20240721-广发期货-贵金属周报_宏观政治扰动因素增加_多头止盈黄金创历史新高后回调_31页_4mb

报告摘要

2024年7月21日贵金属周报总结

核心观点与市场回顾

宏观背景：
- 美国经济数据整体趋弱，就业和通胀降温使得美联储9月降息概率增加，美债收益率及美元指数回落，对贵金属形成支撑。
- 然而，黄金价格创历史新高后中国等央行暂停购金，实体消费需求受抑，导致交易所黄金库存显著上升，短期供应充足抑制金价。
- 欧元区经济复苏受政治动荡和财政赤字影响，制造业PMI处于低位，但服务业通胀仍顽固。
黄金分析：
- 国际金价在美联储降息预期升温，美债收益率和美元回落的利好推动下创下历史新高24685美元。随后受宏观政治因素扰动、技术指标收敛及多头止盈影响，金价大幅回调，触及2400美元支撑位。
- 需关注美联储官员讲话、美国经济数据及地缘局势变化。若跌破2400美元，可能进一步下探；多金银比套利逐步止盈亦是关键因素。
白银分析：
- 美国经济趋弱和通胀预期降温增强了白银金融属性利多，但工业需求端受困于光伏和新能源汽车高基数、欧美贸易壁垒以及宏观多空交替，整体走势弱于黄金。
- 国际银价维持在28-30美元区间波动，需关注多头持仓和库存变化，回调过程中存在逢低买入机会。
技术面与资金面：
- 黄金：MACD红柱收敛，均线系统趋稳，短期支撑位为空方通道下轨及关键心理关口。
- 白银：MACD绿柱扩散，均线多轨下行，布林下轨支撑。
- 行情震荡加剧，资金持仓变化需结合技术形态变化进行判断。多头需警惕高位出逃风险。
供需分析（黄金/白银）：
- 黄金：央行购金需求仍存（尤其是新兴国家），但库存回升与供应放量构成压力；美联储降息进展是核心观察指标。
- 白银：国内供应维持高位，5月进口增量减少但出口受益于高价，珠宝消费疲软，光伏需求受高基数和贸易环境影响持续放缓。