20250929-华宝证券-银行理财周度跟踪_理财公司加码科创债ETF_上市公司调研力度再升级_8页_954kb

2025年9月29日证券研究报告显示，银行理财公司近期在相关政策和市场环境推动下，积极布局科创债ETF及权益资产，同时面临一定风险挑战。

监管与行业动态

1. 科创债ETF市场扩容：9月24日，国内第二批14只科创债ETF集中上市，总数增至24只，凸显其作为支持科创企业融资工具的重要性。兴银理财、招银理财等机构已通过多只产品进入科创债ETF前十大持有人名单。
2. 理财公司双策略应对权益回暖：理财公司通过“产品端扩容+投研端深化”策略把握市场机会，含权类理财产品发行数量显著增长（权益类12只、混合类202只）。三季度以来，24家理财公司累计参与601次上市公司调研，聚焦新能源、科技、消费等领域的优质企业。

同业创新动态

1. 建信理财发行结构性理财产品：9月23日推出“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，以黄金为挂钩标的，通过障碍价格设计实现收益结构，收益差为0.08%。
2. 中邮理财参与奇瑞汽车港股IPO：9月25日获配2000万美元基石投资，奇瑞汽车作为国内第二大自主品牌车企，其上市推动中邮理财在港股IPO市场中的参与，覆盖先进制造、新能源等多个领域。

收益率表现
上周（9.22-9.28）现金管理类产品年化收益率达1.30%，环比上升1BP；同期货币基金收益率为1.22%，上升3BP。但纯固收及固收+类产品收益率普遍下降，其中1年期以上固收+产品收益率下跌至-2.07%，显示市场对中长期债券的偏好减弱。

破净率跟踪
当前银行理财产品破净率达3.65%，环比上升1.38个百分点，信用利差同步扩大4.64BP。尽管信用利差处于历史低位（近65.63BP），但收益率提升空间有限，性价比不高。若信用利差持续走扩，可能进一步推高破净率。

风险提示
报告指出数据可能存在不完整性，仅反映市场趋势而非准确数值，不构成投资建议。理财公司面临三类风险：权益投研能力不足、网下打新需求与权益资产占比矛盾、客户风险偏好与新股波动性错配。需通过“长周期资产+高流动性储备”设计缓解流动性压力，同时强化多资产配置和风险管理，以应对估值整改与低利率环境带来的长期收益承压。

总结亮点

1. 政策驱动与市场机遇：科创债ETF扩容及权益市场回暖助力理财公司转型，通过增加产品供给和深化投研能力布局优质资产。
2. 结构化产品创新：建信理财推出挂钩黄金的结构性产品，中邮理财参与港股IPO基石投资，反映理财公司对创新型资产的探索。
3. 收益波动与风险平衡：短期产品收益率小幅提升，但中长期固收类产品收益承压；信用利差扩大或成为破净率上升的重要诱因，需关注市场变化对理财公司的潜在冲击。
4. 挑战与应对策略：理财公司需提升权益投研能力、优化资产配置结构，并加强投资者教育，以应对政策合规、流动性管理及市场波动等多重压力。