于预期
• 需求端：下游复苏回暖，铜价短期下挫或进一步促进需求

铝

• 价格表现：LME铝价下跌1.81%
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存下降5.2万吨至118.2万吨
• 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率上涨至64.2%
• 市场情绪：受海外银行暴雷影响，铝价承压

黄金

• 价格表现：COMEX黄金价格上涨3.90%
• 市场情绪：避险情绪升温，金价从1817.9美元/盎司上涨至2009.8美元/盎司，涨幅超10%
• 未来展望：伴随经济衰退风险加大，美联储或停止加息，黄金有望迎来新一轮上涨

白银

• 价格表现：COMEX白银价格上涨3.83%
• 市场情绪：银行暴雷引发恐慌，"白银时代"或将来临
• 供需分析：白银工业属性强，当前金银比处于历史较高区间，金价接近前高，银价仍有较大上涨空间
• 需求端：光伏领域应用增长快，占工业需求比例从11.23%增长至22.57%

锂

• 价格表现：碳酸锂价格下跌7.12%
• 供需分析：上游库存高位，锂盐厂部分亏损，出现减产
• 需求端：终端需求未见明显回暖，燃油车降价冲击新能源市场

稀土

• 价格表现：2023年第一季度稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨
• 供需分析：北方稀土采购量价齐升，计划采购32万吨，总金额预计不超过150亿元
• 项目进展：公司78亿元绿色冶炼升级改造项目计划推进，将有助于稳定轻稀土供应

重点关注公司

• 兴业矿业
• 天山铝业
• 云铝股份
• 湖南黄金
• 中矿资源
• 中钢天源
• 龙磁科技

投资要点

• 铜价短期下挫或刺激需求，基本面支撑价格寻底
• 铝价承压，但国内需求向好，库存持续去化
• 黄金作为避险资产，价格持续上涨
• 白银受益于避险情绪与工业需求恢复，有望领跑金属板块
• 锂价延续跌势，产业链库存高企，压价情绪明显
• 稀土采购量价齐升，绿色冶炼项目将稳定供应

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 政策不确定性
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind及聚源
• 图表内容涵盖行业指数、金属价格、库存变动、利润分析等关键指标

分析师声明

• 报告结论基于独立判断，力求客观、公正
• 报告不受其他部门及利益相关方干涉

免责声明

• 中邮证券具备开展证券投资咨询业务的资格
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股
• 经营范围：涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐等
• 分支机构：分布于全国多个省市，提供全方位证券投、融资服务

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