20260616-交银国际证券-电池行业月报_5月装车量同环比延续修复_钠电储能开启规模化交付窗口_6页_348kb

先进制造与出行科技行业总结

核心内容概述

2026年5月，中国内地动力电池装车量及储能电池销量均呈现持续增长态势，显示出行业整体需求的回暖。同时，钠电储能系统进入商业化交付阶段，为行业带来新的增长点。海外市场方面，中资电池企业在全球市场份额中持续扩大，进一步巩固其国际竞争力。此外，锂电排产保持高位，材料端价格信号逐步向高端有效产能扩散，行业盈利弹性逐步从电池端向材料端传导。

主要观点

1. 动力电池市场表现

• 5月装车量：71.9GWh，同比增长25.9%，环比增长15.2%。
• 磷酸铁锂电池：58.4GWh，占总装车量81.2%，同比增长25.4%，环比增长14.9%，继续主导市场。
• 1-5月累计装车量：259.1GWh，同比增长7.3%。

2. 储能电池市场

• 5月储能电池产量：191.7GWh（含动力和储能电池），同比增长55.2%，环比增长4.2%。
• 5月储能电池销量：55.2GWh，同比增长52.7%，占总销量30.3%。
• 出口情况：5月动力和储能电池合计出口29.3GWh，同比增长53.7%，环比下降7.6%；其中储能电池出口9.2GWh，同比增长66.2%，环比下降19.9%。

3. 海外市场渗透

• 1-4月非中国市场电动车电池装车量：162.7GWh，同比增长21.0%。
• 宁德时代与比亚迪：合计市场份额达44.2%，显示中资企业在海外市场的持续扩张。
• 全球前十大电池企业：七家来自中国，合计市场份额72.2%，凸显中国在全球电池产业链中的主导地位。

4. 钠电商业化进展

• 宁德时代：计划于9月交付首批钠电储能系统，全年预计实现GWh级出货。
• 钠电应用场景：大型独立储能电站、算电协同、虚拟电厂、高频调频储能及4-8小时长时储能。
• 钠电价值定位：不完全替代锂电，但在储能、启停电源、备用电源及部分低速交通场景中具备补充优势。
• 海外进展：通用汽车与Peak Energy合作开发钠电用于电网侧储能，进一步验证其产业化潜力。

5. 锂电排产与材料价格

• 5月锂电排产：约249GWh，6月预计提升至268GWh，环比增长7.6%。
• 储能电芯排产占比：超过四成，显示储能需求对行业的重要支撑。
• 材料端价格信号：六氟磷酸锂、磷酸铁锂、铜箔、隔膜等环节出现结构性议价，价格修复集中在库存低、认证壁垒高、产品结构优的环节。

6. 投资建议

• 行业趋势：需求高景气与价格修复共振，继续看好行业龙头及具备高端有效产能的材料企业。
• 重点推荐企业：
  • 宁德时代：具备成本优势、技术壁垒、储能布局和全球化能力，评级“买入”。
  • 比亚迪股份：市场份额稳步提升，评级“买入”。
  • 亿纬锂能、国轩高科、九号公司、雅迪控股、潍柴动力、中国重汽、赛力斯、蔚来汽车、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车：均被评级为“买入”，部分公司目标价涨幅显著。

关键信息

• 行业增长：动力电池与储能电池需求同步增长，行业整体景气度提升。
• 出口情况：尽管出口量环比下降，但同比增长显著，显示出市场潜力。
• 技术趋势：钠电进入商业化阶段，成为储能领域的重要补充。
• 材料价格修复：价格信号逐步向高端有效产能扩散，行业盈利结构优化。
• 市场份额：宁德时代与比亚迪在全球市场中占据领先地位，中国电池企业市场份额持续扩大。

企业装车量排名（2026年5月）

企业装车量排名（2026年1-5月）

估值概要（部分重点公司）

行业趋势图（2024-2026）

• 行业表现：2026年行业表现持续向好，尤其在储能和动力电池领域。
• 恒生指数：2026年整体趋势较为平稳，行业表现优于指数。

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