巴黎银行-欧洲-宏观策略-欧元区核心通胀：更多的利好到来-20181031-7页_886kb

FLASH | EUROPE 总结

核心内容

本报告主要分析了欧元区核心通胀的最新走势及其未来发展趋势，同时提出了相关的交易策略和市场观点。核心通胀在10月份出现反弹，预示着未来可能持续上升。此外，报告还涉及欧洲股市中的价值因子表现，并提供了一项具体的交易建议。

主要观点

• 核心通胀反弹：欧元区核心通胀在10月份上升至1.1%年同比，较9月份的0.9%有所回升，表明通胀压力正在增强。
• 工资增长推动通胀：工资增长已经开始对周期性敏感的核心通胀成分产生上行压力，预计未来将继续推动核心通胀上升。
• 外部因素影响：有利的外部通胀环境以及今年能源价格反弹的滞后效应将推动更广泛的通胀指数上升。
• 欧元区通胀趋势：报告认为，10月份的反弹可能是欧元区核心通胀上升趋势的开始，尽管近期汽车生产波动导致GDP增长放缓，但不改变通胀上升的方向。
• 欧洲央行政策影响：核心通胀的上升将有助于欧洲央行维持其结束净资产购买的计划，可能在12月完成。
• 价值因子复苏：在长期表现不佳后，欧洲股市的价值因子开始显示出复苏迹象，可能由生产者价格通胀推动，尤其是周期性行业。

关键信息

• 10月通胀数据：欧元区整体通胀率上升0.1个百分点至2.2%年同比，其中核心通胀和能源价格通胀是主要推动因素。
• 核心通胀成分：服务价格和核心商品价格通胀均出现上升。
• 国家层面表现：德国、意大利等“四大经济体”均出现核心通胀上升，其中德国的涨幅尤为显著。
• 交易策略：建议买入DAX Mar-19 105%看涨期权，卖出Swiss SMI Mar-19 105%看涨期权，净收益为0.65%的名义价值。
• 风险提示：
  • 买入看涨期权的风险限于支付的期权费。
  • 卖出看涨期权的风险理论上是无限的。
• 市场参与者与法律披露：
  • 报告由BNP Paribas集团的策略师和经济学家团队撰写。
  • 报告内容不构成独立研究，可能受利益冲突影响。
  • 本报告为营销沟通，不适用于投资研究。
  • 报告内容可能包含未经验证的假设和模型结果，不构成交易建议。

交易建议

• 买入DAX Mar-19 105%看涨期权：反映市场对欧元区核心通胀持续上升的预期。
• 卖出Swiss SMI Mar-19 105%看涨期权：用于对冲部分风险，同时获取净收益。

法律与合规披露

• 非独立研究：本报告为非独立研究，不适用于MiFID II下的投资研究。
• 信息来源：信息来源于公开资料，未经BNPP独立验证。
• 免责声明：
  • BNPP及其子公司、关联公司不对信息的准确性或完整性负责。
  • 本报告不构成投资建议，也不构成任何交易的依据。
  • 任何交易均需基于独立判断，并注意相关法律、税务和会计考虑。
  • 信息仅限于BNPP的客户，不得复制、传播或用于未经授权的用途。

国家披露

• 英国：由BNPP伦敦分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 法国：由BNPP SA和BNPP Arbitrage发布，受ECB和ACPR监管。
• 德国：由BNPP S.A. Niederlassung Deutschland发布，受ECB和ACPR监管。
• 比利时：由BNPP Fortis SA/NV发布，受ECB和比利时国家银行监管。
• 爱尔兰：由BNPP S.A. Dublin Branch发布，受ECB和ACPR监管。
• 意大利：由BNPP意大利分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 荷兰：由BNPP Fortis SA/NV荷兰分行发布，受ECB和比利时国家银行监管。
• 葡萄牙：由BNPP葡萄牙分行发布，受ECB和ACPR监管。
• 西班牙：由BNPP S.A., S.E.发布，受ECB和ACPR监管。
• 瑞士：由BNPP在日内瓦发布。
• 美国：本报告仅限于特定机构投资者，不构成公开交易建议，需通过BNPPSC进行交易。
• 加拿大：本报告不构成任何公开发行或销售文件，仅用于信息目的。

总结

本报告指出，欧元区核心通胀在10月份出现反弹，预计未来将保持上升趋势。工资增长和外部通胀环境是主要推动因素，同时价值因子在欧洲市场也开始复苏。报告建议买入DAX看涨期权，卖出Swiss SMI看涨期权以获取净收益，但提醒投资者注意相关风险。此外，报告提供了详细的法律和合规披露，强调其为营销沟通，不构成投资建议，并提醒投资者需自行评估风险与收益。