20230106-国新国证期货-玉米月投资策略_上量增加_玉米震荡偏弱运行_4页_480kb

玉米月投资策略总结（2023年1月）

核心内容概述

2023年1月，玉米市场整体呈现震荡偏弱的运行态势。主力合约C2301报收2885元/吨，较月初下跌61元/吨，跌幅为2.11%。市场供应端和需求端均出现一定变化，影响价格走势。

一、市场行情综述

• 价格表现：玉米期货主力合约C2301在12月先抑后扬，但整体仍偏弱。
• 价格区间：12月开盘价为2880元/吨，最高触及2897元/吨，最低下探至2726元/吨。
• 成交量与持仓量：本月成交量达506.2万手，持仓量为70.4万手。

二、供应端分析

1.1 国际市场

• 美国玉米库存上调：美国农业部预测2023年8月底玉米库存将达12.57亿蒲，比11月预测值提高0.75亿蒲。
• 出口预期变化：出口目标调低0.75亿蒲，主要由于巴西玉米丰产和乌克兰出口协议延长。
• 乌克兰出口预期上调：从1550万吨上调至1750万吨。
• 南美产量与出口：巴西玉米产量预计达1.26亿吨，出口4700万吨；阿根廷产量预计5500万吨，同比增长6.8%，尽管遭遇严重干旱。

1.2 国内售粮进度

• 售粮比例：截至12月29日，全国主要产区农户售粮进度为38%，环比增加4%，同比持平。

1.3 进口情况

• 11月进口量：74.13万吨，环比增加19.40万吨，同比减少5.88万吨。
• 累计进口量：2022年1-11月累计进口1975.13万吨，同比减少26.91%。

1.4 港口库存

• 广东港库存：内贸库存46.2万吨，环比增加12.4万吨；外贸库存46.8万吨，环比减少1.5万吨。
• 北方四港库存：共计219.3万吨，环比减少14.9万吨；下海量36.7万吨，环比减少0.1万吨。
• 深加工企业库存：截至12月28日，全国深加工企业玉米库存225.5万吨，环比增加5.03%。
• 饲料企业库存：截至12月29日，饲料企业玉米平均库存35.71天，环比增加0.54天，同比上涨16.59%。

三、需求端分析

2.1 饲料养殖终端及饲用需求

• 饲料产量：2022年10月全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。
• 饲料价格：配合饲料、浓缩饲料价格环比小幅上涨，添加剂预混合饲料价格以降为主。
• 玉米用量占比：配合饲料和浓缩饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增加3.6个百分点。
• 豆粕用量占比：为15.2%，环比下降0.2个百分点。

2.2 深加工企业消费量

• 周消费量：截至12月28日当周，全国126家玉米深加工企业共消费玉米107.7万吨，环比增加0.4万吨，同比减少12.49%。

四、市场综述与展望

• 节前售粮高峰：当前处于节前集中售粮阶段，基层种植户售粮积极性较高。
• 价格回落影响：随着玉米价格快速回落，部分农户开始惜售，挺价心态升温。
• 需求端低迷：下游消费疲软，企业以理性滚动补库为主。
• 春节影响：临近春节，养殖端加快出栏，饲料需求或阶段性走弱。
• 关注重点：未来需密切关注新粮上量节奏及进口玉米到港情况，这对价格走势具有重要影响。

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