20260702-中信证券-家电_美的空调欧洲走红_彰显中国白电竞争力_出海跟踪点评_3页_176kb

美的空调欧洲走红，彰显中国白电竞争力总结

核心内容

美的空调在欧洲市场取得显著成功，成为该地区热销产品，标志着中国白电品牌在国际市场的竞争力不断提升。这一成功不仅反映了产品创新和本地化策略的有效性，也预示着中国家电企业出海战略正进入新阶段，未来海外成长空间广阔。

主要观点

1. 欧洲空调市场现状

   • 欧洲空调渗透率长期偏低，仅为20%（根据国际能源署数据）。
   • 主要受制于建筑政策（禁止墙体钻孔和加装外机）、高人力成本（安装费用可能超过空调本身）以及高用电费用（低能效空调耗电量大）等因素影响。
   • 随着夏季气温上升，空调需求增加，2025年欧盟进口空调及配件金额达85亿欧元，同比增长约20%。

2. 美的空调的本地化创新

   • 美的集团联合中国与德国团队，耗时三年研发出“PortaSplit”移动分体空调，解决了欧洲市场安装难题。
   • 该产品在欧洲夏季期间成为爆款，部分型号在亚马逊上需等待1-2个月，显示了其市场受欢迎程度。
   • 产品的成功不仅依赖于价格优势，更体现了中国白电在产品设计、技术创新和市场适应能力方面的竞争力。

3. 中国白电出海战略转型

   • 中国白电企业过去以代工为主，依赖价格优势获取订单，但收入不稳定。
   • 自2020年起，中国白电企业开始发力自主品牌出海，构建“产能-产品-营销”三位一体的体系，强化海外业务增长的确定性。
   • 根据美的投资者日交流，2025年其海外OBM（自有品牌）收入增速达25%，占海外家电收入比例达45%，未来两年仍有望保持双位数增长。

4. 中国白电品牌在海外的市场份额

   • 2025年，美的、海尔、格力在全球空调市场的份额分别为12.2%、6.3%、3.9%，合计仅占22.4%。
   • 在欧美市场，其市占率分别为5.0%和3.8%，远低于其在中国市场超70%的份额。
   • 随着产品、营销和渠道的不断完善，中国白电品牌在海外的市场份额仍有较大提升空间。

关键信息

• PortaSplit空调：美的为欧洲市场定制的移动分体空调，解决了安装难题，成为市场爆款。
• 2025年欧盟空调进口额：达85亿欧元，同比增长约20%。
• 中国白电出海战略：从代工向自主品牌转型，提升产品竞争力和市场占有率。
• 美的OBM收入增速：2025年海外OBM收入增速达25%，占海外家电收入45%。
• 中国白电海外市占率：美的、海尔、格力合计仅占全球空调市场22.4%，欧美市场市占率更低。

风险因素

• 海外市场增长不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 国际贸易局势突变
• 市场竞争日益加剧

投资策略

• 优先关注经营韧性强、产品创新能力突出、渠道效率领先且估值具备安全边际的家电龙头企业。
• 中国白电品牌在海外市场的成长空间显著，未来有望实现量价齐升，提升全球市场份额。

作者信息

• 李奕臻：中信证券家电行业首席分析师
• 朱昱锟、王伟达、王文聪、霍商贤：中信证券家电分析师

注：本文内容节选自中信证券研究部2026年7月1日发布的《家电行业出海跟踪点评—美的空调欧洲走红，彰显中国白电竞争力》报告。完整分析内容请参考原报告。