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光大证券废钢策略周报：铁水成本回落抑制废钢价格

总结

本周废钢市场价格整体偏弱运行，主要受铁水成本持续回落、废钢需求不及预期、加工企业加工积极性下降等因素共同影响。现将市场情况分析如下：

价格方面

1. 全国废钢价格指数有所下降，各主要地区废钢价格均出现不同程度下跌，其中华东地区跌幅显著，重废、破碎料价格均有明显下滑。
2. 厂家采购价格方面，张家港、日照港、沙钢等主要市场重废、破碎料采购价格普遍下调。
3. 海外市场废钢价格小幅下降，但国内外价格差距持续扩大，进一步影响进口替代预期。

供需方面

1. 供给端： 废钢库存有所下降，但钢厂废钢日耗略增，表明整体可用原料仍相对充足。加工企业产量下降，库存减少，反映行业对废钢加工需求有所下降。
2. 需求端： 短流程钢厂废钢日耗有所缩减，长流程钢厂略有增加，整体钢材需求表现疲弱。电炉利润继续收窄，钢厂普遍亏损。

存在的问题

1. 铁水成本持续回落，同时焦煤、焦矿、铁矿石价格走弱，降低了废钢原材料相对价格；
2. 终端需求尚未恢复，终端成材价格弱势运行，导致上下游议价能力发生变化；
3. 持续的钢厂亏损，特别是短流程钢厂亏损达到398元/吨，对废钢采购价格施压，形成恶性循环。

展望

短期内废钢价格承压下行，预计呈现震荡偏弱走势。除非需求超预期好转及铁水成本重新企稳，否则废钢价格下行压力依然较大。