20140828-兴业证券-晨会纪要_12页_644kb

行业观点总结

化工行业观点

浙江龙盛（600352）

核心内容：

• 业绩表现： 2014年上半年实现营业收入82.86亿元，同比增长13.90%；营业利润20.18亿元，同比增长168.73%；净利润15.43亿元，同比增长181.60%。预计2014年1~9月净利润增长110%~130%，即19.12~20.94亿元。
• 分季度表现： 第二季度实现销售收入41.57亿元，同比增长16.16%，综合毛利率提升至41.38%，期间费用率稳中有降。

主要观点：

• 业绩增长主因： 环保政策趋严导致行业供应紧张，公司染料及中间体产品价格和销量上涨，德司达全球业务发展良好。
• 业务亮点：
  • 染料业务增长显著，其中分散染料产能提升至16万吨，均价上涨。
  • 中间体业务同比增长14.47%，毛利率提升至38.31%，与杜邦签订长期供货合同。
• 未来展望： 公司具备领先的环保技术与完善的一体化产业链，未来将受益于环保趋严，推动“萘系”“苯系”中间体双线发展，拓展海外市场。

关键信息：

• 综合毛利率同比提升12.66个百分点至40.08%。
• 2014~2016年EPS预计分别为2.06、2.58、3.15元。
• 投资评级：买入。
• 风险提示： 环保政策执行力度不达预期，下游行业需求低迷。

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TMT行业观点

长电科技（600584）

核心内容：

• 业绩表现： 2014年上半年营收29.45亿元，同比增长18.40%；净利润4916万元，同比增长141.30%。第二季度营收16.35亿元，环比增长24.88%；净利润4780万元，环比增长3407.42%。

主要观点：

• 业务亮点： 高端产品WLCSP持续增长，基板类封装业务因移动终端需求增长而保持良好势头。
• 技术优势： 公司是国内封测龙头，具备技术升级与进口替代能力。
• 未来展望： 公司预计2014年1~9月净利润增长9~11倍，达1亿~1.27亿元。MIS基板与指纹识别芯片是未来增长点。

关键信息：

• 2014~2016年EPS预计分别为0.30、0.50、0.58元。
• 投资评级：买入。
• 风险提示： 下游需求低于预期，新品放量初期的折旧压力，政策低于预期。

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彩虹股份（600707）

核心内容：

• 业绩表现： 2014年上半年营收5,543.75万元，同比下降55.47%；净利润-6,806.26万元，同比下降19.98%。第二季度营收2,704.11万元，环比下降4.77%；净利润-2,506.57万元，环比下降17.87%。

主要观点：

• 业务进展： 玻璃基板业务收入同比增长42.07%，但进度低于预期。
• 未来展望： 公司6代线已转固，预计下半年收入贡献将提升；8.5代线进展值得期待。

关键信息：

• 2014~2016年EPS预计为0.01、0.20、0.36元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示： 日元贬值，产线拓展不及预期。

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瑞丰光电（300241）

核心内容：

• 业绩表现： 2014年上半年营收4.10亿元，同比增长39.43%；净利润0.21亿元，同比下降19.98%。第二季度营收2.46亿元，同比增长42.2%，环比增长50%。

主要观点：

• 业务亮点： 照明业务是主要增长点，但毛利率下滑较快。
• 未来布局： 公司拟投资4.7亿元扩产LED，预计形成年产LED外延片130万片、高效照明芯片214.5亿颗的产能。
• 战略转型： 公司正在向产业链更多环节延伸，包括LED、IDC、手游孵化平台等。

关键信息：

• 2014~2016年EPS预计为0.30、0.50、0.79元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示： LED行业竞争激烈，项目进展不及预期。

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农林牧渔行业观点

益生股份

核心内容：

• 业绩表现： 2014年上半年收入3.14亿元，同比增长16%；亏损6500万元，EPS为-0.23元。其中一季度亏损7000万元，二季度盈利约500万元。

主要观点：

• 行业趋势： 养禽行业已走出历史盈利底部，下半年有望持续盈利，明年价格中枢将高于今年。
• 盈利弹性： 公司作为养殖周期的弹性标的，受益于种禽存栏下降及补栏速度放缓。

关键信息：

• 2014~2016年EPS预计为0.05、1.01、0.92元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示： 疫病因素，价格波动剧烈。

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
603306	华懋科技	3500.00	12.08
601016	节能风电	17778.00	2.17
600917	重庆燃气	15600.00	-
300392	腾信股份	1600.00	26.10
300396	迪瑞医疗	1534.00	29.54
300397	天和防务	3000.00	24.05
603806	福斯特	6000.00	27.18
300393	中来股份	2988.00	16.42
603188	亚邦股份	7200.00	20.49
002729	好利来	1668.00	11.90
300395	菲利华	1620.00	19.13
601579	会稽山	10000.00	4.43
603099	长白山	6667.00	4.54

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投资评级说明

评级类型	定义
推荐	相对表现优于市场
中性	相对表现与市场持平
回避	相对表现弱于市场

公司评级标准：

• 买入： 相对大盘涨幅大于15%
• 增持： 相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性： 相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持： 相对大盘涨幅小于-5%

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机构销售经理联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海地区	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
	冯诚	021-38565411	fengcheng@xyzq.com.cn
	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
	李远帆	021-20370716	liuyuanfan@xyzq.com.cn
	北京地区	朱圣诞	010-66290197
	肖霞	010-66290195	xiaoxia@xyzq.com.cn
	刘晓浏	010-66290220	liuxiaoliu@xyzq.com.cn
	吴磊	010-66290190	wulei@xyzq.com.cn
	何嘉	010-66290195	hejia@xyzq.com.cn
	深圳地区	朱元彧	0755-82796036
	李昇	0755-82790526	lisheng@xyzq.com.cn
	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn
	邵景丽	0755-23836027	shaojingli@xyzq.com.cn
	王维宇	0755-23826029	wangweiyu@xyzq.com.cn
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