脑机接口行业报告——产业发展迎来黄金期_蓝海市场广阔_19页

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 脑机接口行业报告 # 产业发展迎来黄金期，蓝海市场广阔 脑机接口行业作为极具发展潜力的新兴领域，正站在科技变革的风口浪尖。全球范围内，美国、欧盟、日本等在战略层面积极布局，企业数量不断增长，投融资活动活跃，看好2026年脑机接口板块性投资机会。 □ “脑机+N”特点突出，加快融入多元场景。脑机接口（BCI）是指在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，既可以解读脑部信号、控制外部设备，也可以将信息编码输入大脑。BCI系统经过特征提取和转换后生成的命令被用来控制各种外部设备，实现不同的功能，未来有望在外骨骼、神经调控刺激器、机器人、头显设备、轮椅、智能家居、无人机等多类场景下应用。目前脑机应用场景不少于30种，医疗、消费、安全生产等是热点应用场景，应用场景的持续深化与多元发展，将成为行业长期增长的核心动力。 □脑机接口处于技术突破向应用转化的关键期。作为新质生产力的代表性领域之一，脑机接口是生命科学和信息技术深度交叉融合的前沿新兴技术，也是未来产业发展的重要方向。（1）发展情况：美国、日本、韩国、澳大利亚等国分别于2013年、2014年、2016年、2017年启动“脑计划”，2021年中国“脑计划”正式启动，我国“脑计划”相较于发达国家起步较晚，但发展迅速，2024年中、美两国在脑机接口专利/企业/融资方面占全球的七成/六成/七成，中美引领全球技术和产业发展。（2）政策端，国家对脑机接口领域的重视程度不断提高，出台了一系列政策推动其发展。2025年7月，工信部联合七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》；2025年10月，脑机接口被列入“十五五”规划建议中需要前瞻布局的未来产业。（3）技术端，脑机接口可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类，根据PrecedenceResearch统计数据，2022-2024年非侵入式脑机接口市场收入占据 $80\%$ 以上的市场份额，预计未来三到五年是非侵入式脑机接口技术产业化与应用的快速发展期，也是侵入式脑机接口技术开发的一个突破发展期。 □脑机接口市场规模逐年增长，未来十年加速发展。脑机接口具有广泛赋能的特点，一旦多领域规模化应用则会带来市场显著增长。根据Precedence Research预测，全球脑机接口市场规模在2025年达到29.4亿美元，预计到2034年增长到约124亿美元，2025年至2034年均复合增长率为 $17.35\%$ 中美引领全球技术和产业发展，美国Neuralink是全球侵入式脑机接口领域风向标，计划自2026年起，启动脑机接口设备的大规模量产工作；中国强脑科技为非侵入式脑机接口技术领军企业，已实现BCI产品的规模化量产，单品量产规模已达十万台级别。 □ 投资建议：展望2026年，脑机接口产业将进入“技术迭代加速、场景分化落地”的关键期，看好2026年脑机接口板块性行情。重点推荐道氏技术（参股强脑科技），关注雷迪克（参股傲意科技，未覆盖）、柔性传感器相关公司如汉威科技（电子组）等。医疗器械领域，重点关注医疗级脑机接口的市场动态，关注医药团队相关标的（心玮医疗-B，三博脑科，创新医疗，伟思医疗，翔宇医疗，麦澜德，乐普医疗，爱朋医疗，美好医疗等）。 □风险提示：伦理问题相关风险、市场需求与商业化放量不及预期风险、行业竞争加剧及同质化风险等。 # 推荐（维持） 中游制造/汽车 行业规模 股票家数（只） 267 占比% 5.2 总市值（十亿元） 4890.3 4.4 流通市值（十亿元） 4246.5 4.2 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.0 29.0 58.8 相对表现 4.5 9.8 32.9 行业指数 资料来源：公司数据、招商证券 # 相关报告 1、《广汽与华为终端达成全面合作，吉利获L3级测试牌照—汽车行业周报》2026-01-11 2、《催化不断，2026年重视智驾和robotaxi产业趋势—汽车行业点评报告》2026-01-06 3、《车企加速跟进L3领域，看好智能驾驶产业链—汽车行业周报》2025-12-28 汪刘胜 S1090511040037 wangls@cmschina.com.cn 杨岱东 S1090523040002 $\succ$ yangdaidong1@cmschina.com.cn 梁橙月 S1090525070007 $\mathbb{O}$ liangdengyue@cmschina.com.cn # 正文目录 一、脑机接口：新质生产力的重要方向 3 二、行业：处于技术突破向应用转化的关键期 6 1、阶段性：脑机接口技术发展已进入3.0阶段 2、政策端：脑机接口相关产业政策日趋明晰 3、技术端：侵入式壁垒高，非侵入式为当前主流 10 三、产业链：中美引领全球技术和产业发展 12 四、市场规模：前景可期，未来十年加速发展 15 五、投资建议 16 六、风险提示 18 # 图表目录 图1：脑机接口技术实现方法 3 图2：主要脑机接口范式分类 4 图3：BCI系统技术框架 4 图4：脑机接口技术按双路线发展并分三阶段演进 6 图5：国内外脑机接口主要发展历程 图6：多部委和地方政府营造有利发展环境 图7：不同技术路线BCI市场收入情况（亿美元） 11 图8：不同技术路线BCI市场收入占比情况 11 图9：脑机接口产业链构成 12 图10：中、美引领全球技术和产业发展 12 图11：Neuralink脑机接口操作流程 13 图12：2025-2034年全球脑机接口市场规模预测（亿美元） 15 图13：2024年全球各地区脑机接口市场空间占比情况 16 表 1: BCI 典型的控制接口设备及场景. 5 表 2: 国家层面出台的脑机接口主要相关政策 ..... 8 表 3：各地方出台的脑机接口主要相关政策. 9 表 4：脑机接口三类技术路径对比. 10 表 5: 强脑科技主要脑机接口相关产品 ..... 14 表 6：傲意科技主要产品序列 14 表 7：脑机接口主要关注标的 16 # 一、脑机接口：新质生产力的重要方向 脑机接口是指通过脑电信号将大脑与计算机等外部设备相连接，并实现交互的技术。脑机接口（BrainComputerInterface，BCI）是一种建立大脑与外部设备之间直接通信通路的技术，其核心目标是解读大脑活动产生的意图或状态信息，并将其转化为控制外部设备的指令；或者将外部信息编码为特定的神经刺激信号输入大脑，从而对神经功能进行调控，以进行神经功能修复或增强。脑机接口具有实时交互性与主动控制能力。传统技术仅能观测大脑活动，而脑机接口可实现意念控制（如瘫痪患者通过脑电信号操控机械臂）；相较于智能穿戴设备（如智能手表），其直接对接神经信号，响应速度与精准度更高，适用场景更具体。 图1：脑机接口技术实现方法 资料来源：中国信息通信研究院、招商证券 根据系统的信息交互模式，可以将 BCI 大致分为三类：输出式 BCI、输入式 BCI 以及双向交互式 BCI。（1）输出式 BCI（脑调控）：主要关注于从大脑中获取信号，并将这些信号转换为对外部世界的控制指令。这类 BCI 的设计目的是帮助那些由于身体残疾而无法进行常规肢体运动的人士，使他们能够通过脑信号控制外部设备，如控制轮椅或假肢、电脑光标或输入设备。（2）输入式 BCI（脑感知）接收外部刺激并将其转化为大脑内部的感知或认知。这类 BCI 旨在增强或恢复用户的感官体验，通常用于恢复受损的感觉能力，常见的有视觉假体（例如植入视网膜下的芯片）、听觉假体（如耳蜗植入物）等。（3）双向交互式 BCI：结合了输出式 BCI 和输入式 BCI 的功能，进一步提高了用户体验和控制精度。 图2：主要脑机接口范式分类 资料来源：脑机接口产业联盟、招商证券 脑机接口技术由范式编码技术、信号采集技术、信号处理技术、算法解码技术与反馈交互技术组成。其中，范式编码技术可提升使用者脑意图响应信号强度；信号采集技术实现对脑信号的实时采集；信号处理技术对采集到的脑信号进行预处理与特征提取；算法解码技术对预处理后的脑信号进行分析，得到使用者对应的脑意图或脑状态；反馈交互技术将识别到的脑意图或脑状态转换为外部交互设备可以执行的指令，并控制外部设备完成对应的交互任务或调控反馈。 图3：BCI系统技术框架 资料来源：脑机接口产业联盟、招商证券 注：在实际的脑机接口产品中，图示内容并不一定全部涵盖在内，例如部分被动式 BCI 可能并不会将动态监测的脑状态直接反馈给使用者，因而不涉及“反馈交互技术”；随着 AI 技术的发展并更多地应用于 BCI，部分 BCI 系统可能不再限定为某种范式，而可以用于更通用的情况，从而不涉及“范式编码技术”。 应用场景持续拓宽，医疗康复先行，非医疗领域潜力可期。脑机接口产业下游较明晰的应用方向不少于30种，主要分为医疗和非医疗两类。医疗是脑机接口当前主要产业化方向，下游企业中医疗方向占比 $56\%$ ，消费、工业、教育等非医疗企业占比 $44\%$ 。医疗康复是脑机接口技术最成熟且商业化进程最快的领域，其在重度运动功能障碍沟通与控制、卒中后神经功能康复、癫痫监测预警及精神疾病诊疗等方面展现出显著临床价值，市场需求刚性且迫切。与此同时，教育、娱乐、智能交互等新兴应用场景的探索加速推进。例如，用于注意力监测与疲劳预警的 便携式脑机接口设备，在教育辅助、驾驶安全等领域前景广阔；在工业领域，基于脑状态监测的作业人员认知负荷评估与安全保障系统，也蕴藏着巨大的市场空间。应用场景的持续深化与多元化发展，将成为驱动行业长期增长的核心动力。 BCI系统经过特征提取和转换后生成的命令被用来控制各种外部设备，实现不同的功能。脑机接口外部设备是脑机接口系统中负责与大脑信号采集端交互的关键部分，其类型丰富多样，极大地拓展了脑机接口的应用场景。典型的控制接口设备包括外骨骼、神经调控刺激器、机器人、头显设备、轮椅、智能家居、无人机等。在已有的案例中，各类基于脑机接口的产品不断涌现，从帮助瘫痪患者的康复设备，到改善睡眠、保障工业安全的产品等，都体现着外部设备与脑机接口技术融合发展的趋势，未来也有望出现更多创新应用场景下的外部设备。 表 1: BCI 典型的控制接口设备及场景 序号 控制设备 场景应用 1 外骨骼 外骨骼设备与脑机接口结合，为肢体残障人士和运动功能受损患者带来了新希望。通过解读大脑发出的运动意图信号，外骨骼能够辅助用户完成行走、抓握等动作。例如，在康复训练场景中，患者佩戴脑机接口设备后，大脑发出的运动指令被捕捉并转化为控制信号，驱动外骨骼精确模拟人体运动，帮助患者进行重复性的康复锻炼，促进肌肉力量恢复和神经功能重塑。 2 神经调控刺激器 神经调控刺激器与脑机接口相结合，为神经系统疾病的治疗开辟了新途径。对于帕金森病、癫痫等患者，脑机接口能够实时监测大脑神经元的异常电活动信号，并将这些信号进行分析处理。神经调控刺激器则依据处理后的信号，精准地向大脑特定区域发送电刺激或其他形式的刺激，调节神经活动，缓解症状。例如，在癫痫治疗中，当脑机接口检测到患者大脑中即将出现癫痫发作的异常电信号时，神经调控刺激器可立即发出适当的刺激，抑制异常电活动的扩散，从而有效减少癫痫发作的频率和强度，提高患者的生活质量。 3 机器人 脑机接口控制的机器人未来有望应用于工业、搜救、娱乐、医疗等领域。同时基于脑机接口对人的状态进行实时感知，可对未来智能机器人与人之间的互动进行优化。 4 头显设备 头显设备与脑机接口的融合主要应用于虚拟现实（VR）和增强现实（AR）场景。用户佩戴脑机接口头显后，大脑的注意力、情绪等信号能够被实时监测，从而动态调整VR/AR场景内容。比如在沉浸式教育中，根据学生的注意力集中程度，系统自动调整教学内容的展示方式和节奏；在娱乐游戏中，依据玩家的情绪变化，实时改变游戏剧情和难度，提供更具沉浸感和个性化的体验。此外，基于脑机接口实现在VR及AR中的脑机交互控制也有较大的应用空间。 5 轮椅 脑机接口技术为轮椅的控制带来了革命性变化。对于瘫痪患者，只需通过大脑发出简单指令，轮椅就能实现前进、后退、转弯等动作。一些先进的脑机接口轮椅还能根据患者的大脑信号预判行动意图，提前调整轮椅状态，避免碰撞等危险情况发生，提高患者出行的自主性和安全性。 6 智能家居 智能家居系统与脑机接口相连，用户仅需通过大脑发出的意念，就能控制家中的灯光、电器、窗帘等设备。比如用户在疲惫回家时，无需手动操作，仅靠大脑指令就能打开房门、开启灯光、调节室内温度，实现真正的智能化生活体验，为行动不便的人群提供了极大便利。 7 无人机 在无人机操控方面，脑机接口技术使操控更加直观和高效。操控者通过大脑发出的信号，能够实现对无人机的起飞、降落、悬停、飞行方向等精准控制。在救援场景中，救援人员可以利用脑机接口远程操控无人机快速抵达事故现场，进行情况侦察和物资投放，提高救援效率；在测绘和巡检领域，也能通过脑机接口实现更灵活、精准的无人机作业。 资料来源：脑机接口产业联盟、招商证券 # 二、行业：处于技术突破向应用转化的关键期 # 1、阶段性：脑机接口技术发展已进入3.0阶段 脑机接口技术发展已进入3.0阶段。根据中国信息通信研究院的报告，脑机接口技术发展划分为脑计划前期（1.0阶段）、中期（2.0阶段）和后期（3.0阶段）三个阶段。1.0阶段（70年代-2013年）的脑感知和脑调控技术开环独立发展，原则上并不属于脑机接口技术，但是其发展的极早期形态和基础。2.0阶段（2014-2023年）脑感知技术交互更加友好，脑调控技术演进为感知式。3.0阶段（2024-2033年）出现智能化趋势与融合趋势。智能化体现在信号采集与解码智能化，多模态融合与闭环控制智能化，实现自适应学习与个性化校准、产品智能化升级。融合是指多技术手段融合、功能融合和学科交叉融合。 图4：脑机接口技术按双路线发展并分三阶段演进 资料来源：中国信息通信研究院、脑机接口产业联盟、招商证券 脑机科技具备较长的历史发展过程。1875年，英国科学家RichardCaton发现大脑中会产生电流波动，针对脑电的研究自此展开。1924年，德国科学家HansBerger首次成功记录了人类脑电活动，并建立了脑电图技术。随着研究不断深入，脑机接口应运而生。1967年，Dewan实现了利用睁眼或闭眼自主控制α波幅度发送Morse电码。1973年，Vidal首次提出脑机接口一词。1999年，第一届脑机接口国际会议对“脑机接口”进行了界定，脑机接口可以让使用者在不依赖周围神经和肌肉的条件下实现沟通与控制。 进入21世纪，多国/地区不断加强对脑机接口领域的战略布局。美国2013年启动“脑计划”，并在2022年进入“脑计划”2.0阶段；欧盟2013年启动“人脑计划”，投入6.07亿欧元，为期10年，是欧洲最大的研究项目之一，并于2022年发布《未来10年的数字大脑研究》报告，提出未来发展的短、中、长期规划；日本、韩国、澳大利亚等国分别于2014年、2016年、2017年启动“脑计划”项目；我国“脑计划”相较于发达国家起步较晚，但发展迅速。2016年，国务院将脑科学与类脑研究列入科技创新重大项目；2021年，“中国脑计划”正式启动；2025年7月，工信部联合七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》；2025年10月，脑机接口被列入“十五五”规划建议中需要前瞻布 局的未来产业。 图5：国内外脑机接口主要发展历程 资料来源：中国信息通信研究院、招商证券 # 2、政策端：脑机接口相关产业政策日趋明晰 我国多部委和地方政府着力营造有利发展环境。脑机接口是当前科技领域的前沿热点，其研究和发展需要攻克一系列基础理论和关键技术难题，具有前沿性、创新性、高成长性、战略性和不确定性等特点，是未来产业发展的典型代表，是推动我国科技水平迈向世界前沿的重要力量。党中央和国务院重视以脑机接口为代表的未来产业发展，多次就其发展做出重要指引。多部委协同发力，为脑机接口技术指引方向，并着力营造有利发展环境。 图6：多部委和地方政府营造有利发展环境 资料来源：中国信息通信研究院、脑机接口产业联盟、招商证券 国家层面的战略布局日益清晰。2016年，我国《“十三五”规划纲要》明确将“脑科学与类脑研究”纳入“国家重大科技创新和工程项目”范畴，标志“中国脑计划”全面启动实施。2021年，国家“十四五”规划《纲要》将脑科学和类脑研究确立为快科技前沿领域，凸显其在国家科技战略布局中的关键地位。2025年促进脑机接口产业发展的利好政策密集出台。国务院办公厅在《提振消费专项行动方案》中明确提及脑机接口，旨在加速推动该领域技术与产品的开发、应用及推广。2025年8月7日，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年我国脑机接口关键技术要取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系；到2030年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业。 表 2：国家层面出台的脑机接口主要相关政策 发布时间 发布单位 政策/文件名称 主要内容 2016年3月 国务院 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》 将“脑科学与类脑研究”纳入“国家重大科技创新和工程项目”范畴，标志“中国脑计划”全面启动实施。 2021年3月 国务院 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 把“脑科学”确立为前沿领域，明确提出围绕“脑认知原理解析、脑介观神经联接图谱绘制、脑重大疾病机理与干预研究、儿童青少年脑智发育和类脑计算和脑机融合技术研发”五项，重点开展脑科学与类脑研究。 2024年初 工业和信息化部等七部门 《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 将脑机接口明确定义为未来产业之一，并提出了重点发展任务 2024年2月 科技部(国家科技伦理委员会人工智能伦理分委员会) 《脑机接口研究伦理指引》 明确“保障健康、尊重被试、坚持公正、风险管控、信息公开、支持创新”六项原则；覆盖非侵入式/侵入式/介入式修复型、增强型、动物脑机接口五类，规范伦理审查、知情同意、风险管控，强调增强型需严控成瘾与思维干预风险 2025年1月 国务院办公厅 《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》 对脑机接口等高端医疗装备予以优先审评审批 2025年2月 国家药监局综合司 《采用脑机接口技术的医疗器械用于人工智能算法的脑电数据集质量要求与评价方法》 国家药监局批准《采用脑机接口技术的医疗器械用于人工智能算法的脑电数据集质量要求与评价方法》医疗器械行业标准制修订项目立项。规范了脑机接口医疗器械的研发、生产与监管流程。 2025年3月 中共中央办公厅、国务院办公厅 《提振消费专项行动方案》 打通技术落地堵点，促进新型消费加快发展，包括促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品开发和应用推广，使前沿科技成果惠及更多消费者。 2025年3月 国家医保局 《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 设立侵入式植入/取出费、非侵入式适配费3个项目，明确收费分类标准。 2025年7月 国家药监局综合司 《关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》 加强增材制造用医用材料、脑机接口柔性电极、基因工程合成生物材料等新型生物材料标准化研究。开展人工智能医疗器械数字标准样本数据集研究。 2025年8月 工信部、国家发改委、教育部、 《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 提出2027/2030年目标，部署5大任务、3大工程，支持技术攻关、场景应用、标准建设与产业集聚，培 国家卫健委、国务院国资委、中科院、国家药监局 育2至3家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业。 2025年9月 国家药监局 《采用脑机接口技术的医疗器械术语》 国家医保局发文要求做好脑机接口等创新医用耗材产品申报赋码工作的公告，这意味着产品一旦获批，就能快速进入医保结算系统，解决了进院的“最后一公里”问题；该行业标准于2026年1月1日正式实施，这是我国第一部脑机接口医疗器械标准 资料来源：各部门官网、招商证券 # 各地方政府部门出台相关政策大力支持脑科学与类脑研究的发展。上海和北京率 先成立脑科学和类脑研究机构，相继发布支持脑机接口发展的相关五年规划方案。 《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025—2030年）》提出到2030年培育3家至5家具有全球影响力的科技领军企业、100家左右创新型中小企业，打造1个至2个脑机接口产业发展集聚示范区，实现脑机接口创新产品在医疗、康养、工业、教育等领域的规模化商用等目标。《上海市脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030年）》提出2030年前实现高质量控脑、脑机接口产品全面实现临床应用、打造全球脑机接口产品创新高地、产业链核心环节实现自主可控等目标。2025年5月，四川省和山东省相继印发《四川省脑机接口及人机交互产业攻坚突破行动计划（2025-2030年）》《山东省脑机接口产业科技创新行动计划（2025-2027年）》，为脑机接口产业的快速发展提供政策保障。 表 3：各地方出台的脑机接口主要相关政策 发布时间 发布部门 政策/文件名称 主要内容 2024年4月 北京市经信局、中关村管委会 《加快北京市脑机接口产业发展行动方案(2024-2030)(征求意见稿)》 提出2026年核心技术突破、培育龙头企业；2030年形成产业集聚区，聚焦医疗、康养、工业安全等5大领域示范应用 2025年1月 北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会 《加快北京市脑机接口创新发展行动方案(2025-2030年)》 2027年培育3-5家全球领军企业、100家创新型中小企业；2030年形成1-2个产业示范区。聚焦电极、芯片、算法等核心技术攻关，布局医疗、康养、工业安全等场景。设立50亿元产业基金，支持标准创制与伦理安全体系建设 2025年1月 上海市科学技术委员会 《上海市脑机接口未来产业培育行动方案(2025-2030年)》 提出了清晰的时间表和量化目标：到2027年，推动5款以上侵入式、半侵入式产品完成临床试验；到2030年，实现脑机接口产品的全面临床应用 2025年5月 四川省经济和信息化厅等8部门 《四川省脑机接口及人机交互产业攻坚突破行动计划（2025—2030年）》 打造全国一流的脑机接口及人机交互产业创新高地。重点突破采集传感、信号处理、编解码等技术，布局医疗、工业、消费等场景。建设产业创新平台，培育专精特新企业，推动标准制定与应用示范。 2025年5月 山东省科学技术厅等13部门 《山东省脑机接口产业科技创新行动计划（2025—2027年）》 构建“源头创新—成果转化—产品开发—场景应用”创新链条。重点支持脑电采集、神经解码、植入器件等技术研发，推动医疗康复、工业控制等场景应用。培育创新主体，建设省级创新平台，强化人才引育与资金支持。 2025年8月 浙江省医保局 《关于非侵入式脑机接口适配费纳入基本医疗保险 将适配费纳入省医保乙类项目管理 支付范围的通知》 2025年11月 上海市闵行区科学技术委员会 《闵行区关于打造脑机接口未来产业生态的若干意见》 支持脑机接口核心技术研发，最高500万元项目资助；加速创新医疗器械注册，按阶段给予补贴；建设产业创新平台，培育专精特新企业，推动场景应用示范。 2025年11月 江西省人民政府办公厅 《江西省加快脑机接口技术和产业发展若干措施》 实施“2030先锋工程”脑机接口专项，支持核心技术攻关。对创新医疗器械“提前介入、一企一策、研审联动”。建省级检测中心，支持企业上市融资，强化人才引育。 2025年12月 南京市科学技术局 《南京市推进脑机接口产业创新突破行动方案（2026-2030年）》 目标打造全国乃至全球脑机接口产业高地。到2027年，在脑机接口模式、传感器、芯片、算法和系统集成与应用等技术方面取得突破，初步构建脑科学研究生态。到2030年，脑机接口技术与应用体系逐渐完善，形成从前沿突破、成果转化到规模化商业应用的产业体系。 资料来源：各部门官网、招商证券 美国、欧盟、日本、韩国、澳大利亚等多国政府已积极开展脑机接口布局，竞相抢占全球脑科学与脑健康竞争高地。美国是最早提出脑科学计划及其行业发展规划的国家，也是政府资金投入最多，技术发展水平最高的国家，在脑计划的支持下，在大脑结构图谱绘制、记录和调控工具研制等方面涌现出大量成果，促成多家企业孵化。2014年至2023年投入已超过30亿美元。此外，美国国防高级研究计划局（DARPA）在脑机接口技术方面也持续给予了大额资助。欧盟积极支持脑机接口研发多元化发展，脑计划总投资达11.4亿欧元，截止到2023年，19个国家的155个研究机构、500余位研究人员参与研究，充分推动了脑科学的多学科交叉融合与协同创新网络构建。日本、韩国、澳大利亚等国分别于2014年、2016年、2017年启动“脑计划”项目，多国竞相抢占全球脑科学与脑健康竞争高地。 # 3、技术端：侵入式壁垒高，非侵入式为当前主流 根据电极与大脑组织的物理接触程度及颅骨穿透性，脑机接口可分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类。侵入式脑机接口需将电极植入大脑皮层或深部脑结构，信号质量高，但手术风险大；半侵入式脑机接口将电极植入硬膜外，手术风险相比于侵入式较低；非侵入式脑机接口不需要手术，通过外部设备电极采集脑电信号，风险低但信号质量较差。目前，我国在这三条技术路径上均取得了显著的进展，是继美国之后全球第二个进入侵入式脑机接口领域临床阶段的国家。侵入式脑机接口，其优势是电极与大脑的神经元近距离接触，能进行高通量、高质量的神经信号采集，但组织损伤、炎症反应等风险比另两种技术路线高；非侵入式脑机接口技术风险很低，但能够提取的大脑信号精度较低，能完成的功能受限。 表 4：脑机接口三类技术路径对比 技术分类 信号采集方式 优点 缺点 采用技术 植入式BCI 侵入式BCI 通过开颅手术将微电极阵列植入大脑皮层或神经元附近。需穿透脑组织（如大脑皮层或深部灰质），电极直接接触神经 信号质量高、信噪比好、空间分辨率可达单细胞级别 风险最高，手术创伤大、存在感染和免疫排斥风险、长期稳定性待验证：存在神经外科手术、植入物放置所引发 皮层脑电（ECoG）、微电极阵列（MEA）、神经元放电检测（SUA）等 元,通过神经外科手术将电极等信号记录装置植入大脑,进行高通量的神经信号采集 的长短期安全风险,包括手术过程中和手术后的组织损伤、感染风险,以及脑损伤、炎症反应、骨骼异常生长、电磁辐射等长期风险 半侵入式 BCI 植入体内但不穿透脑组织,将电极放置在颅骨下方、大脑皮层之上的硬脑膜或蛛网膜空间 植入体内但不穿透脑组织的技术,创伤小于侵入式,信号质量优于非侵入式 仍需手术,存在一定风险,信号质量不如侵入式 皮层脑电(ECoG)、膜下电极(SubduralElectrodes)等 非植入式 BCI 非侵入式 BCI 完全位于体外,无需任何手术植入。在头皮表面放置电极,通过脑电帽采集信号 安全、便捷、成本低、易于推广 信号易受头骨、头皮等组织衰减和干扰,信噪比低,空间分辨率差 脑电图(EEG)技术、功能性近红外光谱(fNIRS)、脑磁图(MEG)、功能性磁共振成像(fMRI)、正电子发射断层扫描(PET)和功能性经颅多普勒超声(fTCD)等 资料来源：中国信息通信研究院、脑机接口产业联盟、 非侵入式脑机接口占据更高的收入份额，有助于推动脑机接口市场的发展。由于脑机接口安全性与侵入程度呈负相关，收集的脑电信号质量则与侵入程度呈正相关，这样“一体两面”的特质，使得非侵入式脑机接口消费者接受程度高，更适合产业化。而侵入式主要在于解决特殊的疑难疾病问题，技术壁垒更高，商业化落地时间相对较长。根据PrecedenceResearch统计数据，2022-2024年非侵入式脑机接口市场收入逐年提升，分别为17.5、19.3和21.4亿美元，占据 $80\%$ 以上的市场份额，预计未来很长一段时间，非侵入式脑机接口将占据市场主导地位。 我国在半侵入式、侵入式脑机接口领域也取得了长足进展。如，北京脑科学与类脑研究所已推出半侵入式智能脑机系统“北脑一号”和侵入式智能脑机系统“北脑二号”。据媒体报道，目前“北脑一号”已完成5例患者植入，为脊髓损伤、脑卒中、渐冻症患者开展运动、言语功能的替代和康复。 图7：不同技术路线BCI市场收入情况（亿美元） 资料来源：PrecedenceResearch、招商证券 图8：不同技术路线BCI市场收入占比情况 资料来源：PrecedenceResearch、招商证券 # 三、产业链：中美引领全球技术和产业发展 全球脑机接口产业链已初具雏形，核心壁垒集中于电极材料、专用芯片、脑电算法等环节。（1）上游：脑机接口产业链的上游企业数量占比为 $8\%$ ，上游技术和产品主要涵盖核心元器件，其中电极与芯片是关键组成部分，当前该技术领域尚未形成统一标准，有创电极技术各有优劣，呈现出多家企业主导不同类型电极并行发展的态势。（2）中游：脑机接口产业链的中游环节企业数量占比 $37\%$ ，主要涉及感知和分析脑神经活动，中游主要是硬件设备制造和软件开发（包括脑电采集设备、脑机接口设备、外部嵌套仿生手等。（3）下游：脑机接口产业链的下游企业数量占比 $55\%$ ，技术和产品主要聚焦于特定应用场景，可划分为医疗健康、生活消费、工业生产、交通驾驶应用等若干类别。 图9：脑机接口产业链构成 资料来源：中国信息通信研究院、脑机接口产业联盟、招商证券 中美引领全球技术和产业发展。从产业链公司的分布来看，据中国信息通信研究院的统计数据显示，脑机接口产业链的核心企业数量已突破800家，广泛分布于全球50余个国家。大多企业总部设在美国和中国。加拿大、德国、英国、印度等12个国家处于第二梯队，这些国家的企业在全球市场中的占比均不足 $5\%$ 虽有一定发展但尚未形成规模优势。第三梯队的国家企业数量均为个位数。中美两国的企业数量、全球专利占比和吸引融资均处于行业第一梯队。 图10：中、美引领全球技术和产业发展 资料来源：中国信息通信研究院、脑机接口产业联盟、招商证券 # Neuralink: 侵入式脑机接口领域风向标 Neuralink 成立于 2016 年，是全球侵入式脑机接口技术路线的领军企业。Neuralink 是由埃隆·马斯克（ElonMusk）和八名科学家及工程师联合创立的脑科学公司。从脑机接口项目操作流程看，手术将由机器人“R1”操作植入物“N1”植入大脑区域。约 15 分钟植入完成后，“N1”内的芯片将用于记录大脑信号并将其无线传输到 Neuralink 的解码运动意图应用程序。应用程序解码大脑信号后，患者则使用 Neuralink 应用程序并通过蓝牙连接来控制外部鼠标和键盘，从而去做自己想做的事。资料显示，公司于 2024 年 1 月 28 日完成首例脑机接口设备人体移植手术。截至 2025 年 9 月，全球范围内已有 12 人植入该公司设备，累计使用时长突破 2000 天，总时长超 1.5 万小时。 （1）在融资方面，Neuralink于2025年6月初宣布完成6.5亿美元E轮融资，累计融资额已超13亿美元，投后估值飙升至90亿美元，创下脑机接口赛道纪录。（2）在量产方面，马斯克于2025年12月31日通过社交媒体宣布，Neuralink计划自2026年起，启动脑机接口设备的“大规模量产”工作，并推动外科手术流程向“更精简、近乎全自动化”的方向转型。 图11：Neuralink脑机接口操作流程 N1植入物 通过分布在64根细如人发丝的1024个电极记录神经活动 资料来源：Neuralink官网、招商证券 R1机器人 能够可靠高效地将N1植入物的线插入大脑的相应区域 N1用户应用 能从N1植入体记录的大脑信号中解码运动意图，让用户用思维控制电脑 # 强脑科技：非侵入式脑机接口技术领军企业 强脑科技(BrainCo)创立于2015年，是全球非侵入式脑机接口技术领军企业。BrainCo正致力于将非侵入式脑机接口技术的应用，从科研探索拓展至健康管理乃至更广泛的消费级市场。（1）在技术革新方面，BrainCo自主研发的高精度电极传感器，有效解决了传统脑电信号采集对导电凝胶的依赖，极大地提升了设备的佩戴舒适度与易用性。（2）在规模化生产方面，BrainCo已实现BCI产品的规模化量产，单品量产规模已达十万台级别，为技术的大规模应用奠定了坚实的产业基础。（3）在产品应用领域，BrainCo的产品组合已覆盖医疗康复、健康管理、教育等多个领域，其中智能仿生手能精准捕捉用户的肌电与神经信号，实现五指协同操作，也是全球首款获得美国FDA认证的非侵入式BCI产品。（4）在融资领域，2026年1月，据澎湃新闻，强脑科技近期完成约20亿元人民币融资，为脑机接口领域除马斯克旗下的Neuralink以外世界第二大规模融资。 表 5：强脑科技主要脑机接口相关产品 产品 简介 工作原理/功能 图片 智能仿生腿 一款在脑机接口领域开发的具有智能算法技术与控制的新型智能膝关节假肢 智能仿生腿是融合脑机接口技术和人工智能算法的新型智能下肢，在穿戴者行走时可根据环境与肌肉的情况进行实时步态调整，实现高仿生体验 智能仿生手 一款脑机接口技术与人工智能算法高度整合的智能产品 仿生手可通过检测佩戴者的神经电和肌肉电信号，识别佩戴者的运动意图，并将运动意图转化为智能仿生手的动作，从而做到灵巧智能，手随心动 Easleep 深海豚脑机智能安睡仪 一个用于睡眠的脑机接口安睡仪 CES物理助眠，其作用于大脑皮层结构和脑干结构，通过产生低强度、微量的弱脉冲电流，能够有效地刺激大脑分泌具有镇静性作用的内啡肽，减少皮质醇含量，降低焦虑、减缓压力 Oxyzen 仰憩助眠舒压系统 一个用于冥想和睡眠的智能系统 集EEG脑电检测与PPG光学心率检测于一体，AI算法为引擎，实时采集脑电、心率、血氧三重生理数据 FocusZen正念舒压系统 正念舒压系统 基于脑电数据分析训练全程的正念状态，记录追踪成长过程，实时脑电数值配以场景化音视频反馈 FocusXin注意力训练系统 脑机接口注意力训练系统 基于脑机接口神经反馈训练的儿童注意力问题干预方案，神经反馈训练是多方验证科学有效的注意力提升方式 StarKids 社交沟通训练系统 脑机社交沟通训练系统 基于脑机接口技术的智能康教训练系统，AI人工智能算法解析脑活动，实时重塑脑功能基础，评估训练一体化，改善思维认知、提高语言、促进社交能力发展 资料来源：强脑科技官网、招商证券 # 傲意科技：专注于脑机接口与具身智能 傲意科技成立于2015年，专注于脑机接口与具身智能机器人核心算法和整机研发。公司研发前沿的生物电传感器、神经信号AI识别技术、人机神经接口技术。产品专注于机器人灵巧手、智能脑电图机、智能仿生义肢、智能神经康复训练系统、可穿戴外骨骼设备。公司2017年推出全国产智能仿生手，关键部件实现全面国产化，企业2023年取得FDA认证，产品在海外市场闯出知名度。2024年推出机器人灵巧手产品，具备批量生产交付、知识产权布局和充足供应链产能优势。2025年完成三轮数亿融资，并与雷迪克集团达成深度战略合作，进一步夯实产业护城河。 表 6：傲意科技主要产品序列 产品 简介 工作原理/功能 图片 OHAND 智能仿生手 全球领先的智能仿生手 义肢 通过专利的生物电传感器阵列技术和人工智能技术实现用户控制意图的识别，实现更精准和易用的义肢使用体验；OHand 的每一个手指都可单独控制和弯曲运动，可模仿人手做出包括抓、握、捏等 20 多种手部精细动作 ROHAND 灵巧手 模拟人体手部运动的高灵敏度末端执行装置 由手掌,手腕,五个手指,电机,传动部件等部分组成。五个手指可以单独运动,在外部命令下可以做出不同的动作。共有11个运动关节,内置6个电机驱动器和电机控制电路,具有6个主动自由度。内置PID电机控制算法,可以模拟人手实现多种抓取操作 智能脑电图机系列 非侵入式脑电和心电采集 可从头皮表面无创地感知脑部位置的脑电活动信号,并无线且实时地传输到电脑端,进行数据的保存和分析,帮助用户更加高效地探究大脑内部活动,可广泛应用于精神卫生、注意力监控和训练等场景 gForce肌电手环 内置高灵敏肌电传感器,运动传感器,蓝牙BLE4.1等模块 通过采集用户手臂的肌电信号,结合AI算法,实现对用户肌肉活动的精确分析和实时反馈。结合虚拟情景互动游戏,帮助用户科学训练,改善上肢灵活性 资料来源：傲意科技官网、招商证券 # 四、市场规模：前景可期，未来十年加速发展 脑机接口前景可期，未来十年加速发展。脑机接口具有广泛赋能的特点，一旦多领域规模化应用则会带来市场显著增长。根据PrecedenceResearch预测，全球脑机接口市场规模在2025年达到29.4亿美元，预计2026年将达到33.3亿美元，到2034年增长到约124亿美元，2025年至2034年复合年增长率为 $17.35\%$ 随着该领域神经系统疾病的日益普及，包括阿尔茨海默病、亨廷顿舞蹈症和帕金森病，预计将促进市场增长。此外，随着增强脑机接口等创新技术的发展，将进一步推动行业发展，例如，真实游戏的受欢迎程度和需求预计将持续增长，进一步加速各国对BCI技术的采用。 图12：2025-2034年全球脑机接口市场规模预测（亿美元） 资料来源：PrecedenceResearch、招商证券 北美地区领跑全球脑机接口市场，亚太地区为后续重要增长点。在地理细分领域，根据PrecedenceResearch统计数据，2024年北美、欧洲、亚太和拉美地区脑机接口市场空间占比分别为 $39.8\%$ 、 $28.9\%$ 、 $20.2\%$ 和 $11.7\%$ 。北美以最高的市场份额主导市场，这主要得益于高额研发支出、先进基础设施的发展以及先进技术的合理利用。北美引入了用于治疗慢性疾病的先进治疗方法，在技术的研发和临床试验研究中也广泛投入，这一扩展效应推动了脑机接口市场的发展。此外，美国BCI初创企业数量的增加推动了北美地区脑机接口市场的发展，美国范围内一些在BCI领域运营的初创企业包括Ceribell、Neuralink、Paradromics、 FeelmoreLabs、Cognixion、Neurable等。在亚太地区，政府支持的增加以及针对脑损伤和疾病治疗解决方案的广泛研究，是亚太地区脑机接口市场增长的主要推动力。例如，政府通过增加支持和持续投资，支持新技术和新引入技术开发，并加强了如赔偿等政策，有助于推动脑机接口市场的增长速度。 图13：2024年全球各地区脑机接口市场空间占比情况 资料来源：PrecedenceResearch、招商证券 # 五、投资建议 在政策强催化、技术突破下，脑机接口正迈向产业化的关键拐点，具备高景气、长赛道的投资价值。非侵入式在康复与消费场景率先放量，具备近期业绩兑现能力，中长期随侵入/半侵入式和AI解码融合突破，空间有望进一步抬升。综合来看，脑机接口兼具“确定性增长（医疗先行）+高弹性想象（消费/工业/人机融合）”双重属性，是中长期配置价值突出的未来产业赛道。 展望2026年，脑机接口产业将进入“技术迭代加速、场景分化落地”的关键期，看好2026年脑机接口板块性行情。汽车行业领域，重点关注消费/工业级脑机接口相关公司的投融资和商业化进度，推荐道氏技术（参股强脑科技），关注雷迪克（参股傲意科技，未覆盖）、柔性传感器相关公司如汉威科技（电子组）等。医疗器械领域，重点关注医疗级脑机接口的市场动态，关注医药团队相关标的（心玮医疗-B，三博脑科，创新医疗，伟思医疗，翔宇医疗，麦澜德，乐普医疗，爱朋医疗，美好医疗等）。 表 7：脑机接口主要关注标的 公司名称 脑机接口相关布局/进展 道氏技术300409.SZ 公司一直聚焦新材料业务，至今已发展形成“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的材料业务格局，公司控股子公司于2025年投资3000万美金认购强脑科技Pre-B轮优先股，与强脑科技在“AI+材料”战略上协同，布局脑机接口。拟借助强脑科技在医疗康复、教育消费和人机交互领域应用脑机接口技术的经验，进一步增强“AI+新材料”生态赋能与商业化落地能力，同时推进公司碳材料产品在电子皮肤等关键零部件领域应用的进程，提升公司核心竞争力。 雷迪克300652.SZ 公司深耕汽车轴承配件领域二十余年，与傲意科技达成多层次战略合作。2025年11月，公司投资收购傲意科技20.41%的股权，并携手傲意科技共同设立浙江雷傲机器人有限公司（公司持股90%，傲意科技持股10%），作为公司机器人关节模组、灵巧手模组总成产品的研 汉威科技300007.SZ 发、生产平台,全面深度加强在具身智能相关领域的“机电软一体化”能力。 公司围绕传感器、智能仪表的核心主业进行业务布局。子公司能斯达主要围绕低维柔性纳米材料,厚植柔性电子根部技术,打造拥有自主知识产权的高性能柔性微纳传感器,能斯达非侵入式脑机接口相关技术研发尚处于前期阶段。 心玮医疗-B6609.HK 采用传统微创血管介入技术开发介入式脑机接口,可实现长期植入并稳定获取脑电图信号,相较于侵入式和非侵入式脑机接口,该技术通过血管穿刺辅助微创电极植入,能精准采集脑电信号并解读大脑意图,同时避开主要血管与关键脑组件,兼具微创性、高安全性、精准度及可靠性等优势。截止2025年中期报告,该产品已完成2次羊类试验、1次猴类试验,目前正筹备人体临床试验。 三博脑科301293.SZ 2025年6月14日,全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验在三博脑科医院福建院区完成试验,成功帮助一名偏瘫患者实现运动功能修复。 创新医疗002173.SZ 公司2021年初参与投资设立了博灵脑机(杭州)科技有限公司,博灵脑机主要从事脑机接口核心技术研发和相关产品的设计生产,现阶段的技术产品主要应用于医疗康复领域。截至2025年9月,公司对博灵脑机的持股比例为68.356%。 伟思医疗688580.SH 公司长期深耕非侵入式脑机接口领域,已掌握脑电信号高精度采集、环境干扰校正、神经特征提取及机器学习解码算法等核心技术,并拥有数十项相关专利。 翔宇医疗688626.SH 公司目前主要聚焦非侵入式脑机接口技术,覆盖作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复全场景布局。 麦澜德688273.SH 公司主要聚焦于非侵入式脑机接口技术的研发和产品化,围绕中枢与外周运动康复需求,开展磁刺激与EEG/fNIRS等脑机接口技术的深度融合开发,重点开发磁刺激中枢闭环调控系统及个性化治疗参数智能识别技术,进一步完善手功能磁刺激、运动磁刺激及经颅磁刺激产品矩阵。 乐普医疗300003.SZ 控股子公司乐普医电主要负责心脏节律管理、电生理、神经调控类产品研发。目前植入式脑深部神经刺激器(DBS)已经处于注册报批阶段,植入式心脏收缩力调节器(CCM)和植入式迷走神经刺激器(VNS)均处于临床阶段。控股子公司深圳睿瀚医疗是国内最早开始做无创脑机接口的企业之一,已经有产品落地并实现收入,主要是康复领域产品。 爱朋医疗300753.SZ 爱朋医疗脑机接口医疗应用领域的业务布局包括围术期脑状态监测、顽固性失眠麻醉治疗系统、多模态ADHD行为治疗管理系统等,同时参股的瑞神安医疗也是国内神经调控领域的一线公司。 美好医疗301363.SZ 人工耳蜗是脑机接口(BCI)的重要应用方向,也是当前临床应用中最为成功的技术典范之一。公司是全球人工耳蜗龙头企业的战略合作伙伴与核心供应商,正与下游脑机接口客户深入开展侵入式/半侵入式/非侵入式产品合作,致力于人工耳蜗组件的研发与生产转化。 博瑞康医疗(非上市) 与清华大学生物医学工程学院洪波教授团队合作开发的脑机接口产品NEO在华山医院顺利完成全国第三例、上海第一例临床试验植入手术。该产品在上海完成研发和型式检验,于2024年8月成为我国首款进入创新医疗器械特别审查程序的脑机接口产品,为脑机接口产业化铺平了道路。 脑虎科技 脑虎科技是全球唯一同时掌握实时运动解码与实时汉语解码能力的侵 （非上市） 入式脑机接口企业，核心技术包括生物相容性全球领先的蚕丝蛋白柔性电极、自主芯片设计、神经信号解码算法。自主研发的国产首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品，在复旦大学附属华山医院完成首例临床试验。 资料来源：各公司公告、招商证券 # 六、风险提示 伦理问题相关风险。尽管脑机接口技术的应用可能性和潜力巨大，但目前脑机接口技术在人体上的应用仍处在临床试验阶段，且还面临着巨大的伦理道德和社会接受度的难题。 市场需求与商业化放量不及预期风险。脑机接口行业产品尚未实现广泛普及，若终端市场需求低于预期，产品推广受限，或患者/消费者对新技术接受度不足，均会影响公司业绩释放和行业整体成长。 行业竞争加剧及同质化风险。受益于政策与资本推动，脑机接口领域大量企业涌入，特别是非侵入式产品路线，存在同质化竞争现象，市场格局尚未稳定，未来行业竞争将加剧，企业面临市场份额下滑和利润压力。 # 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 # 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： # 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 $20\%$ 以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 $5 - 20\%$ 之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 $5\%$ 以上 # 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 # 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。