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SP纸浆市场分析总结

核心内容

SP纸浆2105合约近期走势呈现宽幅震荡态势，价格在回落至支撑位后再度反弹，市场情绪较为谨慎。随着合约逐步换月，市场关注点逐渐转向供需变化及宏观因素的影响。整体来看，纸浆市场处于技术性调整与基本面支撑并存的状态。

主要观点

• 价格走势：SP2105合约近期震荡运行，价格在触及支撑位后出现反弹，但整体仍受制于前高压力，市场处于宽幅震荡阶段。
• 市场情绪：投资者对价格走势持观望态度，部分下游终端采购意愿有限，市场情绪偏谨慎。
• 供需格局：全球木浆库存天数维持在38天，与上月持平，显示库存压力不大。2月全球纸浆发运量环比下降4.18%，同比下降6.90%，表明供应端有所收缩。
• 价格变动：4月加拿大针叶浆凯利普外盘报价上涨至1000美元/吨，较上轮提涨50美元/吨；狮牌针叶浆报价上涨至雄狮1030美元/吨，金狮1050美元/吨；国内针叶浆市场报盘参考价为银星7200元/吨，显示国际市场对针叶浆价格的支撑较强。
• 库存情况：青岛港纸浆总库存约91.1万吨，其中港内库存45.1万吨，较3月下旬减少5.2万吨，库存水平有所下降，对价格形成一定支撑。

关键信息

利多因素

• 宏观经济预期改善：IMF上调全球经济增长预期至6%，为1970年以来最高增幅，显示全球经济前景向好。
• 国际油价上涨：美国商业原油库存降幅超预期，推动国际油价震荡上涨，间接支撑纸浆市场。
• 疫苗接种加速：美国加速推进疫苗接种，有助于经济复苏，进一步利好纸浆需求。
• 下游涨价：下游原纸企业陆续发布涨价函，显示终端需求有所回暖。
• 技术指标：MACD指标在0轴上运行，且收回60日均线，显示市场多头力量逐步恢复。

利空因素

• 疫情不确定性：海外国家疫情形势依然存在不确定性，欧洲与印度疫情持续恶化，可能抑制纸浆需求。
• 美元指数反弹：美元指数上涨对以美元计价的纸浆产品构成压力。
• 下游观望：下游终端采购意愿不强，市场存在观望情绪。
• 技术信号：日K线收高位“黄昏之星”K线组合，暗示短期可能面临回调压力。

风险因素

• 全球疫情发展：疫情的持续演变可能对纸浆需求产生重大影响。
• 市场情绪波动：投资者情绪对价格走势影响较大，需密切关注市场变化。
• 全球经济刺激政策：政策效果的不确定性可能影响市场预期。
• 宏观经济预期变化：经济增长预期的波动可能对纸浆市场产生连锁反应。
• 国外浆厂动态：国外浆厂的生产与价格变动将直接影响全球纸浆供应及价格走势。

操作建议

• 关注前期震荡密集成交区域的支撑情况，以及前高压力位的突破可能。
• 结合技术指标与基本面因素，判断市场是否具备进一步上涨动力。
• 下游终端的采购行为及原纸涨价函的发布，可作为判断市场趋势的重要参考。
• 警惕美元指数反弹及海外疫情对需求的潜在压制作用。

附注信息

• 研究员信息：封晓芬
• 联系方式：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询资格：Z0015610

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