> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 先进制造与出行科技行业总结 ## 核心内容概述 2026年5月，中国内地动力电池装车量及储能电池销量均呈现持续增长态势，显示出行业整体需求的回暖。同时，钠电储能系统进入商业化交付阶段，为行业带来新的增长点。海外市场方面，中资电池企业在全球市场份额中持续扩大，进一步巩固其国际竞争力。此外，锂电排产保持高位，材料端价格信号逐步向高端有效产能扩散，行业盈利弹性逐步从电池端向材料端传导。 --- ## 主要观点 ### 1. **动力电池市场表现** - **5月装车量**：71.9GWh，同比增长25.9%，环比增长15.2%。 - **磷酸铁锂电池**：58.4GWh，占总装车量81.2%，同比增长25.4%，环比增长14.9%，继续主导市场。 - **1-5月累计装车量**：259.1GWh，同比增长7.3%。 ### 2. **储能电池市场** - **5月储能电池产量**：191.7GWh（含动力和储能电池），同比增长55.2%，环比增长4.2%。 - **5月储能电池销量**：55.2GWh，同比增长52.7%，占总销量30.3%。 - **出口情况**：5月动力和储能电池合计出口29.3GWh，同比增长53.7%，环比下降7.6%；其中储能电池出口9.2GWh，同比增长66.2%，环比下降19.9%。 ### 3. **海外市场渗透** - **1-4月非中国市场电动车电池装车量**：162.7GWh，同比增长21.0%。 - **宁德时代与比亚迪**：合计市场份额达44.2%，显示中资企业在海外市场的持续扩张。 - **全球前十大电池企业**：七家来自中国，合计市场份额72.2%，凸显中国在全球电池产业链中的主导地位。 ### 4. **钠电商业化进展** - **宁德时代**：计划于9月交付首批钠电储能系统，全年预计实现GWh级出货。 - **钠电应用场景**：大型独立储能电站、算电协同、虚拟电厂、高频调频储能及4-8小时长时储能。 - **钠电价值定位**：不完全替代锂电，但在储能、启停电源、备用电源及部分低速交通场景中具备补充优势。 - **海外进展**：通用汽车与Peak Energy合作开发钠电用于电网侧储能，进一步验证其产业化潜力。 ### 5. **锂电排产与材料价格** - **5月锂电排产**：约249GWh，6月预计提升至268GWh，环比增长7.6%。 - **储能电芯排产占比**：超过四成，显示储能需求对行业的重要支撑。 - **材料端价格信号**：六氟磷酸锂、磷酸铁锂、铜箔、隔膜等环节出现结构性议价，价格修复集中在库存低、认证壁垒高、产品结构优的环节。 ### 6. **投资建议** - **行业趋势**：需求高景气与价格修复共振，继续看好行业龙头及具备高端有效产能的材料企业。 - **重点推荐企业**： - **宁德时代**：具备成本优势、技术壁垒、储能布局和全球化能力，评级“买入”。 - **比亚迪股份**：市场份额稳步提升，评级“买入”。 - **亿纬锂能、国轩高科、九号公司、雅迪控股、潍柴动力、中国重汽、赛力斯、蔚来汽车、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车**：均被评级为“买入”，部分公司目标价涨幅显著。 --- ## 关键信息 - **行业增长**：动力电池与储能电池需求同步增长，行业整体景气度提升。 - **出口情况**：尽管出口量环比下降，但同比增长显著，显示出市场潜力。 - **技术趋势**：钠电进入商业化阶段，成为储能领域的重要补充。 - **材料价格修复**：价格信号逐步向高端有效产能扩散，行业盈利结构优化。 - **市场份额**：宁德时代与比亚迪在全球市场中占据领先地位，中国电池企业市场份额持续扩大。 --- ## 企业装车量排名（2026年5月） | 序号 | 企业名称 | 装车量 (GWh) | 占比 (%) | |------|----------|--------------|----------| | 1 | 宁德时代 | 33.1 | 46.1% | | 2 | 比亚迪 | 11.9 | 16.6% | | 3 | 国轩高科 | 4.4 | 6.2% | | 4 | 中创新航 | 4.3 | 6.0% | | 5 | 亿纬锂能 | 3.2 | 4.5% | | 6 | 瑞浦兰钧 | 2.6 | 3.7% | | 7 | 正力新能 | 2.3 | 3.2% | | 8 | 欣旺达 | 2.2 | 3.1% | | 9 | 吉曜通行 | 1.8 | 2.5% | | 10 | LG新能源 | 1.5 | 2.1% | --- ## 企业装车量排名（2026年1-5月） | 序号 | 企业名称 | 装车量 (GWh) | 占比 (%) | |------|----------|--------------|----------| | 1 | 宁德时代 | 121.7 | 47.0% | | 2 | 比亚迪 | 43.3 | 16.7% | | 3 | 国轩高科 | 15.8 | 6.1% | | 4 | 中创新航 | 15.5 | 6.0% | | 5 | 亿纬锂能 | 12.4 | 4.8% | | 6 | 瑞浦兰钧 | 8.4 | 3.3% | | 7 | 欣旺达 | 7.0 | 2.7% | | 8 | 正力新能 | 7.0 | 2.7% | | 9 | 吉曜通行 | 6.4 | 2.5% | | 10 | LG新能源 | 5.5 | 2.1% | --- ## 估值概要（部分重点公司） | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 收盘价(当地货币) | 目标价(当地货币) | 潜在涨幅 | |----------|----------|------|------------------|------------------|----------| | 宁德时代 | 300750 CH | 买入 | 398.10 | 512.00 | 28.6% | | 比亚迪 | 1211 HK | 买入 | 85.60 | 138.53 | 61.8% | | 亿纬锂能 | 300014 CH | 买入 | 58.77 | 94.74 | 61.2% | | 国轩高科 | 002074 CH | 买入 | 29.35 | 54.84 | 86.8% | | 九号公司 | 689009 CH | 买入 | 36.24 | 69.55 | 91.9% | | 雅迪控股 | 1585 HK | 买入 | 11.00 | 22.63 | 105.8% | | 潍柴动力 | 2338 HK | 买入 | 38.16 | 44.50 | 16.6% | | 中国重汽 | 3808 HK | 买入 | 45.92 | 45.80 | -0.3% | | 赛力斯 | 601127 CH | 买入 | 68.20 | 135.20 | 98.2% | | 禾赛集团 | 2525 HK | 买入 | 145.30 | 269.66 | 85.6% | | 速腾聚创 | 2498 HK | 买入 | 28.08 | 49.16 | 75.1% | | 理想汽车 | 2015 HK | 中性 | 56.85 | 75.36 | 32.6% | | 广汽集团 | 2238 HK | 中性 | 2.46 | 3.34 | 35.8% | --- ## 行业趋势图（2024-2026） - **行业表现**：2026年行业表现持续向好，尤其在储能和动力电池领域。 - **恒生指数**：2026年整体趋势较为平稳，行业表现优于指数。 --- ## 分析员披露与免责声明 - 分析员未持有相关公司证券，且无财务利益。 - 报告内容可能涉及利益冲突，投资者需注意。 - 本报告为高度机密，仅限客户阅览，不得复制、分发或转交。 - 数据来源为FactSet及交银国际预测，仅供参考，不构成投资建议。